日本三大銀行が提携してステーブルコインを推進！金融庁公式の後押しで11月に開始

日本金融庁（FSA）が国内三大銀行を巻き込んだステーブルコインのパイロットプロジェクトを正式に支援することを発表し、支払い革新において日本が重要な一歩を踏み出しました。この試験には、みずほ銀行、三菱UFJフィナンシャル・グループ（MUFG）、三井住友銀行（SMBC）の三大銀行が参加し、協力して決済用のステーブルコインを共同発行することを目的としています。さらに、三菱商事、Progmat社、三菱UFJ信託銀行も参加しています。

日本金融庁公式後援：ステーブルコインパイロット開始

（出典：日本金融庁）

日本金融庁は金曜日の声明で、今回の試験は複数の銀行グループが日本法に基づき「電子決済手段」と分類されるいわゆるステーブルコインを共同発行し、規制や運用規範を遵守できるかどうかを検証するものだと述べました。FSAは、このプロジェクトは現行の金融法規に従って「合法かつ適切に」運用できるかどうかを確認することを目的としているとしています。

このような公式の後援は、世界的なステーブルコイン規制の環境において非常に稀です。米国や欧州では、ステーブルコインに対して慎重または制限的な姿勢を取る一方、日本は伝統的な金融機関の新領域進出を積極的に支援し、デジタル決済の革新に前向きな姿勢を示しています。日本では、ステーブルコインを証券や商品ではなく「電子決済手段」と定義しており、この分類により銀行が直接ステーブルコインを発行する法的障壁が取り除かれています。

FSAは声明の中で、このプロジェクトは2025年11月から継続的に実施され、その後別途通知される予定であると述べています。実験結果や法規制・コンプライアンスに関する見解は、後日FSAのウェブサイトで公開される予定です。この透明性の高い結果共有メカニズムは、他国の規制当局にとっても貴重な参考となり、グローバルなステーブルコイン規制の成熟を促進する可能性があります。

このパイロットは、FSAが新たに設立した支払い革新計画（PIP）の最初の取り組みです。PIPは先週金曜日に開始された特別プログラムで、ブロックチェーンを基盤とした支払い革新を加速させることを目的としています。PIPは、2017年以来支援を続けてきたFSAの既存のフィンテック検証センターに属し、長期的な金融技術の実験を支援しています。この段階的な規制戦略は、日本のデジタル金融分野における長期的な展望と体系的な思考を示しています。

三大銀行の連携：日本の金融インフラ史上の画期的協力

みずほ銀行、三菱UFJフィナンシャル・グループ、三井住友銀行は、日本の金融システムをリードする存在です。これらの機関は、総資産規模が兆ドルを超え、日本の企業や個人の大半にサービスを提供しています。彼らがステーブルコインを個別に発行するのではなく、共同で推進する背景には深い戦略的意図があります。

まず、共同発行はネットワーク効果を生み出します。各銀行が個別にステーブルコインを発行すると、互換性のない複数の決済システムが生まれ、商取引や消費者の利用コストが増大します。共同発行のステーブルコインは、三行の顧客間でシームレスに流通し、日本の大部分の人口と企業を即座にカバーし、即時の決済ネットワークを形成します。

次に、技術と規制コストの共同負担です。ブロックチェーンインフラの構築、規制枠組みの適合、既存銀行システムとの連携には巨額の投資が必要です。三行がこれらのコストを分担することで、リスクを低減し、推進スピードを加速させることが可能です。

第三に、業界標準の確立です。日本の三大銀行が連携してステーブルコインの技術標準や運用規範を策定すれば、これらの標準は日本の金融業界全体の事実上の標準となる可能性があります。中小の銀行や金融機関もこの体系を参考にすることで、ステーブルコイン分野への参入を促進し、三大銀行の支配的地位を強化します。

