韓国の国債発行は超長期債に大きく依存しており、20年超の債券が全体の発行残高の34%を占めている。これはE-Dailyが依頼したS&Pグローバル・レーティングのデータによる。この割合は米国の9%の約4倍であり、一方、韓国の短期債（3ヶ月〜1年）の発行はわずか7%であるのに対し、米国では29%となっている。両国の中央銀行が利上げの可能性に直面する中、この乖離は政府の長期金利負担と借り換え圧力に対する懸念を高めている。韓国の長期債カテゴリーの中では、30年債が発行の30%を占め、これらの利回りは今期初めに4.4%を超えており、韓国金融投資協会が2012年に金利の追跡を開始して以来の最高水準となっている。
韓国の債券年限構成、米国データと対照的
S&Pグローバル・レーティングがE-Dailyに提供したデータによると、韓国の20年超の債券発行は34%で、主要経済国の中で最も高く、米国の9%の約4倍である。韓国の短期債（3ヶ月〜1年）の発行は全体の7%であるのに対し、米国はこの年限帯に29%を割り当てている。韓国の長期債構成では、30年債が発行の30%を占めている。韓国は長期資金調達に重点を置く一方、米国は短期債務証書を重視している。
利回り上昇で政府の資金調達コスト増加
最近の30年国債利回りは4.4%を超え、韓国金融投資協会が2012年にベンチマーク金利の算出を開始して以来の最高水準となった。企画財政部によると、最新の30年債入札の利回りは4.370%で、先月初めの4.155%を20ベーシスポイント（1bp = 0.01%）以上上回った。超長期債への集中は、政府の将来の利払い義務を長期化させ、より長期にわたって高い利払いを必要とする。
専門家は多様化と発行削減を提言
延世大学のキム・ジョンシク経済学教授は、「中央銀行の利上げは影響を与えるが、長期債利回りは通常、需給に基づいて変動する。根本的な解決策は長期債の比率を減らし、何よりも国債発行自体を減らすことだ」と述べた。韓国資本市場研究院のチャン・ボソン研究委員は「既に利上げサイクルに入っているため、国債利回りに圧力が集中している。現在、長期年限セグメントにショックが集中しているため、1年以内の短期証券を多様化する必要がある」と指摘した。
政府、超長期債比率を30%に引き下げる方針
政府は利上げサイクルに対応し、超長期債の発行比率を調整する方針を採用している。企画財政部の関係者は「常に市場状況に応じて比率を柔軟に調整している。年間の超長期債発行比率は30〜35%とこれまで示してきたが、市場状況を考慮し、30%の下限で発行する予定だ」と述べた。
FAQ
韓国の超長期国債の割合は米国と比較してどの程度か？
E-Dailyが依頼したS&Pグローバル・レーティングのデータによると、韓国の20年超の債券は全体発行の34%を占め、米国の9%の約4倍である。
なぜ専門家は韓国の債券年限構成に懸念を抱いているのか？
専門家は、利上げサイクルにおける超長期債への集中が政府の長期金利負担と借り換え圧力を高めると警告している。延世大学のキム・ジョンシク教授は、根本的な解決策は長期債の比率と国債発行全体を減らすことだと強調し、韓国資本市場研究院のチャン・ボソン研究委員は、1年以内の短期証券を多様化するよう勧告した。
