Gate 研究院：CPI ラッシュ後の反落｜市場はリスク低減と防御的なムードが主導

暗号市場全景

• BTC（-0.91%丨現価 85,356.6 USDT）：過去 24 時間、BTC は CPI データ発表後、一時的に 89,000 ドル上方まで上昇したものの、安定して維持できず、89,000–90,000 ドルの範囲で明らかな売り圧力に直面し、その後急落、最低 84,460 ドルまで下落。全体として、上昇失敗後の弱気な下落と低位でのもみ合いの展開を示す。移動平均線の構造は MA5 < MA10 < MA30 の弱気配列を維持し、価格は引き続き MA30 の下で推移、短中期のトレンドは依然弱気。短期的には 86,000–86,500 ドル付近の抵抗に注目し、これを効果的に取り戻せない場合、市場は引き続きもみ合い、再び下落する可能性もある。
• ETH（-0.2%丨現価 2,822.53 USDT）：CPI データによるリスク感情の一時的な回復に伴い、ETH は一時的に 3,000 ドルに迫ったものの、安定せず、その後下落、最低 2,775 ドルまで下落。全体として反発の勢いが乏しいままレンジ圧力の調整局面を示す。移動平均線の構造は、短期の平均線が MA30 の下で何度も絡み合い、明確な反転は見られず、価格はトレンドに抑えられている。短期的には 2,800 ドル付近のサポートに注目し、割り込むと下方向への試験も考えられる。上値の 3,000 ドルは依然として重要な心理・技術的抵抗線であり、中長期的には 2,800–3,000 ドルのレンジでのもみ合いが続く見込み。
• アルトコイン：恐怖指数は 16 のまま、極度の恐怖ゾーンにあり、市場はリスク回避の防御的な状態を継続。リスク許容度は低下傾向。
• マクロ経済：12 月 18 日、S&P 500 は 0.79% 上昇し 6,774.76 ポイント、ダウ平均は 0.14% 上昇し 47,951.85 ポイント、ナスダックは 1.38% 上昇し 23,006.36 ポイントとなった。12 月 19 日 12:45 AM ( UTC+8 時点で、現物金は 1 オンスあたり一時 4,348 ドル、24 時間で 0.39% 下落。

人気トークンの掘り下げ

JELLYJELLY jelly-my-jelly（+45.19%、流通時価総額 1.31 億ドル）

Gate の相場データによると、JELLYJELLY トークンは現在 0.13 ドルで、24 時間で 45%以上上昇。Jelly-My-Jelly（JELLYJELLY）は Solana ベースのミームコインで、2025 年初に pump.fun プラットフォームから発射され、コミュニティの盛り上げとミーム文化に依存し、実用性は限定的。

最近、Solana エコシステム内の一部の古参ミームコインが活発化しており、老舗の Solana ミームコインとして、JELLYJELLY は資金が他のコイン（例：PIPPIN など）から流入する恩恵を受けている。また、市場の状況が悪化する中、JELLYJELLY は Gate などの取引所の 24 時間騰落率ランキングに登場し、注目と買いが集まり、価格を押し上げている。

NBLU NuriTopia（+39.45%、流通時価総額 557 万ドル）

Gate の相場データによると、NBLU トークンは現在 0.0025 ドルで、24 時間で約 40% 上昇。NuriTopia（NBLU）はブロックチェーンを基盤としたメタバース型ソーシャルプラットフォームで、主要サービスは「FRIENDS & HANGOUTS」、仮想デート、NFT マーケット、ヘルスケア相談、コミュニティクラブ、仮想オフィスなど。ユーザーは個性豊かなアバターやペットを作成し、交流やコンテンツ制作、取引を行い、活動参加による報酬も得られる。

NBLU の上昇は、小規模時価総額の投機的動きと関連している可能性がある。NBLU は長期的に低迷している小型の古参プロジェクトで、明確なファンダメンタルに基づく動きはなく、主に流動性の低さからレバレッジやグループチャットの炒めによる変動が中心。過去には何度も急騰・暴落を繰り返し、操作の影響を受けやすい。

IR AI Infrared（+24.65%、流通時価総額 5482 万ドル）

Gate の相場データによると、IR は現在 0.2589 ドルで、24 時間で約 25% 上昇。Infrared Finance（IR）は Berachain ブロックチェーン上のコアインフラプロトコルで、Berachain の Proof of Liquidity メカニズムに特化。流動性のステーキング、バリデーターのインフラ、そして自動収益プールを統合した最初のシステムであり、Berachain の収益経済の柱となる。

IR の上昇は、新規上場と取引所の活動によるもの。最近、Gate などの主要取引所に上場し、CandyBomb やトレードコンテストなどのイベントを展開、ユーザーの取引・マイニング参加を促進し、取引量と価格を拡大。IR は新規プロジェクトの上場後の典型的な高騰局面にあるが、今後は Berachain エコシステムの発展次第。

