Raoul Pal, pendiri Real Vision dan mantan manajer hedge fund Goldman Sachs, menyatakan melalui unggahan di X bahwa Bitcoin memiliki korelasi 87% dengan likuiditas global, sementara Nasdaq mempertahankan korelasi 97%. Pal berpendapat bahwa aset-aset ini mengikuti jumlah uang dalam sistem, bukan diperdagangkan berdasarkan laba atau berita. Pernyataan tersebut dibangun di atas tesis yang Pal sampaikan pada Mei, ketika ia memberi tahu audiens Real Vision bahwa Bitcoin mempertahankan korelasi sekitar 90% dengan pasokan uang global dan menetapkan target harga $450.000 untuk Bitcoin yang bergantung pada bank sentral memperluas likuiditas secara berarti sebelum akhir tahun. Pal telah menghabiskan sebagian besar tujuh bulan terakhir untuk berargumen bahwa kondisi likuiditas, bukan fundamental, yang mendorong harga aset digital.
Pal Mengaitkan Pergerakan Harga Bitcoin dengan Pool Likuiditas Global
Pal menjelaskan dalam unggahan X-nya: "Bitcoin berkorelasi 87% dengan likuiditas global. Nasdaq berkorelasi 97%. Itu memberi tahu sesuatu yang sebagian besar orang tidak pernah sadari. Aset-aset ini tidak benar-benar diperdagangkan berdasarkan laba, atau berita, atau apa pun kisah minggu ini. Mereka mengikuti jumlah uang dalam sistem."
Likuiditas global mengacu pada total pool uang yang tersedia untuk mengalir ke pasar keuangan, biasanya diukur melalui neraca bank sentral, M2 global (pasokan uang luas), dan pertumbuhan kredit bank.
Analis di market maker kripto Keyrock telah membangun model dengan jeda delapan bulan yang melacak bagaimana penerbitan Treasury bill merembes ke imbal hasil Bitcoin, sebuah kerangka yang bergema dengan klaim korelasi Pal. Indikator likuiditas bersih perusahaan, yang didefinisikan sebagai neraca Federal Reserve dikurangi saldo kas Treasury dan saldo reverse repo, dirancang untuk mengisolasi seberapa besar kapasitas belanja yang benar-benar mencapai pasar pada waktu tertentu.
![Raoul Pal's thesis on BTC and its correlation with global liquidity]()
Tesis Saylor Menyuarakan Pergeseran dari Siklus yang Digerakkan Halving Menetapkan Target Harga $450.000 untuk Bitcoin berdasarkan Ekspansi Likuiditas
Angka Pal bertumpu pada posisi yang ia jabarkan lebih detail pada Mei, ketika ia memberi tahu audiens Real Vision bahwa Bitcoin mempertahankan korelasi sekitar 90% dengan pasokan uang global dan berargumen bahwa ketergantungan pemerintah pada penerbitan utang jangka pendek memaksa bank sentral menyuntikkan likuiditas dalam siklus yang berulang.
"Setiap empat tahun, utang global bergulir, dan bank sentral dipaksa untuk memompa likuiditas agar menghindari runtuhnya sistemik," kata Pal saat itu. Tesis tersebut menjadi dasar target harga Bitcoin $450.000 yang ia katakan bergantung pada bank sentral memperluas likuiditas secara berarti sebelum akhir tahun.
Nasdaq Menunjukkan Korelasi 97% terhadap Kondisi Likuiditas
Korelasi 97% yang Pal kaitkan dengan Nasdaq, indeks saham AS yang sarat teknologi, menunjukkan bahwa Bitcoin dan saham teknologi mega-cap kini diperdagangkan sebagai proksi yang nyaris identik untuk kondisi likuiditas yang sama, alih-alih sebagai kelas aset terpisah yang merespons katalis yang berbeda. Penataan ini menentang gagasan bahwa Bitcoin terutama diperdagangkan berdasarkan dinamika suplainya sendiri, siklus halving, atau berita adopsi.
Saylor Menyuarakan Pergeseran dari Siklus yang Digerakkan Halving
Pal tidak sendirian dalam membuat argumen tersebut. Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) Executive Chairman Michael Saylor mengatakan lebih awal bulan ini bahwa siklus tradisional Bitcoin yang berumur empat tahun dan digerakkan halving adalah "tidak lagi menjadi model dominan," serta menunjuk arus masuk ETF, akumulasi treasury korporasi, cadangan berdaulat, dan kondisi likuiditas global sebagai pendorong yang lebih besar. Saylor menambahkan: "Dalam dekade berikutnya, arah Bitcoin akan lebih sedikit didorong oleh penerbitan miner dan lebih banyak oleh arus modal."
Angka Korelasi Tidak Memuat Metodologi yang Diterbitkan
Baik Pal maupun angka korelasi dalam unggahannya tidak menyertakan kumpulan data yang mendasari atau metodologi yang dipublikasikan, dan kekuatan hubungan Bitcoin-likuiditas berfluktuasi sepanjang tahun saat impuls likuiditas naik dan turun. Pelacakan Keyrock sendiri menemukan bahwa reaksi Bitcoin terhadap penerbitan Treasury bill tertinggal sekitar delapan bulan, sehingga pembacaan korelasi saat ini kemungkinan besar mencerminkan kondisi likuiditas yang ditetapkan beberapa bulan sebelumnya, bukan secara real time.
Uji besar berikutnya bagi tesis Pal adalah apakah bank sentral menindaklanjuti ekspansi neraca yang ia katakan diperlukan untuk menjaga target $450.000 tetap berlaku. Bitcoin turun kembali di bawah $64.000 pada 28 Juli setelah sekitar $100 juta posisi berpengungkit disapu bersih.
FAQ
Korelasi berapa yang Raoul Pal nyatakan antara Bitcoin dan likuiditas global?
Raoul Pal menyatakan melalui unggahan di X bahwa Bitcoin memiliki korelasi 87% dengan likuiditas global, sementara Nasdaq mempertahankan korelasi 97%. Ia berargumen bahwa aset-aset ini mengikuti jumlah uang dalam sistem, bukan diperdagangkan berdasarkan laba atau berita.
Berapa target harga Bitcoin Raoul Pal dan kondisi apa yang ditakainya?
Pal menetapkan target harga $450.000 untuk Bitcoin pada Mei, yang ia katakan bergantung pada bank sentral memperluas likuiditas secara berarti sebelum akhir tahun. Tesisnya berargumen bahwa ketergantungan pemerintah pada penerbitan utang jangka pendek memaksa bank sentral menyuntikkan likuiditas dalam siklus yang berulang.
Bagaimana pandangan Michael Saylor selaras dengan tesis likuiditas Pal?
Michael Saylor menyatakan lebih awal bulan ini bahwa siklus tradisional Bitcoin yang berumur empat tahun dan digerakkan halving adalah "tidak lagi menjadi model dominan." Ia menunjuk arus masuk ETF, akumulasi treasury korporasi, cadangan berdaulat, dan kondisi likuiditas global sebagai pendorong yang lebih besar, selaras dengan argumen Pal bahwa likuiditas mengungguli dinamika suplai.
