Perusahaan yang terdaftar di Korea menerapkan 256 kasus konsolidasi saham dari 12 hingga 15 Februari, menyusul peraturan delisting yang lebih ketat dari Komisi Jasa Keuangan dan Korea Exchange yang diberlakukan mulai 1 Juli. Reformasi regulasi menambahkan ambang batas saham senilai 1.000 won sebagai kriteria delisting dan memperketat persyaratan kapitalisasi pasar. Di antara 156 perusahaan yang menyelesaikan konsolidasi, 130 (83,3%) mengalami penurunan harga saham dengan rata-rata 31,2%, sementara 18 kembali berstatus saham senilai (saham penny) meski penyesuaian teknis dilakukan. Gelombang konsolidasi ini mewakili peningkatan 25 kali lipat dibanding 10 kasus pada periode yang sama tahun lalu, didorong oleh perusahaan yang berupaya menghindari ambang delisting baru melalui perubahan struktur saham secara teknis, bukan melalui perbaikan operasional.
Komisi Jasa Keuangan Menerapkan Standar Delisting Lebih Ketat Mulai 1 Juli
Komisi Jasa Keuangan dan Korea Exchange memperkuat regulasi delisting mulai 1 Juli. Reformasi tersebut mempercepat dan menaikkan ambang kapitalisasi pasar, memperkenalkan saham senilai yang diperdagangkan di bawah 1.000 won sebagai kriteria delisting baru, serta memperketat standar untuk erosi modal lengkap setengah tahunan dan pelanggaran keterbukaan. Pergeseran regulasi ini bertujuan mengalihkan pasar ke struktur yang memfasilitasi pencatatan perusahaan inovatif sekaligus mempercepat penghapusan perusahaan yang berkinerja buruk. Eom Su-jin, seorang peneliti di Hanwha Investment & Securities, mengatakan bahwa pasar modal domestik telah mengakumulasi perusahaan lemah karena struktur dengan banyak pencatatan tetapi sedikit delisting.
Lonjakan Kasus Konsolidasi Saham 25 Kali Lipat Usai Pengumuman Regulasi
Dari 12 Februari (saat rencana reformasi delisting diumumkan) hingga tanggal 15, total kasus konsolidasi saham mencapai 256: 54 di pasar KOSPI dan 202 di pasar KOSDAQ. Ini menunjukkan lonjakan dari 10 kasus pada periode yang sama tahun lalu. Konsolidasi saham mengurangi jumlah saham yang diterbitkan sekaligus meningkatkan harga per saham, sehingga nilai perusahaan tetap, tetapi memungkinkan perusahaan melewati ambang saham senilai. Eom mencatat bahwa persyaratan delisting terkait modal, kapitalisasi pasar, dan harga saham dapat dipertahankan sementara atau dilewati oleh perusahaan, dengan kriteria saham senilai yang khususnya dapat dihindari melalui metode konsolidasi saham yang relatif sederhana.
83,3% Saham Terkonsolidasi Turun Rata-Rata 31,2% Setelah Konsolidasi
Dari 156 perusahaan yang menyelesaikan konsolidasi saham, 130 (83,3%) melihat harga saham turun setelah saham konsolidasi baru dicatatkan, dengan penurunan rata-rata 31,2%. Delapan belas saham jatuh kembali di bawah 1.000 won hingga berstatus saham senilai, dengan 14 di antaranya telah diperdagangkan di atas 1.000 won pada saat pencatatan. Beberapa perusahaan mengalami penurunan harga saham lebih dari tiga perempat dari harga saat pencatatan. Data kinerja menunjukkan bahwa konsolidasi mengubah penyajian angka tanpa memperbaiki fundamental bisnis yang mendasarinya.
Analis Hanwha Menyebut Kegagalan Karena Minimnya Perbaikan Fundamental
Eom Su-jin menyatakan bahwa pemecahan saham (stock split) sering diterapkan oleh perusahaan dengan harga saham yang meningkat untuk mengaktifkan perdagangan dan diterima sebagai kabar positif, sedangkan konsolidasi saham kerap dilakukan untuk menghindari delisting dan sulit ditafsirkan sebagai sinyal positif. Eom menambahkan bahwa meskipun upaya bertahan di pasar melalui jalur hukum tidak bisa dikritik, konsolidasi saham tanpa upaya perbaikan nilai perusahaan yang esensial—seperti peningkatan kesehatan keuangan, ekspansi penjualan, perbaikan profitabilitas, atau pengembangan bisnis baru—berujung pada struktur yang tidak berkelanjutan.
FAQ
Apa yang dilakukan perusahaan Korea setelah perubahan aturan delisting pada 1 Juli?
Perusahaan Korea menerapkan 256 kasus konsolidasi saham dari 12 hingga 15 Februari, meningkat 25 kali lipat dari 10 kasus pada periode yang sama tahun lalu, sebagai respons terhadap regulasi delisting yang lebih ketat yang menambahkan ambang batas saham senilai 1.000 won.
Mengapa 83,3% saham perusahaan Korea yang dikonsolidasikan turun setelah konsolidasi?
Dari 156 perusahaan yang menyelesaikan konsolidasi, 130 (83,3%) turun rata-rata 31,2% karena konsolidasi saham mengubah struktur jumlah saham secara numerik tanpa meningkatkan fundamental bisnis yang mendasari seperti kesehatan keuangan, penjualan, atau profitabilitas, menurut analis Hanwha Investment & Securities Eom Su-jin.
