KOSPI株価指数は7月13日にテクニカルな弱気相場入りし、約3週間で6月19日の寄り付き高値（9385.59）から日中安値（7317）まで22.0%下落した。テクニカルな弱気相場とは、一般に直近の高値から20%以上下落することを指す。韓国の証券会社は、7月14日（現地時間。7月14日23:30ではなく韓国時間で同日21:30）に発表予定の米6月消費者物価指数（CPI）を、市場反発の潜在的なきっかけとして注視している。急落の背景には、強硬な米連邦準備制度（FRB）の金融引き締めへの懸念があり、KOSPI200の構成銘柄の89%が、年初来高値から30%以上下落している。これは、2022年のFRBの強硬な引き締め局面で観測された86%を上回り、さらに2025年の相互関税ショック時の63%をも上回る水準だ。
米6月CPIデータ：反発のきっかけに
韓国取引所とハナ証券によると、6月19日の高値からKOSPIが22%下落したことは、指数がテクニカルな弱気相場に入ったことを示すという。ハナ証券のリサーチャー、イ・ジェマン氏は「個別株の値ざや調整は、過去の大きな下げ局面よりも厳しい。追加の下落ではなく、どのような材料が反発を引き起こすのかを考える時期だ。過去の事例から、CPIが少なくとも市場予想を満たせば、短期の指数反発の可能性は高まる」と述べた。
市場では米6月CPIが前年比3.8%上昇すると予想しており、5月の4.2%増から鈍化する見通しだ。ハナ証券の過去データでは、2022年以降、市場予想を下回った場合のKOSPIの平均月次リターンは4.9%で、上昇の確率は72%だった。一方、市場予想に一致した場合は平均月次リターンが1.8%で、勝率（上昇確率）は50%。予想を上回った場合は平均月次リターンが0.4%で、勝率は44%だった。
デサン証券のリサーチャー、イ・ギョンミン氏は「6月CPIは重要な転換点だ。この時点から、米国の金融政策に関する不確実性や利上げ懸念は落ち着く局面に入る」と述べた。さらに「コンセンサスは、クリーブランドFRBのインフレ・ナウの基準に基づき前年比3.92%、ブルームバーグに基づき3.8%だ。前月からの低下は、原油価格が70ドル台前半まで下落したことによる波及効果だ。これにより、依然として高水準にある債券利回りやドルが下方向に反転し安定することで、世界株およびKOSPIの反発につながる」と説明した。
キウム証券のリサーチャー、キム・ユミ氏は「インフレ鈍化が確認されれば、FRBの引き締め警戒は緩められる。市場が想定するようにコアCPIが減速すれば、インフレ懸念が和らぎ、ドル高も抑えられる可能性が高い」と述べた。
CPIのシナリオ別：セクター見通し
ハナ証券は、半導体がCPIの全てのシナリオ（予想を上回る場合、一致する場合、下回る場合）で市場を上回ることが見込まれるセクターだとしている。CPIが予想に一致すれば、防衛、電力設備、エネルギー、銀行、証券セクターが相対的に有望と見込まれる。CPIが予想を下回れば、造船、ハードウェア、建設、証券セクターの投資魅力度が高まるとされる。
デサン証券のイ・ギョンミン氏は「強い第2四半期決算が加わり、KOSPIが再び上昇トレンドを再開できる可能性がある。今月末のサムスン電子やSKハイニックスなどの大手IT企業の決算発表とカンファレンスコールを踏まえると、業績改善への期待から資金流入が見込まれる」と付け加えた。
テクニカル水準と市場戦略
デサン証券のイ・ギョンミン氏は「投資家心理の悪化や需給の不確実性がKOSPIの急落を招いたため、短期的に指数が8200の水準を上抜けて安定できるかが重要だ」と強調した。さらに「もし指数が8200を強い反発と取引量を伴って突破し、その水準で安定すれば、KOSPIは短期間で1万の時代に入る可能性がある。8200で安定できなければ、一時的に7000を下回る局面も想定される」とした。
イ氏は「8200がブレイクして安定するかどうかによって、短期の値動きは分岐することはあるが、その後の方向性は上向きだ。ボラティリティを使った積極的な買い増しやポジションの維持が有効だ」と付け加えた。
キウム証券のキム・ユミ氏は「中東の地政学的リスクは原油価格の変動要因として残るが、交渉の可能性があるため、エネルギー価格の急騰によるインフレ圧力は以前より限定的になっている」と指摘した。
FAQ
KOSPIがテクニカルな弱気相場入りをしたきっかけは何ですか？
KOSPIは7月13日に、6月19日の寄り付き高値9385.59から日中安値7317まで22.0%下落した。強硬なFRBの金融引き締めへの懸念が背景にある。KOSPI200の構成銘柄のうち89%が、年初来高値から30%以上下落した。
なぜ米6月CPIデータがKOSPIの反発に重要なのですか？
韓国の証券会社は、7月14日（現地時間。7月14日韓国時間21:30）に発表予定の米6月CPIを重要なきっかけだと見ている。ハナ証券の過去データによると、CPIが予想を下回った場合のKOSPIの平均月次リターンは4.9%で、上昇の確率は72%だった。CPIが前年比3.8%の市場予想に一致、または下回れば、FRBの引き締め懸念が和らぎ、市場反発につながる可能性がある。
短期でのKOSPIの主要なテクニカル水準はどこですか？
デサン証券は8200の水準を重要だと示した。KOSPIが大きな出来高を伴って8200をブレイクし、同水準で安定すれば、指数は素早く1万の水準に戻る可能性がある。8200で安定できなければ、デサン証券のアナリスト、イ・ギョンミン氏によると、一時的に7000を下回る局面も想定される。
