Tobias Adrian, Direktur Moneter dan Pasar Modal IMF, menyatakan pada hari Kamis bahwa pilihan kebijakan akan menentukan dampak tokenisasi pada sistem keuangan. Adrian menulis dalam sebuah posting blog IMF bahwa memindahkan aset dan liabilitas keuangan ke buku besar bersama memampatkan eksekusi, kliring, dan penyelesaian menjadi proses simultan yang diatur oleh perangkat lunak. Transisi ini dapat memusatkan risiko pada platform, kode, dan penyedia infrastruktur pasar daripada neraca perantara tradisional, tambahnya.
IMF Mengidentifikasi Tiga Bentuk Aset Penyelesaian dalam Ekonomi Tokenisasi
Menurut laporan tersebut, tiga bentuk aset penyelesaian muncul dalam ekonomi tokenisasi: simpanan bank yang ditokenisasi, stablecoin, dan cadangan bank sentral yang ditokenisasi. Adrian mengatakan simpanan yang ditokenisasi mempertahankan kerangka perbankan yang ada sambil memungkinkan penyelesaian atomik dan manajemen likuiditas yang lebih efisien, meskipun penyelesaian berkelanjutan meningkatkan kebutuhan akan penyangga likuiditas waktu nyata. Stablecoin menyediakan kemampuan pemrograman dan jangkauan global tetapi bergantung pada kualitas cadangan, likuiditas pasar, dan ketahanan penerbit untuk mempertahankan paritas dengan bentuk uang lainnya, tulisnya. Mengenai cadangan bank sentral yang ditokenisasi, Adrian mengatakan instrumen tersebut menghilangkan risiko kredit dari aset penyelesaian tetapi membutuhkan bank sentral untuk mengoperasikan atau mengawasi infrastruktur yang dapat diprogram di luar sistem pembayaran tradisional.
Tokenisasi Mengubah Bank Daripada Menghilangkannya
Adrian mengatakan tokenisasi akan mengubah bank daripada menghilangkannya. Simpanan yang ditokenisasi dapat menggabungkan pembayaran, penyelesaian klien, dan fungsi treasury pada buku besar bersama, sementara pinjaman yang ditokenisasi menanamkan akrual bunga dan persyaratan agunan ke dalam kontrak pintar dan memungkinkan pemantauan risiko secara berkelanjutan. Pasar modal menghadapi pergeseran serupa, menurut laporan tersebut. Sekuritas yang ditokenisasi menggabungkan penerbitan, perdagangan, penyelesaian, kustodian, dan kepatuhan dalam alur kerja terintegrasi, mengurangi risiko pihak lawan sambil meningkatkan permintaan likuiditas berkelanjutan dan persyaratan margin otomatis.
Buku Besar Bersama yang Diizinkan Memusatkan Aktivitas pada Lebih Sedikit Platform
Adrian menulis bahwa pasar yang diagunkan mungkin menjadi salah satu penerima manfaat paling awal, karena aset berkualitas tinggi dapat dimobilisasi dengan cepat dan lintas platform. Ia menambahkan bahwa ketika infrastruktur menjadi pusat utama, kegagalan tata kelola menjadi peristiwa sistemik. Laporan tersebut mengatakan bahwa buku besar bersama yang diizinkan dapat memusatkan aktivitas pada lebih sedikit platform, meningkatkan likuiditas dan efisiensi operasional sambil meningkatkan pentingnya keamanan siber, ketahanan, dan manajemen krisis. Adrian mengidentifikasi interoperabilitas sebagai persyaratan kritis, mencatat bahwa hubungan yang lemah antar platform dapat menjebak likuiditas dan memperkenalkan kembali risiko di seluruh sistem keuangan. Adrian menambahkan bahwa penyelesaian instan sepanjang waktu menantang struktur pasar yang ada yang dibangun di sekitar siklus hari kerja. Laporan tersebut menambahkan bahwa kerangka kerja pengawasan perlu diperluas melampaui institusi ke kontrak pintar itu sendiri, sementara sistem hukum harus memperjelas hak kepemilikan, finalitas penyelesaian, dan standar yurisdiksi.
IMF Soroti Risiko Tokenisasi untuk Ekonomi Berkembang
Untuk ekonomi berkembang dan berkembang, Adrian mengatakan tokenisasi dapat menurunkan biaya pembayaran lintas batas dan meningkatkan akses pasar, tetapi juga mempercepat pergerakan modal dan substitusi mata uang jika stablecoin global yang diterbitkan secara pribadi digunakan lebih luas. Laporan tersebut mencatat bahwa kerangka kerja domestik yang kuat dan koordinasi internasional tetap menjadi pengaman penting.
Tanya Jawab
Apa yang dikatakan Tobias Adrian tentang tokenisasi pada hari Kamis?
Tobias Adrian, Direktur Moneter dan Pasar Modal IMF, menyatakan pada hari Kamis bahwa keputusan kebijakan tentang uang, infrastruktur pasar, dan kerangka hukum akan menentukan apakah tokenisasi memperkuat atau memecah-belah sistem keuangan saat aset bermigrasi ke buku besar digital bersama.
Apa tiga bentuk aset penyelesaian yang muncul dalam ekonomi tokenisasi?
Menurut laporan IMF, tiga bentuk aset penyelesaian muncul: simpanan bank yang ditokenisasi, stablecoin, dan cadangan bank sentral yang ditokenisasi. Simpanan yang ditokenisasi mempertahankan kerangka perbankan yang ada sambil memungkinkan penyelesaian atomik. Stablecoin menyediakan kemampuan pemrograman dan jangkauan global tetapi bergantung pada kualitas cadangan dan ketahanan penerbit. Cadangan bank sentral yang ditokenisasi menghilangkan risiko kredit dari aset penyelesaian tetapi membutuhkan bank sentral untuk mengoperasikan atau mengawasi infrastruktur yang dapat diprogram di luar sistem pembayaran tradisional.
Bagaimana tokenisasi mempengaruhi ekonomi berkembang menurut IMF?
Adrian mengatakan tokenisasi dapat menurunkan biaya pembayaran lintas batas dan meningkatkan akses pasar untuk ekonomi berkembang dan berkembang, tetapi juga mempercepat pergerakan modal dan substitusi mata uang jika stablecoin global yang diterbitkan secara pribadi digunakan lebih luas. Laporan tersebut mencatat bahwa kerangka kerja domestik yang kuat dan koordinasi internasional tetap menjadi pengaman penting.
