韓国取引所KOSDAQ部門の部門長ミン・ギョンウクは、今年中に3層の市場再編を行うと発表した。計画では、1,800銘柄の上場をSelect、Standard、Alertの各セグメントに分ける。時価総額首位のAlteogenは、KOSPIへ移管せずKOSDAQにとどまる。ミンは、この改革は質の低い上場が投資家を離れさせたことで、30年間にわたって信頼が損なわれてきたことに起因すると説明した。Select層は機関投資家の資金を呼び込み、デリバティブとETFを同時に立ち上げることで、2022年のGlobal Segmentがヘッジ手段を提供できなかった点に対処する。
KRX、Select層向けにデリバティブとETFを同時に立ち上げる計画
韓国取引所は、現行の所属制度を廃止し、KOSDAQをSelect、Standard、Alertの各層に再編する。ミンは、Select層では機関投資家と海外資金を引き付けるために質の高い企業を厳選し、その後、アクティブETFやセグメント連動型商品を通じて資金がStandard層の企業へ流れると述べた。彼は2022年のKOSDAQ Global Segmentの失敗について、2つの理由を挙げて認めた。「Global」という名称が分かりにくかったこと、そして指数先物が指数デビューから1.5年後に立ち上がったことだ。ミンは今回は、機関投資家のヘッジを可能にするため、デリバティブ、ETF、指数を同時に立ち上げると語った。
KRXは、VC、資産運用会社、年金基金、研究者で構成する諮問グループとともにSelect層の基準をバックテストしている。ミンは、基準は成長の可能性と安定性のバランスを取り、黒字がない高時価総額企業を除外しつつ、現在の売上は限られていても将来性が強いディープテック企業を含めると述べた。
Alteogenの維持表明は前向きな市場転換の兆し
2013年に技術系の上場で公開し、時価総額を100倍にまで伸ばしたAlteogenは、KOSPIへ移管せずKOSDAQにとどまると発表した。ミンはこの判断を「非常に歓迎」と呼び、セグメント改革や、国民成長基金を含む政府の活性化政策に関する前向きな市場シグナルだと解釈した。
KRXのデータでは、過去10年でKOSPIへ移管した16社のうち11社が、移管した年の期末時点で時価総額が減少していた。ミンは、大きな市場がより高いバリュエーションを保証するわけではないと述べた。彼はまた、Alteogenの決定は、KOSPIやNASDAQへの上場を検討するRebellionsやFuriosaAIのようなAIユニコーンに対してメッセージを送るものだとした。ミンはAIユニコーンのCEOと直接面談しており、KOSDAQ上場にはセクターのリーダーシップの地位とプレミアム評価があると強調している。
ミン、レバレッジETFの資金流出懸念に言及
ミンは、単一銘柄のレバレッジETFがKOSDAQの取引量低下を引き起こしたという主張を退けた。彼は時期の不一致を挙げた。個人投資家の資金流出は年初から始まった一方で、レバレッジETFは5月下旬に立ち上がったという。ミンは、資金の集中はレバレッジETFの立ち上げではなく、Samsung ElectronicsとSK Hynixの市場支配によるものだとした。
3月に立ち上がったアクティブETFは4か月で、運用資産8社（運用資産総額8000億ウォン）、平均日次取引高1000億ウォンを含む規模に成長した。ミンは、機関投資家の資金を呼び込むために民間企業との連携を重視した。任期は約1年残っており、主要な目標としてセグメント制度の円滑な導入に優先的に取り組むとしている。
FAQ
Korea ExchangeはKOSDAQの再編についてどのような計画ですか？
Korea Exchangeは、今年中にKOSDAQの1,800銘柄の上場をSelect、Standard、Alertの3つのセグメントに分ける再編を行うと発表した。Select層は、デリバティブとETFを同時に立ち上げ、機関投資家の資金を呼び込むために質の高い企業を厳選することで、2022年のGlobal Segmentがヘッジ手段を欠いていた点に対処する。
なぜAlteogenはKOSPIへ移管せずKOSDAQにとどまることを決めたのですか？
AlteogenはKOSDAQの時価総額首位として、KOSDAQにとどまることを選んだ。ミン・ギョンウクは、これはセグメント改革と政府の活性化政策に関する前向きなシグナルだと解釈した。KRXデータでは、過去10年でKOSPIへ移管した16社のうち11社が、移管した年の期末時点で時価総額が減少していた。
