今週の展望：BTCが86,000に戻り、トランプが世紀の対決で大ショートポジションを作り、マクロ経済が驚愕の安定を見せる

執筆：オリバー、火星ファイナンス

( )2025年11月24日〜11月30日

先週、世界市場はマクロの恐慌によって主導されたストレステストを経験しました。9月の非農業データの遅れた影響と連邦準備制度のタカ派の発言が重なり、一時的に投資家はAIバブルの崩壊が迫っていると誤解しました。しかし、中信証券などの機関が下落はファンダメンタルズの悪化ではなく利益確定であると指摘し、ニューヨーク連邦準備銀行のウィリアムズ総裁が週末に適時にハト派の安堵を示したことで、市場の感情は今週の月曜日の早朝に急速に回復しました。

ビットコイン（BTC）は今朝力強く反発し、一時8.8万ドルを突破し、現在は86,861ドルを報告しています。これは、市場が単なる恐怖から新たな駆け引きへと移行していることを示しています。

今週はアメリカの感謝祭のために取引日が短縮されましたが、物語の密度は非常に高いです。私たちは最高のブルとベアの対決を目撃することになるでしょう。一方ではトランプが国家レベルのAI新政創世記計画を発表し、もう一方では大ベアのマイケル・バリーがテクノロジー巨人の利益のブラックホールを暴露すると誓っています。加えて、連邦準備制度が静寂期間に入る前の最後のPCEインフレデータが発表されるため、今週は政策の買いと評価の売りが正面からぶつかる運命にあるでしょう。

核心看点一：AI叙事の氷と火——トランプの新政策 vs 大空頭のショート

今週、AIとテクノロジーの分野は静かではなくなり、真逆の二つの力が週の初めに激しく衝突する。

ブルヘッド核弾（月曜日）：トランプがジェネシスミッション（Genesis Mission）に署名 トランプはホワイトハウスで、このマンハッタン計画に例えられるAI新政策に署名する予定です。これは単なる行政命令ではなく、アメリカが計算能力を国家戦略安全のレベルに引き上げるシグナルです。

コアロジック：国家の力を動員してAIの発展における計算能力のボトルネックと規制の束縛を解除する。

市場への影響：これはAIインフラストラクチャ、チップ製造、および暗号分野のDePIN（分散型物理インフラストラクチャ）セクターにとって、長期的かつ巨大な好影響をもたらします。それは電力、計算資源の大幅な豊富さを示唆しており、計算能力のボトルネックを懸念する投資家にとっての強力な励ましとなります。

ショート狙撃（火曜日）：大規模ショートのマイケル・バリーが減価償却スキャンダルを暴露 2008年にサブプライムをショートしたマイケル・バリーが再び市場の反対側に立っています。彼はテクノロジー大手が減価償却を過小評価する（サーバーの使用寿命を延長する）ことで利益を虚偽に膨らませていると非難し、その額は1760億ドルに達し、Metaとオラクルを名指ししました。

深い分析：これは単なる財務の疑問ではなく、AIビジネスモデルの持続可能性への問いかけです。市場がバリーの論理を信じるならば、すなわちハードウェアのイテレーションが早すぎて既存の資産価値がゼロになるなら、テクノロジー株の高評価の論理は再評価を迫られることになります。

暗号視点：もしナスダックがバリーのショートレポートによって調整を受けた場合、ビットコインは高ベータ資産として影響を受けざるを得ない。しかし、市場がこのニュースを無視する場合（キャッシュフローが依然として強力であると考えられる）、反発はより激しくなるだろう。

核心見どころ二：マクロの最後の関門——PCEデータと地政学的な最後通牒

北京時間、11月26日(水曜日):米国の10月のコアPCE価格指数と第3四半期のGDPの改定値

日本時間11月27日（木曜日）：トランプが提示したロシア・ウクライナ最後通牒の日

1. 12月の利下げの最終確認書 ニューヨーク連邦準備銀行のウィリアムズ総裁は週末に12月の利下げが適切であることを示唆し、市場の予想する利下げの確率を直接70%に引き戻しました。今週金曜日（29日）に連邦準備制度が静寂期間に入るため、水曜日のPCEデータがこの一連の駆け引きの最終的な判断となります。

シナリオ推演：

予想通り（穏やか）：PCEが顕著な加速を示さなければ、ウィリアムズのハト派の発言が公式のトーンとなるでしょう。市場は12月に25bpsの利下げを確認し、ドル指数は下落し、BTCが9万ドルを突破する好材料となります。

超過予想（過熱）： ウィリアムズを強く打ちのめし、激しい予想の反復を引き起こす。感謝祭前に流動性が悪化することを考慮すると、これが市場における予防的な売却を引き起こす可能性がある。

2. 地政学の真偽を見極める トランプは11月27日がウクライナが28ポイントの平和計画を受け入れる最終期限だと主張した。

潜在リスク：もし和平協定が成立すれば、これは世界的な地政学的リスクの重大な解放と見なされ、リスク資産にとって好材料となる。もし交渉が決裂したり、状況が悪化すれば、金とビットコインの避難所としての特性が再び活性化される可能性があるが、市場のボラティリティの急上昇を伴うことになる。

その他注目すべきイベント

火曜日：アリババの決算発表。中概株の指標として、その業績はマクロ逆風下における中国のeコマースのレジリエンスを検証することになります。

木曜日：アメリカの感謝祭で市場が休み。水曜日の夜（米国株式市場の取引中）に休暇が近づくことによる流動性の枯渇に警戒が必要で、これが暗号市場の価格変動を拡大することがよくあります。

今週のまとめと展望

要するに、今週の市場の主旋律は修復と博打です。

ウィリアムズの発言は先週のマクロ的な恐慌に終止符を打ち、BTCが86,000ドルを回復したことがその最良の証拠です。現在の焦点は、トランプの創世記プランがもたらすAIの星海を信じるのか、それとも大空売りが見ている決算のバブルを心配するのか、より深い論争に移っています。

暗号投資家にとって、マクロの最も危険な瞬間は過ぎ去ったようです（PCEが爆発しない限り）。今週の操作リズムに注意が必要です：週初めはAIの物語に関連する政策の利益に注目し、週の中頃はPCEデータの発表を注視し、週末は感謝祭の流動性が低い中での急激なリスクに警戒する必要があります。