NH Nonghyup損害保険は、15日付の保険業界関係者によると、21日に満期を迎える1000億ウォンの借換えを目的とした劣後債の発行を延期した。保険業界関係者によれば、同社の取締役会は5月に劣後債として最大1000億ウォンの発行を承認したが、保険会社は高止まりする金利が続いていることと、投資家の需要を確保するのが難しいとの見通しを踏まえ、発行スケジュールを遅らせた。この判断は、2026年に年率5%超の利率を提示しているにもかかわらず、韓国の保険セクター全体で資本の呼び込みが難航しているという、より広い課題を反映している。市場の不確実性が長期商品への食欲を鈍らせているためだ。
NH Nonghyupの取締役会が5月に1000億ウォンの債券発行を承認
NH Nonghyup損害保険は、15日付の保険業界関係者によると、21日に償還期限を迎えるコールオプション付きの劣後債を1000億ウォン保有している。同社は、満期を迎える債務の借換えのため、5月に最大1000億ウォンの劣後債発行を承認した。しかし、保険会社は、高止まりする金利が続いていることや、十分な投資家需要を確保できるかの課題が生じるとの見通しを理由に、発行のスケジュールを延期した。
金利負担が3.3%から6%超へ増加
2021年7月にNH Nonghyupが発行した劣後債の年利は3.3%だった。会社が現状の市場環境で借換えを進める場合、年利6%超を提示する必要があり、利息費用の負担が大幅に増えることになる。元の3.3%の利率と、現在の6%超の必要水準との差は、保険会社の調達コストがほぼ倍増することを意味する。
Heungkuk Fire & MarineとDB Insuranceは2026年に応募不足に直面
主要な韓国の保険会社は、2026年に高い利率を提示していても資本調達で苦戦している。Heungkuk Fire & Marineは、1000億ウォンの劣後債発行に向けて3月に需要予測を実施したが、コミットメント（需要）を集められたのは850億ウォンにとどまった。最終的な利率は、レンジの上限側である5.5%に設定された。DB Insuranceは、先月、当初の目標である3000億ウォンから、発行上限を最大6000億ウォンへ引き上げたが、需要予測で得られたコミットメントは2550億ウォンしかなく、結果として実際の発行額は4100億ウォンとなった。利率は5.30%に決定された。金融市場の不確実性の高まりにより、長期商品に対する投資家の意欲が弱まり、業界全体で応募不足につながっている。
NH NonghyupのK-ICSレシオは2026年1Qに145.4%に到達
NH Nonghyup損害保険は、保険会社の重要な健全性指標であるソルベンシー比率（K-ICS）を管理するために資本証券の発行が必要だ。同社のK-ICSレシオは、移行措置前の数値として2026年1Q時点で145.4%であり、前年末から14.5ポイント増加して改善傾向を示している。しかし、そのレシオは国内の損害保険業界平均である222.4%を大きく下回っているままだ。
会社は現金返済と今後の発行モニタリングを計画
NH Nonghyup損害保険は、金利負担を踏まえ、借換えではなく自己資金を用いた早期返済を進める方針だ。同社は、金融市場の状況を見ながら、劣後債発行の再開時期を調整する。保険業界の関係者は、K-ICSレシオの管理が優先事項であるため、NH Nonghyupは金利動向と投資家需要の回復を見届けた後に、発行努力を再開する可能性が高いと述べた。
FAQ
NH Nonghyup損害保険は、劣後債の発行について何を行いましたか？
NH Nonghyup損害保険は、21日に満期を迎える1000億ウォンの借換えを目的とした劣後債の発行を延期した。同社の取締役会は5月に最大1000億ウォンの劣後債発行を承認したが、高止まりする金利が続いていることと、投資家需要を確保するのが難しくなるとの見通しを理由にスケジュールを遅らせた。
NH Nonghyupはなぜ債券の発行を延期しましたか？
2021年7月にNH Nonghyupが発行した劣後債の年利は3.3%だった。会社が現状の市場環境で借換えを進める場合、年利6%超を提示する必要があり、利息費用の負担が大幅に増えることになる。保険会社は、2026年に見られる業界全体の応募不足傾向を踏まえ、十分な投資家需要を確保するのが難しいとの課題も見込んだ。
NH NonghyupのK-ICSレシオは業界平均と比べてどうですか？
NH Nonghyup損害保険のK-ICSレシオは、移行措置前の数値として2026年1Q時点で145.4%であり、前年末から14.5ポイント増加している。しかし、そのレシオは国内の損害保険業界平均である222.4%を大きく下回っているままだ。