Alpha 解説

230 億ドルのオプション満期が BTC の短期最大リスクに

市場では、約 230 億ドル相当の BTC オプション契約が 2025 年 12 月 26 日（次の金曜日）に満期を迎える予定で、未決済の半数以上を占める巨大な規模。満期間近になると、特に多くの契約が集中している場合、ボラティリティが拡大しやすい。これは、トレーダーが満期前にポジション調整を行う必要があるため。併せて、30 日のインプライド・ボラティリティは既に約 45% に回復し、オプションのスキューは約 -5% で、負の値はプットオプションの需要が高く、下落リスクのヘッジコストが高いことを示す。この状況は短期だけでなく、中長期の 2026 年第1四半期・第2四半期にも類似しており、トレーダーは下落リスクに備え、プット買いを積極的に行っていることを示す。

注目すべきは、BTC は 2025 年 10 月初の史上最高値超えの 12.6 万ドル超から約 30% 下落しており、今四半期は 2022 年第2四半期の Terra/LUNA 崩壊以来最悪の四半期となる可能性がある。

Lido DAO は多角化を加速、6,000 万ドルのエコシステム予算申請

Lido DAO は、2026 年に合計 6,000 万ドルのエコシステム資金を申請中であり、これは第三段階の GOOSE（Guided Open Objective Setting Exercise）戦略目標の実行を目的とし、Lido を単一の Ethereum LST プロトコルから多製品イノベーション組織へと変革する計画。

主な重点は、製品ラインの拡充、新たな収益源の開拓、長期的なプロトコルの耐性向上であり、現在の ETH ステーキング事業にとどまらず、Lido は約 24% の Ethereum ステーク比率をコントロールし、DeFi TVL では Aave に次ぐ第二位。背景には、多角化による潜在的リスク対応や、以前のステーキング集中化に対するコミュニティの批判・議論の継続、また GOOSE/reGOOSE 目標（例：ステーキングルーターの開発、デュアルガバナンス、L2 連携、リステーキング支援など）を含む。

この予算は LDO 保有者の投票承認を必要とし、承認されれば、Lido の貢献者団体、基金会、関連プロジェクトに継続的な資金援助を提供し、研究開発、監査、展開、新製品の探索を支援。現状、コミュニティフォーラムでは大きな議論はなく、平静を保っている。全体として、LST 主導からより広範な DeFi エコシステムへの展開へと戦略を転換し、2026 年に向けて多角化と拡大を加速させる動きの一環。ただし、資金配分の効率と実行リスクには引き続き注意が必要。

JPMorgan：2028 年までにステーブルコインの総時価総額は 5,000–6,000 億ドルに達すると予測

JPMorgan のアナリストは最近、ステーブルコイン市場に対して保守的な予測を再表明し、2028 年までにステーブルコインの総時価総額は 1 兆ドルには到達せず、約 5,000–6,000 億ドルにとどまると見ている。この予測は、他の機関の楽観的見通し（例： Citi は 2030 年に基準で 1.9 兆ドル、強気シナリオで 4 兆ドルと予測）よりも低い。これまでに、ステーブルコイン市場は約 1,000 億ドル増加し、総額は 3,000 億ドル超に拡大。主な成長要因は Tether - USDT と Circle - USDC によるもので、需要は引き続き取引、デリバティブ担保、DeFi の貸付、資金運用に集中し、広範な決済にはあまり使われていない。

JPMorgan の分析によると、ステーブルコインの成長は暗号市場全体の時価総額と同期し、ステーブルコインの占める割合は 7–8% 程度にとどまる見込み。制約要因は、決済システム内でのステーブルコインの流通速度上昇、銀行のトークン化預金や CBDC との競争、規制当局の非譲渡性設計を好む姿勢、SWIFT などの従来システムのブロックチェーン実験の強化など。ステーブルコインの成長は暗号エコシステムから大きく乖離せず、決済拡大が爆発的な時価総額増加をもたらすわけではなく、銀行主導のトークン化施策は民間のステーブルコインの市場をさらに圧迫する可能性がある。
参考資料：

• Gate, https://www.gate.com/trade/BTC_USDT
• Farside Investors, https://farside.co.uk/btc/
• Gate, https://www.gate.com/trade/ETH_USDT
• Farside Investors, https://farside.co.uk/eth/
• Gate, https://www.gate.com/crypto-market-data
• Investing, https://investing.com/indices/usa-indices
• Investing, https://investing.com/currencies/xau-usd
• CoinGecko, https://www.coingecko.com/en/cryptocurrency-heatmap
• Bloomberg, https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-12-18/bitcoin-volatility-rises-ahead-of-23-billion-options-expiration?srnd=phx-crypto
• The Block, https://www.theblock.co/post/383236/jpmorgan-stablecoin-market-projections?utm_source=twitter&utm_medium=social

免責事項 暗号通貨市場への投資は高リスクを伴うため、投資判断を行う前に自己調査を行い、購入資産や商品性質を十分理解することを推奨します。Gate は、これらの投資判断による損失や損害について一切責任を負いません。