Kalshi menyelesaikan pasar prediksi Spotify senilai $3,32 juta beberapa menit setelah kepala penegakan dan penasihat hukumnya menanggapi peringatan penipuan dari seorang trader, menurut korespondensi yang diterbitkan Minggu oleh trader Caleb Davies. Davies meminta bursa menunda penyelesaian sementara dugaan manipulasi data streaming sedang diselidiki. Pasar Juni menanyakan artis mana yang akan mencapai peringkat No. 1 di tangga lagu harian AS Spotify dan mencatat volume perdagangan $3.320.917. Davies merugi $4.500 dari penyelesaian tersebut dan diidentifikasi sebagai “The Whistleblower” dalam dokumenter Netflix tentang pasar prediksi. Sengketa ini muncul ketika regulator federal memperketat pengawasan cara kontrak event diselesaikan, dengan CFTC menerbitkan peringatan pada Maret dan Jumat yang mewajibkan bursa menilai keandalan sumber data serta ketahanan terhadap manipulasi.
Davies Warned Kalshi of Abnormal Streaming Activity Before Settlement
Davies menghubungi CEO Kalshi Tarek Mansour setelah mendeteksi lonjakan streaming khusus AS yang tidak wajar pada beberapa lagu saat akhir Juni mendekat. Mansour merujuknya ke Robert DeNault, kepala penegakan dan penasihat hukum Kalshi. Davies mengirimkan analisis aktivitas streaming dan posisi perdagangan terkait kepada perusahaan, meminta Kalshi untuk “menahan pembayaran hasil pasar sampai penyelidikan selesai.” DeNault menjawab bahwa bursa sedang memeriksa informasi tersebut dan akan menyelidiki perdagangan mencurigakan di platformnya, tetapi mengatakan “poin utama perselisihan ada pada Polymarket, bukan Kalshi.” Manipulasi yang mendasarinya pertama kali diberitakan Financial Times, dengan Wired memperoleh konfirmasi dari Spotify bahwa stream tersebut bersifat penipuan.
Malcolm Todd's Earrings Rose 70% in Single Day to Reach No. 1
Kejutan terakhir pasar melibatkan “Earrings” milik Malcolm Todd, yang naik sekitar 70% dalam sehari dan mencapai No. 1 di tangga lagu Spotify edisi 29 Juni untuk AS. Davies menghitung lonjakan Minggu ke Senin sebagai peristiwa 11,24 sigma, atau peluang kira-kira satu dari 77 oktillion untuk terjadi secara acak. Dari sekitar 200 lagu yang masuk tangga pada dua hari tersebut, 195 turun dan empat naik. Trader telah memberi harga “Earrings” sekitar 2,5% pada minggu sebelumnya, yang berarti sekitar imbal hasil 20 kali lipat bagi siapa pun yang memegang outcome tersebut. Davies memberi tahu DeNault bahwa Polymarket sama sekali tidak menawarkan outcome “Earrings” dan bahwa catatan privat Kalshi bisa mengungkap siapa yang mengakumulasi posisi Todd sebelum lonjakan. DeNault membalas enam jam kemudian bahwa “hanya Spotify yang bisa memverifikasi” apakah data mencerminkan pendengaran asli atau manipulasi, sambil menambahkan bahwa pihak lain telah mengidentifikasi “sejumlah alasan yang masuk akal” mengapa angka-angka itu mungkin bersifat organik. Kalshi menyelesaikan pasar beberapa menit setelah mengirim tanggapan itu.
DeNault juga menulis bahwa Kalshi tidak melihat bukti trader mendapat keuntungan secara mencurigakan dari angka-angka tersebut. Davies membalas bahwa open interest pada kisaran “Earrings” naik dari $2.000 menjadi lebih dari $70.000 pada hari-hari sebelum stream yang dipermasalahkan, sementara kisaran long-shot yang sebanding tidak menunjukkan kenaikan. Ia juga mencatat bursa tidak menerapkan urgensi yang sebanding pada outcome yang tidak diperdebatkan: kemenangan Olivia Rodrigo tidak dibayarkan sampai ia menandainya tiga hari kemudian, dan kemenangan Michael Jackson berlangsung lebih dari sepekan.
