券商机构Bernstein的最新报告指出，预测市场（Prediction Markets）正经历一场范式转移，从最初的政治和体育博弈，迅速演变为涵盖经济、文化和金融指标的“广义信息交易平台”。报告特别强调了Kalshi作为受监管先行者的角色，以及其锚定合作伙伴Robinhood在10月份处理了高达25亿美元的预测市场交易量，换算成年化收入已达3亿美元。分析认为，随着监管清晰化、机构入场以及代币化的加速，预测市场正成为加密与传统金融融合的新前沿。
Bernstein分析师团队在一份向客户发布的报告中明确指出，预测市场（如Kalshi和Polymarket）的本质正在发生结构性变化：它们正在演化成为更广阔的信息市场。市场需求已经不再局限于简单的政治事件或体育比赛结果，而是扩展到了宏观经济指标的走向、企业活动、甚至文化趋势等多个维度。
预测市场通过允许用户交易“事件发生/不发生”的Yes/No合约，使得合约价格直接反映了市场对特定结果的隐含概率。这种机制的价值在于，它将所有可获取的信息（无论来自加密社区还是传统金融分析）迅速折价到价格中，形成了一种高效的信息套利（Information Arbitrage）工具。
当前市场的“真正战场”被聚焦在Kalshi和Polymarket之间。两者的路径截然不同，但目前正趋于收敛：
双方的竞争格局正从“合规vs.去中心化”的路线之争，演变为谁能更快地整合全球用户和加密流动性的竞赛。
Bernstein强调了Robinhood在推动这一类别增长中的关键作用。作为Kalshi的“锚定合作伙伴”，Robinhood已经上市了超过1,000个预测市场合约，占据了Kalshi10月份总交易量的57%。
报告指出，Robinhood上个月处理的预测市场交易量达到25亿美元，这比其整个第三季度处理的23亿美元还要多。以该速度持续下去，相当于创造了3亿美元的年化收入。这表明，通过主流零售券商的渠道分发，预测市场合约正在被主流用户接受。
此外，Coinbase也已明确其“万物交易所（Everything Exchange）”愿景，计划将预测市场整合到其覆盖加密货币、代币化股票和稳定币的交易板块中。分析师预计，Coinbase将在12月17日的公司活动中发布重磅公告。
Bernstein对Robinhood和Coinbase的评级均为跑赢大盘（Outperform），并分别给出了160美元和510美元的目标价位。这反映出华尔街对金融产品代币化和信息交易化的趋势的看好。
然而，分析师也对预测市场提出了风险警告：
如果Robinhood等平台不能有效简化合约流程，让普通体育博彩用户感到足够“简单”，预测市场可能仍将保持在小众圈层。
预测市场正站在一个历史性的交汇点上，它正成为加密技术与传统金融（特别是体育博彩和政治交易）融合的最佳试验田。Kalshi和Polymarket的竞争正在加速创新，而Robinhood等传统金融巨头的深度参与，正在为这一市场带来前所未有的主流流动性和用户教育。对于行业而言，预测市场的崛起不仅仅是交易量上的数字增长，它标志着实时信息定价机制正在被主流金融体系所接纳，预示着未来金融衍生品将更加细化和颗粒化。
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バーンスタイン：予測市場が「情報取引」大手へと変貌中、百億ドル規模の取引量の転換点は到来か？
券商机构Bernstein的最新报告指出，预测市场（Prediction Markets）正经历一场范式转移，从最初的政治和体育博弈，迅速演变为涵盖经济、文化和金融指标的“广义信息交易平台”。报告特别强调了Kalshi作为受监管先行者的角色，以及其锚定合作伙伴Robinhood在10月份处理了高达25亿美元的预测市场交易量，换算成年化收入已达3亿美元。分析认为，随着监管清晰化、机构入场以及代币化的加速，预测市场正成为加密与传统金融融合的新前沿。
预测市场：从“问答游戏”到信息价值的定价引擎
趋势确认：信息套利成为主流驱动力
Bernstein分析师团队在一份向客户发布的报告中明确指出，预测市场（如Kalshi和Polymarket）的本质正在发生结构性变化：它们正在演化成为更广阔的信息市场。市场需求已经不再局限于简单的政治事件或体育比赛结果，而是扩展到了宏观经济指标的走向、企业活动、甚至文化趋势等多个维度。
预测市场通过允许用户交易“事件发生/不发生”的Yes/No合约，使得合约价格直接反映了市场对特定结果的隐含概率。这种机制的价值在于，它将所有可获取的信息（无论来自加密社区还是传统金融分析）迅速折价到价格中，形成了一种高效的信息套利（Information Arbitrage）工具。
监管路径的殊途同归：Kalshi与Polymarket的竞争白热化
当前市场的“真正战场”被聚焦在Kalshi和Polymarket之间。两者的路径截然不同，但目前正趋于收敛：
双方的竞争格局正从“合规vs.去中心化”的路线之争，演变为谁能更快地整合全球用户和加密流动性的竞赛。
零售交易巨头入场：Robinhood和Coinbase的重塑计划
Robinhood驱动的交易量爆炸：年化3亿美元收入的引擎
Bernstein强调了Robinhood在推动这一类别增长中的关键作用。作为Kalshi的“锚定合作伙伴”，Robinhood已经上市了超过1,000个预测市场合约，占据了Kalshi10月份总交易量的57%。
报告指出，Robinhood上个月处理的预测市场交易量达到25亿美元，这比其整个第三季度处理的23亿美元还要多。以该速度持续下去，相当于创造了3亿美元的年化收入。这表明，通过主流零售券商的渠道分发，预测市场合约正在被主流用户接受。
此外，Coinbase也已明确其“万物交易所（Everything Exchange）”愿景，计划将预测市场整合到其覆盖加密货币、代币化股票和稳定币的交易板块中。分析师预计，Coinbase将在12月17日的公司活动中发布重磅公告。
机构评级与风险审视
Bernstein对Robinhood和Coinbase的评级均为跑赢大盘（Outperform），并分别给出了160美元和510美元的目标价位。这反映出华尔街对金融产品代币化和信息交易化的趋势的看好。
然而，分析师也对预测市场提出了风险警告：
如果Robinhood等平台不能有效简化合约流程，让普通体育博彩用户感到足够“简单”，预测市场可能仍将保持在小众圈层。
结语
预测市场正站在一个历史性的交汇点上，它正成为加密技术与传统金融（特别是体育博彩和政治交易）融合的最佳试验田。Kalshi和Polymarket的竞争正在加速创新，而Robinhood等传统金融巨头的深度参与，正在为这一市场带来前所未有的主流流动性和用户教育。对于行业而言，预测市场的崛起不仅仅是交易量上的数字增长，它标志着实时信息定价机制正在被主流金融体系所接纳，预示着未来金融衍生品将更加细化和颗粒化。