この連合には、三菱商事、Progmat社、三菱UFJ信託銀行も参加しています。三菱商事は日本最大級の総合商社の一つであり、その参加はステーブルコインが企業間の大口決済に利用される可能性を示唆しています。Progmatは証券トークン化技術に特化しており、ステーブルコインとデジタル証券エコシステムの連携を示唆しています。三菱UFJ信託銀行の参加は、信託・信託サービスの専門性を確保します。

日本のステーブルコインの独自性：証券ではなく電子決済手段としての位置付け

日本の法律によると、この種のステーブルコインは「電子決済手段」に分類されます。これは、世界のステーブルコイン規制において重要な意味を持ちます。米国ではSECが一部のステーブルコインを証券に分類し、厳格な証券法の適用を試みています。欧州のMiCA規則も、資本要件や準備金管理に関する厳しい規制を課しています。

日本は、ステーブルコインを証券や商品ではなく「電子決済手段」と定義することで、監督枠組みをより緩やかにしています。この分類は、発行のハードルを低くし、銀行が既存の免許の範囲内で発行できるようにします。また、用途も広がり、零細決済、越境送金、企業決済など多様なシーンでの利用が想定されます。

ただし、「電子決済手段」としての位置付けは、ステーブルコインの保有者の権利が銀行預金と異なることも意味します。日本では、銀行預金は預金保険制度の対象であり、倒産時には最大1000万円まで保障されます。一方、電子決済手段は同等の保護を受けられない可能性があり、そのため発行銀行は、1対1の償還能力を確保するための独立した準備金管理を行う必要があります。

FSAの規制は、AML（マネーロンダリング防止）やKYC（顧客確認）、準備金の透明性と安全性、償還メカニズムの信頼性確保に重点を置きます。試験運用では、これらの規制要件が実際に効果的に実施できるかどうかを検証し、必要に応じて法規制の調整も検討されます。

グローバルな視点：日本のステーブルコイン試験の戦略的意義

この協力は、日本の金融インフラの近代化と、より迅速かつ効率的な機関間のデジタル取引実現への重要な一歩と見なされています。日本の銀行間決済システムは信頼性がありますが、速度やコスト面では新興のデジタル決済技術に遅れをとっています。伝統的な銀行送金は数時間から数日かかることもあり、越境送金はさらに時間と手数料がかかります。

ブロックチェーンを基盤としたステーブルコインは、24時間365日の即時決済を可能にし、支払いコストを大きく削減します。企業にとっては、サプライチェーンファイナンスの効率化や売掛金回転の促進、個人にとっては、特に在日外国人労働者の送金コスト削減に寄与し、従来の5〜10％の手数料が1％未満に抑えられる可能性があります。

日本のステーブルコイン試験の三つの戦略的目標

金融インフラの近代化：銀行間決済の効率化、リアルタイム決済と24時間利用可能性の実現

国際競争力の強化：中国のデジタル人民元や欧州のデジタルユーロとの競争において、日本のフィンテックリーダーシップを維持

新たなビジネスモデルの模索：デジタル証券、サプライチェーンファイナンス、IoT決済などの革新的応用の基盤整備

グローバルな視点では、日本のこの試みはモデルケースとなる可能性があります。成功すれば、他の先進国も銀行主導のステーブルコイン推進を加速させるでしょう。テクノロジー企業や暗号ネイティブの発行するステーブルコインとは異なり、銀行発行のステーブルコインは規制やシステムの安定性において高い信頼性を持ち、規制当局や伝統的金融機関からの受け入れも得やすいと考えられます。

日本金融庁の発表は、月刊『日経新聞』が早期に報じていた詳細を裏付けており、長年にわたる準備の結果であることを示しています。2017年に金融科技検証センターを設立して以来、日本のデジタル金融分野への取り組みは約10年にわたる長期的な戦略の一環です。この継続的かつ体系的な推進により、日本はステーブルコインとデジタル決済の分野でリーダーシップを獲得する可能性があります。