韓国および日本の為替当局が協調した介入により、USD-KRWおよびUSD-JPYの下落を主導

韓国および日本の為替当局は、市場への介入を強化するとともに連携を示すシグナルを出しており、USD-KRWおよびUSD-JPYの為替レートは直近の高値から後退している。7月10日、韓国のムン・ジソン副財務大臣（元韓国財務省）の口先介入がUSD-KRWを、日中高値1,513.50ウォンから1,499.30ウォンへ押し下げた。一方、日本の片山さつき財務大臣が国内年金基金の投資拡大を発表したことにより、USD-JPYは1円下落した。連携したメッセージは、韓国が毎週金曜に3週間連続で「なだめる」対応を行ってきたパターンに続くもので、当局は、為替レートと経済のファンダメンタルズとの間の乖離が続いていることを介入の理由として挙げている。

韓国当局が7月10日に口先介入

7月10日、USD-KRWは午前10時41分に1,513.50ウォンまで上昇した後、ムン・ジソン副財務大臣が為替レート政策に関する発言を行った。レートは午前11時20分に1,501ウォン水準まで下がり、その後さらに下落して午後3時19分に日中安値1,499.30ウォンをつけた。ムン氏は「現在の為替レートには経済のファンダメンタルズとのギャップがある」と述べ、さらに「需給の条件は、下半期にはファンダメンタルズを反映する形で徐々に変化していくことを期待している」との見方を示した。また「輸出業者による先渡し（フォワード）の為替売りは、今後さらに増える見込み」と付け加えた。ムン氏は、韓国銀行と金融監督当局による共同検査が最終段階にあり、問題が見つかった場合には是正措置を準備すると明らかにした。さらに、最近では為替市場の相場操縦が減少しており、誤った気配値の提出に対する対応策を検討しているとした。

日本の財務大臣が年金基金の方針転換を発表

片山さつき財務大臣は7月10日、政府が政府年金積立金管理運用独立行政法人（GPIF）を含む公的年金による国内の金融資産への投資拡大を支援すると述べた。市場はこの発表を、海外資産の配分を減らし、円建て資産を優先するためのシグナルとして受け止め、約1円の円買いにつながりUSD-JPYを押し下げた。日本の財務省はこれまで、USD-JPYが160円を超えていた4月28日から5月27日までの間に、為替市場への介入として11.7349兆円を実施したことを明らかにしている。今回の介入は、2024年7月以来およそ1年9か月ぶりの円買いオペレーションであり、円安局面での介入として記録上最大だった。

市場参加者が連携した介入パターンを察知

ある商業銀行の為替ディーラーは、「最近はUSD-JPYが下がるとUSD-KRWも一緒に下がるが、その後は国内の需給要因でUSD-KRWが再び上がることが多い」と指摘した。同ディーラーはさらに、「日本の財務大臣の発言を受けた7月10日のUSD-JPYの下落は、これまでの口先介入とは異なり、市場は実際の介入も行われたと見積もっている」と述べた。別の外資系銀行の為替ディーラーは、「強いメッセージが繰り返し出ていることで、市場は金曜の上値に対して慎重になる雰囲気を形成してきた」とした上で、「韓国と日本が足並みをそろえて動いているという見方が、徐々に強まっている」と語った。市場参加者は、連続する3回の金曜に韓国当局が反応を示しており、トレーダーが今それを見越すようになっていることを観察した。あるディーラーは、「以前は金曜にロングポジションを積む人が多かったが、今は当局を警戒する心理が強まっている」と述べた。

当局が協力枠組みを公に確認

7月7日に東京で行われた韓国投資公社（KIC）東京オフィスの開所式で、在日日本の国際担当財務副大臣・三村淳（みむら あつし）氏は、「当社は特に、為替市場を含む最近の市場動向について、韓国側との緊密な連絡を取っており、この協力は今後も継続していく」と述べた。ムン副財務大臣も、引き続き密な意思疎通を行っており、「韓国・米国・日本の為替当局間での協議の機会が、今後も多く予定されている」と示した。

FAQ

USD-KRWに影響を与えるため、韓国当局は7月10日に何をしたのか？
ムン・ジソン副財務大臣は7月10日に、USD-KRWを日中高値1,513.50ウォンから安値1,499.30ウォンへ下落させる口先介入の発言を行った。ムン氏は為替レートには経済のファンダメンタルズとのギャップがあると述べ、韓国銀行と金融監督当局による共同検査が最終段階にあることを明らかにした。

4月28日から5月27日にかけて、日本はどれくらい為替市場に介入したのか？
日本の財務省は、USD-JPYが160円を超えていた4月28日から5月27日までの間に、為替市場への介入として11.7349兆円を実施したことを明らかにしている。これは、記録上の円安局面における最大の介入であり、2024年7月以来の1年9か月ぶりとなる円買いオペレーションだった。

韓国と日本の為替当局の間には、どのような協力枠組みがあるのか？
三村淳在日日本の国際担当財務副大臣は7月7日、当局は為替市場の動向に関して韓国側との特に緊密な連絡を取っており、この協力を継続すると述べた。ムン・ジソン韓国副財務大臣は、今後に先立って韓国・米国・日本の為替当局間での協議が多数予定されていることを示した。