NYDIGのプロジェクトでは、2026年Q2のレビューにおいて、10月までにビットコインが$38,000に到達する可能性があるとされています

暗号資産の金融サービス企業であるNYDIGは、2025年から2026年にかけてのベアマーケットが、過去の主要な市場リセットと同等の深さと期間をたどる場合、10月までにビットコインが$38,000〜$39,000まで下落し得るという見通しを盛り込んだ第2四半期レビューを公表した。同社のレポート「Leverage Not Spot Demand Is Driving Bitcoin While Value and Momentum Buyers Wait（価値とモメンタムの買い手が待つ間、ビットコインを動かしているのはスポット需要ではなくレバレッジ）」に、このシナリオが先週掲載された。レポート発表時点でビットコインは約$64,500で取引されており、年初からはほぼ30%下落、また2025年10月の史上最高値$126,080からはおよそ50%低い。NYDIGは、2025年から2026年にかけてのドローダウンの時期と構造が、2014年、2018年、2022年の過去のリセット年とますます似てきており、それによって4年サイクルの物語が再び焦点に戻っていると指摘した。今月初め、ビットコインは21カ月ぶりの安値$58,035に到達し、わずか1日で暗号資産全体のより広い市場から約400億ドルを一時的に消し飛ばした。

NYDIG、歴史的なドローダウンのパターンに基づき$38,000〜$39,000のシナリオを提示

NYDIGは第2四半期レビューで、たとえ道筋がそれらのドローダウンを正確に再現していないとしても、ビットコインの2025〜2026年のドローダウンが、4年サイクルの物語を再び焦点に戻しているのは、時期と構造が2014年、2018年、2022年の先行するリセット年とますます似てきているためだと述べた。同社は、2025年10月のピーク$126,080に対して2022年型の下落率である約70%の下落を適用したところ、結果はほぼ正確に$38,000〜$39,000のレンジに収まるという。タイミングからは、直近サイクルの底から4年後となる2026年10月に潜在的なフロアが形成される可能性が示唆される。

NYDIGは、この数値を予測と呼ぶことをかなり避けつつ、2025年がビットコインにとって記録上最も変動が小さかった年であり、それがドローダウンを圧縮させ、過去のサイクルよりも浅い着地点につながり得ると指摘した。先のメモで同社は、市場には「長期保有者の全面降伏はなく、破綻（ターミナルな支払い不能）もなく、リセットもない」と述べている。同社は、市場を需要主導というよりレバレッジ主導のものだと特徴づけており、価値とモメンタムの買い手が傍観している状況だとした。

ビットコインのベアマーケットは歴史的にピークから底まで75%〜85%の下落を生んだ

ビットコインの4年サイクルとは、市場の「ピーク→1年にわたる縮小→回復」という歴史的なリズムを指し、ネットワークの半減期スケジュールにゆるく連動している。2014年、2018年、2022年のベアマーケットでは、ピークから底までの下落は75%〜85%の範囲に収まった。全BTCの半分以上が未実現損失の状態にあり、この条件はこれまでの各サイクルの底でも伴ってきた。

分析者の見方は、$60,000の底から2027年まで続くベアマーケットまで幅広い

$38,000シナリオは主要デスクの呼び値の中で最も弱気だ。K33 Researchは、$60,000近辺での下落はすでにこのベアマーケットの最大ドローダウンを表していると主張しており、その後は$60,000〜$75,000の間でのもみ合いが続く見通しだとした。Standard Charteredも同様に、底はおよそ$59,000の水準で形成されたと示唆している。一方Galaxy Digitalは、$40,000へ向けて下落する可能性を示した。別に、CryptoquantのCEOであるKi Young Juは、ベアマーケットが2027年初めまで長引く可能性があると警告している。Grayscaleは、今後数カ月のマクロ要因が鍵になるとして、下げ相場からの道筋が2通りあると見ている。分析者は、市場が縮小局面の後半にある点では一致しているが、残っている痛みがどれほどかについては意見が割れている。

FAQ

NYDIGは第2四半期レビューでどのようなシナリオを公表しましたか？

NYDIGは、2025〜2026年の下落局面が、過去の主要な市場リセットと同じくらいの深さと期間をたどる場合、ビットコインの下落が10月までに$38,000〜$39,000まで広がるというシナリオを公表しました。そのシナリオは、先週公表された同社の第2四半期レビュー記事「Leverage Not Spot Demand Is Driving Bitcoin While Value and Momentum Buyers Wait（価値とモメンタムの買い手が待つ間、ビットコインを動かしているのはスポット需要ではなくレバレッジ）」に掲載されました。

NYDIGのシナリオは他の分析者の見方とどう比べられますか？

$38,000シナリオは主要デスクの呼び値の中で最も弱気です。K33 Researchは、$60,000近辺での下落がすでにこのベアマーケットの最大ドローダウンを表していたと主張しています。Standard Charteredも同様に、底はおよそ$59,000の水準で形成されたと示唆しています。一方Galaxy Digitalは、$40,000へ向けて下落が進む可能性を示しました。CryptoquantのCEOであるKi Young Juは、ベアマーケットが2027年初めまで続く可能性があると警告しています。

ビットコインの歴史的なベアマーケットの下落幅はどれくらいでしたか？

2014年、2018年、2022年のベアマーケットでは、ピークから底までの下落は75%〜85%の範囲でした。2025年10月のピーク$126,080に対して、2022年型の下落率である約70%を適用すると、ほぼ正確にNYDIGの$38,000〜$39,000の回廊に着地します。