Perusahaan sekuritas Korea meluncurkan produk investasi defensif seiring volatilitas KOSPI mencapai level historis tahun ini. Pasar saham Korea telah memicu 31 aktivasi sidecar pada tahun berjalan, melampaui 26 aktivasi yang tercatat selama krisis keuangan 2008, sementara circuit breaker telah diaktifkan lima kali—mencakup hampir setengah dari total 11 aktivasi sejak sistem diperkenalkan pada tahun 2000. Lonjakan volatilitas mendorong perusahaan termasuk Korea Investment Securities untuk menurunkan hambatan masuk bagi produk yang sebelumnya terbatas pada individu dengan kekayaan tinggi, menawarkan akses kepada investor ritel ke strategi yang menggabungkan perlindungan sisi bawah dengan partisipasi sisi atas. Produk defensif ini mengatasi kelelahan investor akibat perubahan pasar yang tajam berulang saat KOSPI berfluktuasi dalam kisaran 7.000-9.000 poin.
Dana Diferensial Kerugian Menyerap Risiko Sisi Bawah Melalui Struktur Bertingkat
Dana diferensial kerugian, yang secara umum dikenal sebagai "dana pemblokir kerugian," telah muncul sebagai solusi volatilitas. Korea Investment Securities menerapkan struktur ini—sebelumnya tersedia terutama dalam penempatan pribadi—ke dana publik, meningkatkan akses investor ritel. Struktur ini menetapkan nasabah umum sebagai investor senior dan perusahaan sekuritas sebagai investor junior. Ketika kerugian terjadi selama operasi dana, investor junior menyerap kerugian terlebih dahulu hingga ambang batas tertentu, membuat struktur ini menguntungkan selama koreksi pasar. Kelebihan imbal hasil di atas ambang batas didistribusikan dengan alokasi yang lebih tinggi kepada investor junior, yang dapat membatasi potensi sisi atas.
"Korea Investment Global AI Innovation Industry Fund" milik Korea Investment Securities, yang diluncurkan awal tahun ini, menggambarkan mekanismenya. Bahkan jika terjadi kerugian pada dana yang mendasarinya yang berfokus pada semikonduktor AI, infrastruktur energi, dan keuangan digital, nasabah tidak mengalami kerugian hingga dana menurun melebihi -15%, dengan modal junior perusahaan menyerap kerugian awal. Di sisi keuntungan, imbal hasil hingga 10% dibagi 85:15 antara nasabah dan perusahaan, sementara imbal hasil yang melebihi 10% dibagi 55:45.
Dana Pertumbuhan Nasional, yang disusun sebagai kendaraan partisipasi warga untuk industri strategis, juga menggunakan desain diferensial kerugian. Warga berpartisipasi sebagai investor senior sementara sumber daya fiskal pemerintah dan manajer sub-dana bertindak sebagai investor junior, memberikan perlindungan sisi bawah hingga 20,8%. Korea Investment Value dan Suseong Asset Management memberikan alokasi junior tertinggi sebesar 5%, diikuti oleh KB Asset Management sebesar 4% dan Mirae Asset Asset Management sebesar 3%. Dana ini menawarkan manfaat pajak tambahan termasuk pengurangan pendapatan hingga 40% dan tarif pajak terpisah 9,9% atas pendapatan dividen. Setelah alokasi putaran pertama terjual habis dalam lima hari, pemerintah berencana untuk menyuplai tambahan 600 miliar won pada kuartal ketiga.
Rekening IMA dan Dana Long-Short Mengurangi Eksposur Volatilitas
Rekening Manajemen Terintegrasi (IMA) diidentifikasi sebagai produk yang memungkinkan pelestarian pokok dan menghasilkan imbal hasil. Perusahaan sekuritas menginvestasikan dana nasabah dalam aset perbankan investasi berkualitas tinggi seperti pinjaman perusahaan dan obligasi perusahaan, dengan asumsi kewajiban jaminan langsung. Investor dapat mengharapkan imbal hasil sekitar 4% per tahun, melebihi tingkat deposito bank pada umumnya. Mirae Asset Securities menjual habis produk IMA No. 3 senilai 95 miliar won yang diluncurkan pada bulan Mei, sementara NH Investment & Securities mengisi kuota 120 miliar won untuk produk No. 2 dalam waktu sekitar tiga jam setelah pembukaan langganan bulan lalu. Korea Investment Securities baru-baru ini meluncurkan "Korea Investment IMA G1" dengan imbal hasil acuan yang dinaikkan menjadi 5%, meskipun jatuh temponya diperpanjang hingga sekitar tiga tahun.
Minat investor terhadap dana long-short telah meningkat secara signifikan. Dana ini mengejar imbal hasil melalui strategi membeli (long) saham yang undervalued dan menjual (short) saham yang overvalued, mendapatkan pengakuan karena meminimalkan kerusakan akibat volatilitas. Produk yang representatif adalah "Timefolio With Time Fund" milik Timefolio Asset Management, yang menurunkan langganan minimum menjadi 5 juta won untuk meningkatkan aksesibilitas investasi. Sejak diluncurkan pada September 2019, dana tersebut tidak pernah mencatat imbal hasil tahunan negatif, dan bulan lalu mencapai imbal hasil melebihi 37% year-to-date.
Shin Yun-ah, direktur Woori Investment & Securities Gangnam Financial Center dan aktif sebagai Manajer Wawasan Keuangan Woori, menyatakan: "Bahkan ketika indeks KOSPI turun sekitar 10%, dana long-short seringkali membatasi penurunan hingga sekitar 1,5%. Karena pergerakan sideways antara 7.000-9.000 poin kemungkinan akan berulang untuk sementara waktu, strategi yang menghasilkan keuntungan di sisi atas dan mempertahankan terhadap kerugian di sisi bawah menjadi lebih penting dari sebelumnya."
Tanya Jawab
Apa yang memicu peningkatan circuit breaker KOSPI tahun ini?
Pasar saham Korea telah mengaktifkan circuit breaker lima kali pada tahun berjalan, mewakili hampir setengah dari total 11 aktivasi sejak sistem diperkenalkan pada tahun 2000. Aktivasi sidecar mencapai 31 kali, melampaui 26 yang tercatat selama krisis keuangan 2008. Perusahaan sekuritas mengaitkan hal ini dengan volatilitas yang meningkat saat KOSPI berfluktuasi dalam kisaran 7.000-9.000 poin.
Bagaimana dana diferensial kerugian melindungi investor selama penurunan pasar?
Dana diferensial kerugian menyusun nasabah sebagai investor senior dan perusahaan sekuritas sebagai investor junior. Dalam Global AI Innovation Industry Fund milik Korea Investment Securities, kerugian hingga -15% diserap terlebih dahulu oleh modal junior perusahaan sebelum mempengaruhi pokok nasabah. Dana Pertumbuhan Nasional memberikan perlindungan yang lebih besar lagi, dengan investor junior menyerap kerugian hingga 20,8% sebelum investor senior mengalami penurunan.
