Pelaku pasar obligasi Seoul menyoroti rapat Federal Open Market Committee (FOMC) bulan Juli selama pekan 27–31 Juli, menurut Yonhap Infomax. Keputusan suku bunga FOMC akan diumumkan pada 30 Juli (dini waktu Korea), dengan sensitivitas pasar meningkat dipicu pergerakan harga minyak baru-baru ini serta menjelang data inflasi konsumen bulan Juli yang dijadwalkan rilis pada awal Agustus. Ini menyusul lonjakan tajam imbal hasil obligasi pemerintah pekan lalu, dipicu tingkat pertumbuhan PDB kuartal II yang mengejutkan sebesar 0,6% secara kuartal-ke-kuartal—jauh di atas konsensus 0,37%—dan harga minyak yang menembus $100 per barel di tengah ketegangan AS–Iran. Analis dari Shinyoung Securities dan Hanwha Investment Securities menyoroti kekhawatiran inflasi dan potensi kenaikan suku bunga beruntun pada Agustus sebagai pemicu utama volatilitas pasar. Latar belakang geopolitik mencakup AS yang menghentikan rangkaian serangan Iran selama dua pekan pada akhir pekan, mengalihkan perhatian ke kemungkinan penyelesaian diplomatik di sekitar Selat Hormuz.
FOMC Mengumumkan Keputusan Suku Bunga pada 30 Juli dengan Data PDB Kuartal II dan PCE
Rapat FOMC Juli akan berakhir pada 30 Juli (dini waktu Korea), sementara pasar mengharapkan Federal Reserve menahan suku bunga tetap. Komentar konferensi pers Ketua Federal Reserve Kevin Warsh diperkirakan mendorong volatilitas pasar, meski ketidakpastian tetap tinggi mengingat terbatasnya keterlibatan Warsh dalam komunikasi pasar, menurut Yonhap Infomax. Pada hari yang sama, AS dan negara-negara besar lainnya akan merilis angka pertumbuhan PDB kuartal II, serta indeks harga core Personal Consumption Expenditures (PCE) AS bulan Juni akan dipublikasikan. Pada 31 Juli, Bank of Japan (BOJ) akan mengumumkan keputusan suku bunganya, dengan pasar mengharapkan suku bunga tidak berubah.
Fokus domestik tertuju pada rencana penerbitan obligasi pemerintah Agustus, yang dijadwalkan rilis pada 30 Juli. Reaksi pasar dapat dipengaruhi suasana di pertemuan dewan Primary Dealer (PD) yang diadakan sebelum pengumuman. Pada pertemuan Long-Term Investor Council pekan lalu, Kementerian Keuangan dan Ekonomi menegaskan bahwa penerbitan lelang kompetitif obligasi ultra-panjang untuk Agustus akan berada di ujung bawah kisaran. Pada 31 Juli, National Data Office akan merilis tren aktivitas industri bulan Juni. Produksi semikonduktor turun 10% pada Mei, menandai dua bulan berturut-turut penurunan setelah April—data April–Juni akan kembali bergantung pada output semikonduktor. Bank of Korea akan memublikasikan survei konsumen Juli pada 28 Juli, serta July Business Survey Index dan Economic Sentiment Index (ESI) pada 30 Juli.
Pertumbuhan PDB Kuartal II Mencapai 0,6% Kuartal-ke-Kuartal, Melampaui Konsensus Pasar
Selama pekan 20–24 Juli, imbal hasil obligasi pemerintah tenor 3 tahun (berdasarkan harga rata-rata) melonjak 10,1 basis poin menjadi 3,953%, sementara imbal hasil 10 tahun naik 14,5 basis poin menjadi 4,445%. Selisih imbal hasil 10 tahun terhadap 3 tahun melebar dari 44,8 basis poin menjadi 49,2 basis poin, sehingga kurva imbal hasil menanjak. Di awal pekan, meningkatnya konflik AS–Iran mendorong harga minyak naik, memperkuat kekhawatiran inflasi. Penilaian ulang yang lebih hawkish atas Komite Kebijakan Moneter Juli mulai mendapat daya tarik setelah bank investasi global utama menaikkan probabilitas kenaikan suku bunga beruntun pada Agustus melalui laporan peninjauan FOMC. Catatan isu Bank of Korea yang dirilis akhir pekan lalu, yang menganalisis efek limpahan substansial dari membaiknya terms of trade, memperkuat pandangan ini.
