ビットコインが10万を下回り金融危機を示唆？アイスマン：資金が「旧経済」株に流入

大賣空主角 Steve Eisman 警告，比特幣疲軟顯示資金轉向實體經濟股。Strategas の Verrone は、輸送、銀行、化学などのセクターが連携し、バンク・オブ・アメリカの株価が2006年以来の高値を記録したと指摘しています。ビットコインは12.5万ドルの高値を下回り、Verrone は「2026年は実物資産の時代になる」と述べています。

ビットコインの軟調は投機時代の終焉を示唆

《Real Eisman Playbook》ポッドキャストで、エイスマンはマクロ調査機関 Strategas のパートナー、クリス・ヴェローネと、Wedbush 証券のテクノロジー株強気派のダン・エイブスを招きました。ヴェローネは、「私たちは2026年前半に、投機的な経済セクターから実体経済セクターへ『バトンタッチ』する段階にあると考えています」と述べました。

ビットコインについて、ヴェローネは、ここ数ヶ月の軟調は投資家が実体経済株にシフトしていることを示していると指摘します。彼は、ビットコインは現在も昨年10月の12.5万ドルの高値から遠く離れていると述べました。彼の見解では、ビットコインが10.5万ドルや11万ドルに反発しても、トレンドは変わらず、「2026年は流動性に依存し、高いボラティリティと投機性の強い資産から、真の価値を持つ実物資産の時代になる」としています。

この判断は歴史的経験に基づいています。ヴェローネは、過去の金融危機前には資金は高リスク資産から撤退し、防御的なセクターに向かうと指摘します。ビットコインは一部では「デジタルゴールド」と見なされていますが、機関投資家の目には、そのボラティリティが投機資産に近いと映り、ヘッジ手段ではなく投機対象とみなされることが多いです。市場のセンチメントが貪欲から恐怖へと変わると、ビットコインは最も早く売られる資産の一つです。

旧経済株のバトンタッチの時代到来

ヴェローネは、輸送、地域銀行、住宅、化学、大宗商品などのセクターが今後重要な役割を果たすと指摘します。彼は、「これらのセクターは過去2、3、4年、市場の舞台からほとんど姿を消していたが、一部の株は『AI派生株』と見なせる」と述べました。この見解は従来の認識を覆すもので、AI恩恵株はNvidiaやMicrosoftだけでなく、輸送やエネルギーなどの伝統的セクターも恩恵を受けていると指摘します。

エイスマンとヴェローネはともに金融セクターに楽観的です。ヴェローネは、米国の銀行株が先月、2006年11月以来の高値を記録したと述べました。彼は、金融分野で規制緩和のサイクルが始まると予測し、2026年には地域銀行の合併・買収ブームが起きる可能性があると考えています。トランプ政権による金融規制緩和の姿勢は、銀行業界にとってより有利な経営環境を作り出し、利益率の向上は株価に直接反映されるでしょう。

ヴェローネはまた、Apollo Global Management やブラックストーン・グループなどの代替私募資本株も注目しています。これらの企業は昨秋、信用懸念により株価が下落しましたが、信用市場の安定に伴い、数千億ドルの資産を管理するこれらの巨頭は再び市場の注目を集めると見ています。医療セクターもヴェローネの関心の一つで、代表的な企業としてリリーやIntuitive Surgical（ISRG）を挙げています。

2026年に注目すべき旧経済セクター

地域銀行：規制緩和と合併・買収ブームにより、株価は2006年以来の高値を更新

輸送・物流：AIデータセンター建設に伴う設備・資材輸送需要の拡大

化学・大宗商品：リオ・ティント、必和必拓、フリーポート・マクモランなどが第三層のAI派生株と見なされる

エネルギー株：原子力と従来型エネルギーは、AIデータセンターの電力需要増により恩恵を受ける

AIのエネルギー逼迫が実物資産の価値を露呈

三人はまた、エネルギー供給がAI投資の重要なリスクであることを強調します。エイスマンは、カリフォルニア州サンノゼの2つのデータセンターが電力網に接続できていないと指摘し、「現地の電力会社が電力供給できないためです」と述べました。「我々は、市場の予想よりも進行が遅れる可能性を認めざるを得ません。これが市場の調整を引き起こすでしょう」とエイスマンは述べました。エイブスもこれに同意し、原子力セクターに好意的な見方を示しています。

このエネルギー逼迫は投資のロジックを再構築しています。OpenAI、Google、Microsoftがデータセンター建設を競う中、電力不足が判明したことで、エネルギー供給者の交渉力が大きく高まっています。ヴェローネは、過去数ヶ月の大宗商品高騰を重要な変化の一つと指摘します。彼は、リオ・ティント、必和必拓、フリーポート・マクモラン、さらにはエネルギー株も、第三層または第四層のAI派生恩恵株と見なしています。

また、石油生産者の株価は原油価格を上回る動きを見せており、収益分岐点が低下していることを示しています。この「株価が原油価格を上回る」現象は、市場がエネルギー企業の利益率改善に対してプレミアムを支払っていることを意味します。AI時代において、エネルギーはもはや景気循環的な商品ではなく、戦略的資源となっています。

テクノロジー株について、エイブスは2026年に20％以上の上昇を予測しています。彼は、Palantir、Snowflake、MongoDBなどのAI恩恵株に期待を寄せるとともに、市場から見落とされているサイバーセキュリティ企業にも注目しています。大型テクノロジー株では、OracleとMicrosoftが今後1年で「著しく勝る」と予測し、「AppleはGeminiとの協力を通じてAI分野に参入するだろう」と述べています。これは、市場の噂であるAppleとGoogleのAI協力を指しています。彼は、Appleの株価は今年大きく変動する可能性があると考えており、ヴェローネも「非常に期待している」とAppleの株価動向に自信を示しています。

火曜日の株式市場は調整局面を予想していますが、月曜日は好調なスタートとなる見込みです。一部の2025年に目立たなかったセクター、例えば金融、消費、エネルギーは、地政学的リスクの高まりにより恩恵を受け、市場の上昇を促進しています。