IBMは17日、ニューヨーク証券取引所で$212.67で引け、前営業日から2.91%下落した。さらに先月2日に記録した52週高値$332.46からは約36%低い。IBMは14日に会社が予備的なQ2決算をリリースした後、25%超の下落となった。売上高は$172億（市場予想$178.6億に対して、約3.7%の未達）で、Non-GAAP EPSは$2.93（予想$3.03に対して、約3%の未達）を示した。市場の懸念はソフトウェア成長の減速に集中しており、アナリストはM&A（合併・買収）の影響を除いたIBMのオーガニック成長が0〜1%にまで落ち込んだと見積もっている。この下落は、AIインフラへの投資がIT予算をソフトウェアからハードウェアへ振り替えており、顧客がメモリ、サーバー、ストレージの調達を優先することで、複数年にわたるソフトウェア契約の締結が遅れているのではないかという投資家の不安を反映している。
IBM、予備的なQ2の売上高とEPSが市場予想を下回ったと発表
IBMは14日に予備的なQ2決算を開示し、売上高は$172億で、市場予想$178.6億を約3.7%下回った。Non-GAAPの1株当たり利益（EPS）は$2.93で、予想$3.03を約3%下回った。発表後、IBMの株価は25%超下落した。予備的な数値では、合併・買収の寄与を除くとオーガニック成長が0〜1%であることが示された（アナリスト見積もりによる）。
アナリストは株価下落をソフトウェア成長の懸念に関連づける
Kiwoom Securitiesのアナリスト、パク・キヒョン氏は、市場が反応したのは決算の見込み違いそのものではなく、「2桁成長のソフトウェア企業」としてのIBMのプレミアム評価が目減りしたことだと述べた。ソフトウェア事業の減速は、IT予算の組み替えのシグナルとして解釈されている。すなわち、顧客がソフトウェア契約の更新よりも、ハードウェアの買い増し（メモリ、サーバー、ストレージ）を優先しているということだ。パク氏は、IBMのソフトウェア部門はマルチイヤーの大型契約に大きく依存しており、クライアントがまずハードウェアの基盤整備を確保するため、サイン（締結）までのタイムラインが後ろ倒しになっていると指摘した。さらに、これをソフトウェア需要の崩壊と解釈するのは時期尚早であり、予備的な結果は需要が弱まったというより、顧客の投資優先度が一時的に変化したことを反映しているのだと付け加えた。
IBMは22日に本決算の全容を発表予定
IBMは22日に定期的な決算報告書を公表する。パク氏は投資家が注視すべき3つの重要ポイントを挙げた。1つ目は、IBMが年次のフリー・キャッシュ・フロー（FCF）ガイダンス$150億を維持できるか、2つ目は、遅れていた大型契約がQ3に実行されるか、そして3つ目は、今の決算シーズンにおけるMicrosoftや他の同業他社の決算報告書に示されるように、ソフトウェア業界全体で需要動向がどうなっているかである。氏は、この3点が確認されるまでは、直近の急落は「最悪のシナリオ」を織り込んだ市場の動きとして理解すべきだと述べた。
よくある質問
IBMの株価が直近の高値から約36%下落した原因は何ですか？
IBMは17日に$212.67で引け、直近の高値である52週高値$332.46（先月2日に記録）から約36%低い水準になった。下落は14日に公表された予備的なQ2決算を受けたもので、売上高は$172億（市場予想$178.6億に対して）およびNon-GAAP EPSは$2.93（同$3.03に対して）となり、発表直後に株価が25%超下落した。
なぜアナリストはIBMのソフトウェア事業の成長に懸念を示したのですか？
アナリストは、M&Aの影響を除いたIBMのオーガニック成長がQ2で0〜1%に低下したと見積もっている。市場の懸念は、顧客がメモリ、サーバー、ストレージといったハードウェア投資を、複数年のソフトウェア契約の更新よりも優先しているため、ソフトウェア成長が減速している点にある。その結果、ソフトウェア部門におけるIBMの大型契約の締結が遅れている。
22日のIBMの決算で投資家は何を注視しますか？
投資家は3つの要因に注目する。1つは、IBMが年次のフリー・キャッシュ・フロー（FCF）ガイダンス$150億を維持できるか、2つは、遅れていた大型契約がQ3に実行されるか、そして3つ目は、今シーズンのMicrosoftや他の同業他社の決算報告書に示されるように、ソフトウェア業界全体の需要動向がどうなっているかである。