Bank of Korea mengumumkan bahwa pertumbuhan PDB riil kuartal II mencapai 0,6% secara kuartal-ke-kuartal, jauh melampaui konsensus Yonhap Infomax sebesar 0,37%. Pertumbuhan year-on-year berada di 3,7%. Real Gross Domestic Income (GDI) naik 3,6% secara kuartal-ke-kuartal dan 15,6% secara year-on-year pada kuartal II. Bank sentral menilai untuk mencapai pertumbuhan tahunan 3%, diperlukan rata-rata pertumbuhan negatif 0,1% pada kuartal III dan IV. Data ini meningkatkan spekulasi kenaikan suku bunga beruntun pada Agustus. Belakangan di pekan itu, harga minyak menembus $100 per barel, sehingga imbal hasil kembali terangkat. Imbal hasil obligasi pemerintah acuan 3 tahun mencapai 3,975% secara intraday, mendekati ambang psikologis 4%. Pada akhir pekan, harga minyak turun untuk pertama kalinya dalam enam sesi, meredakan sebagian kekhawatiran saat pelaku pasar melakukan technical selling.
Investor asing membeli bersih 16.366 kontrak futures obligasi pemerintah 3 tahun dan menjual bersih 16.225 kontrak futures 10 tahun. Di antara imbal hasil berdaulat utama, imbal hasil Treasury AS 10 tahun melonjak 12,9 basis poin, imbal hasil 10 tahun Australia naik 18,33 basis poin, dan imbal hasil 10 tahun Jepang naik 10,39 basis poin.
Analis Memproyeksikan CPI Juli 2,7% Year-on-Year, Agustus Memantul ke 3,3–3,4%
Para ahli pasar menyoroti kemungkinan munculnya sikap hawkish dari FOMC, yang mencerminkan lonjakan harga minyak baru-baru ini. Cho Yong-gu, peneliti di Shinyoung Securities, menyatakan: "Dalam mandat ganda The Fed tentang lapangan kerja dan inflasi, pasar tenaga kerja berada dalam keseimbangan, sementara risiko inflasi tetap ada akibat eskalasi ketegangan di Timur Tengah yang mendorong harga minyak naik tajam." Cho menambahkan: "Perhatian khusus tertuju pada potensi penyebaran pandangan hawkish di antara beberapa anggota Dewan The Fed dan para presiden bank sentral Federal Reserve wilayah, serta pada penilaian Ketua Warsh terhadap situasi tersebut." Ia mengatakan: "Jika The Fed beralih ke kenaikan suku bunga, besar kemungkinan akan melanjutkan dua kenaikan ketimbang satu kali, mengingat kekhawatiran inflasi menyebar."
Setelah konfirmasi sikap FOMC, arah pasar akan bergantung pada data inflasi harga konsumen bulan Juli yang akan dirilis pada awal Agustus. Kim Sung-soo, peneliti di Hanwha Investment Securities, menyatakan: "Meskipun tekanan penyebaran inflasi tampaknya telah memuncak dan tekanan dari sisi permintaan tidak sekuat yang diperkirakan, angka CPI Juli itu sendiri bisa lebih tinggi daripada Juni mengingat rebound harga minyak selama Juli." Kim menambahkan: "Dalam kondisi itu, imbal hasil obligasi pemerintah 3 tahun, yang sudah menembus resistensi psikologis 3,9%, kini dapat mencoba masuk ke kisaran 4%, dan imbal hasil 10 tahun bisa dengan mudah melampaui 4,5%."
Cho Yong-gu memproyeksikan CPI Juli 2,7% year-on-year, dengan mengacu pada penurunan harga minyak bulan sebelumnya dan penurunan tarif listrik musiman sementara sebagai faktor kunci. Namun, ia memperingatkan: "Harga minyak telah memantul lebih dari 30% dari titik terendahnya, dan efek basis termasuk pemotongan tarif telekomunikasi tahun lalu akan tumpang tindih pada Agustus, sehingga kemungkinan CPI kembali naik ke 3,3–3,4%, membuat sulit memberi makna besar pada penurunan CPI Juli." Ia menyimpulkan: "Dengan probabilitas kenaikan beruntun pada Agustus kini lebih tinggi, jika tingkat suku bunga terminal perlu dinaikkan ketimbang dibiarkan tidak berubah, maka kejutan tambahan 10–15 basis poin dapat terjadi di luar level saat ini."
FAQ
Apa yang diumumkan Bank of Korea terkait pertumbuhan PDB kuartal II?
Bank of Korea mengumumkan bahwa pertumbuhan PDB riil kuartal II mencapai 0,6% secara kuartal-ke-kuartal, jauh melampaui konsensus Yonhap Infomax sebesar 0,37%. Pertumbuhan year-on-year berada di 3,7%, dan Real Gross Domestic Income (GDI) naik 3,6% secara kuartal-ke-kuartal serta 15,6% secara year-on-year.
Kapan keputusan suku bunga FOMC Juli akan diumumkan?
Keputusan suku bunga FOMC Juli akan diumumkan pada 30 Juli (dini waktu Korea). Pasar mengharapkan Federal Reserve menahan suku bunga tetap, dengan fokus pada komentar konferensi pers Ketua Federal Reserve Kevin Warsh.
