EthereumのEIP-8222提案では、ネットワーク上でバリデーターへのリンクが隠されることになる。そこでは、全イーサの約3分の1がステークされたままとなっている。Sygnum Bankは、このプライバシー強化が機関投資家を引き寄せる可能性がある一方で、実行の遅延、コンプライアンス作業、運用コストの追加につながり得ると警告する。この提案には予定されたローンチ日がなく、Ethereumの開発者は匿名化機能と、規制対象の企業が求める管理手段とのバランスを取らなければならない。
Ethereumのステーキング市場は記録的水準に近づいており、全イーサの約3分の1がバリデーターにロックされている。市場環境が弱いにもかかわらず、機関投資家の参加は継続している。ステーカーの入金アドレス、バリデーターおよび出金資格情報（withdrawal credentials）は、現在も可視のトレースを作り出している。ブロックチェーン分析企業は、それらのリンクを使って機関の保有規模（ポジションサイズ）、参入のタイミング、ステーキング戦略を推定できる。「機関投資家のアロケーターにとって、それはポジションサイズ、タイミング、戦略が実質的に公開されることを意味します」と、Sygnum Bankでステーキングおよび分散型金融のプロダクトリードを務めるThibault Dubuisは述べた。
EIP-8222 はSTARK暗号技術を使って入金と出金を分離する
Ethereum Improvement Proposal（EIP）8222、「Lean Staking」として知られるこの提案は、プロトコルのレベルでその問題に対処しようとする。提案では、STARKベースの暗号技術を用いて入金と出金を分離し、バリデーターを再匿名化する。これは、より広範な Lean Ethereum の再設計の一部をなす。採用されれば、制度機関は自分たちの活動の全容を市場に開示せずにステークできる可能性がある。
銀行や規制対象のカストディアンは、すでにオムニバス（総合）ウォレットで顧客資産をプールすることで限定的なプライバシーを提供できる。しかし、ステーキングに使われるウォレットは通常、バリデーターやその出金資格情報に公開に接続されたままとなる。「これがEIP-8222を重要にしている点です」とDubuisは述べた。「実際には、機関が自分の帳簿を市場の残りに対して発信することなくステークできるようになります。」
この提案は引き続き議論中で、デプロイ予定も設定されていない。この規模の変更には、Ethereumの開発者と関係者による幅広い合意が必要になる。
SygnumのDubuisが警告：プライバシー機能は機関の実行ハードルを引き上げる
この設計は、機関ユーザーにとって摩擦を生む可能性がある。固定の入金デノミネーション（額面）は、取引を同種の類似した金額のより大きなプール内に配置することで匿名性を高め得る。だが、それらは機関が正確な金額をステークしたり出金したりすることを難しくし、EthereumのPectraアップグレードによって得られる資本効率を低下させる恐れがある。
ユーザーは、取引が紐づけられるのを防ぐために、資産を請求する前に待つ必要があるかもしれない。これは、企業間（B2B）のワークフローに遅延や複雑さを持ち込む可能性がある。プライバシーは、機関によるステーキングに伴う他のリスクをなくすわけではない。企業は依然として、バリデーターの鍵、カストディ体制、スラッシングへのエクスポージャー、規制報告、社内統制を管理する必要がある。
監査人は、プロトコルの匿名性があっても、管理された出金の証明を求める可能性
監査人は、資産が機関またはその顧客が管理するウォレットにのみ出金できることの証明を求めるかもしれない。プロトコルの匿名性は、オフチェーンでの説明責任と共存しなければならない。「プライバシーは参入障壁を下げますが、実行障壁を引き上げます」とDubuisは付け加えた。
機関投資家にとって、Lean Stakingは重要な障害を取り除き得る。ただし、その成功は、Ethereumが、規制対象の企業が運用するために必要な管理手段を弱めることなく、取引戦略を保護できるかどうかにかかっている。
FAQ
EthereumのEIP-8222提案は何をしますか？
「Lean Staking」として知られるEIP-8222は、STARKベースの暗号技術を用いて入金と出金を分離し、バリデーターを再匿名化する。提案は、ステーカーの入金アドレス、バリデーター、出金資格情報によって作られる可視のトレースを隠すことを目指している。
Sygnum BankがEIP-8222の実行コストについて警告するのはなぜですか？
Sygnum BankのThibault Dubuisは、固定の入金デノミネーションは機関が正確な金額をステークしたり出金したりすることを難しくし得ること、またユーザーは取引の紐づけを防ぐために資産を請求する前に待つ必要がある可能性があると述べた。「プライバシーは参入障壁を下げますが、実行障壁を引き上げます」と彼は言った。
EthereumはEIP-8222のローンチ日を予定していますか？
いいえ。提案は引き続き議論中で、デプロイ予定も設定されていない。この規模の変更には、Ethereumの開発者と関係者による幅広い合意が必要になる。