Spotify Removed 523,000 Streams Following Day After Settlement
Hari berikutnya, Spotify menghapus 523.000 stream dari total kumulatif untuk “Earrings”, cukup untuk menempatkan lagu tersebut peringkat keempat alih-alih pertama untuk 29 Juni. Spotify tidak merevisi tangga lagu harian yang dipublikasikan secara retrospektif, namun demikian, tangga lagu asli yang menjadi dasar penyelesaian Kalshi tetap tidak berubah. Spotify belum mengidentifikasi siapa yang menghasilkan stream buatan tersebut atau menetapkan bahwa aktivitas itu dimaksudkan untuk memanipulasi pasar prediksi. Tidak ada bukti yang mengaitkan Todd atau timnya, sehingga klaim bahwa trader Kalshi membeli stream tersebut masih belum terbukti.
Spotify kemudian meminta baik Kalshi maupun Polymarket untuk menghapus branding-nya dan menyatakan bahwa tidak ada kemitraan apa pun antara kedua perusahaan dengan layanan streaming itu, menurut Bloomberg. Kalshi menghapus logo dan merevisi redaksi yang menyiratkan bahwa Spotify memverifikasi pasarnya. Juru bicara Elisabeth Diana mengatakan perusahaan “berhubungan dengan Spotify” dan sedang menyelidiki secara aktif. Kalshi belum memublikasikan hasil penyelidikan, membatalkan penyelesaian, atau mengumumkan penggantian. Davies mengatakan tidak ada siapa pun di bursa yang menghubunginya sejak Spotify mengonfirmasi adanya penipuan. Kalshi telah menghentikan pencantuman pasar baru Spotify, tetapi kontrak Juli untuk artis yang mencapai No. 1 di AS tetap terbuka dan diperdagangkan secara aktif, setelah menarik sekitar $894.000 pada Senin.
CFTC Issued Advisories on Event Contract Data Source Requirements
Sebuah peringatan CFTC yang diterbitkan pada Maret mewajibkan bursa mengidentifikasi sumber data spesifik yang menjadi bergantung pada penyelesaian serta menilai keandalannya, objektivitas, dan ketahanan terhadap manipulasi, dengan memperingatkan bahwa kontrak yang diselesaikan dengan uang tunai dapat menciptakan insentif untuk memengaruhi data yang menentukan pembayaran. Peringatan kedua yang diterbitkan pada Jumat mempersempit praktik tersebut lagi, dengan meminta bursa menghentikan sertifikasi mandiri atas kontrak templat luas yang menggabungkan permutasi dengan sumber penyelesaian berbeda di bawah satu pengajuan. Tidak ada satu pun dari peringatan tersebut yang menyebut Kalshi, Spotify, atau “Earrings.”
Kalshi telah memperkuat pengawasan untuk bisnis olahraga melalui kemitraan dengan Sportradar, tetapi pasar hiburan bisa bergantung pada sumber pihak ketiga tanpa sistem berbagi informasi yang setara. Kelemahan serupa muncul ketika seseorang diduga memanipulasi sensor cuaca Paris yang digunakan untuk menyelesaikan kontrak Polymarket.
FAQ
What did Kalshi do after receiving the fraud warning from Davies?
Kalshi menyelesaikan pasar prediksi Spotify senilai $3,32 juta beberapa menit setelah kepala penegakan dan penasihat hukumnya, Robert DeNault, menanggapi Davies. DeNault menyatakan bahwa “hanya Spotify yang bisa memverifikasi” apakah data tersebut mencerminkan pendengaran asli atau manipulasi, serta bahwa pihak lain telah mengidentifikasi “sejumlah alasan yang masuk akal” mengapa angka-angka itu mungkin bersifat organik.
How much did open interest increase in the Malcolm Todd 'Earrings' bracket before the disputed streams?
Open interest pada kisaran “Earrings” naik dari $2.000 menjadi lebih dari $70.000 pada hari-hari sebelum stream yang dipermasalahkan, sementara kisaran long-shot yang sebanding tidak mengalami kenaikan, menurut analisis Davies.
What action did Spotify take after the settlement?
Hari berikutnya setelah penyelesaian, Spotify menghapus 523.000 stream dari total kumulatif untuk “Earrings”, cukup untuk menempatkan lagu tersebut peringkat keempat alih-alih pertama untuk 29 Juni. Spotify juga meminta baik Kalshi maupun Polymarket untuk menghapus branding-nya dan menyatakan bahwa tidak ada kemitraan apa pun antara kedua perusahaan dengan layanan streaming tersebut.
