テザー（Tether）のUSDTは、暗号資産市場（MiCA）枠組みの移行期間が2026年7月1日に終了したことを受け、欧州連合（EU）内の規制対象暗号資産取引所のオーダーブックからアクセスを失いました。この措置は、時価総額で世界最大のステーブルコインに影響を与え、Coinbase、Kraken、Crypto.comなどのプラットフォームが欧州ユーザー向けのUSDT取引を終了しました。テザーはMiCAに基づく認可を申請しないことを選択しました。MiCAは、ステーブルコイン発行者に対し、準備金の少なくとも60%を欧州の銀行預金で保有することを義務付けており、この構造は主に米国財務省証券とグローバルに分散された資産に基づくテザーの準備金モデルと一致しません。
USDTは、約1860億米ドルの時価総額を持つ世界最大のステーブルコインであり続けています。MiCAの下で、電子マネートークンとしての承認を求めるステーブルコイン発行者は、準備金の少なくとも60%を欧州の銀行預金で保有しなければなりません。テザーの会社関係者は以前、この要件がシステムリスクを生み出すと述べています。なぜなら、テザーは主に米国財務省証券やその他のグローバルに分散された資産に依存しており、欧州の銀行保有資産には依存していないからです。
取引所、7月期限前にUSDT上場廃止を完了
テザーは2026年7月の期限前に欧州でのエクスポージャーを削減しました。同社は2024年にユーロペッグのステーブルコインEURTを廃止しました。Coinbase Europeは2024年12月にUSDTの上場を廃止しました。Crypto.comは2025年1月にそれに続きました。Binanceは2025年3月に欧州のUSDT取引ペアを制限しました。Krakenはユーザーを売り専用モデルに移行させた後、全面的なサポートを終了しました。
7月の期限までに、EU全体で244のMiCAライセンスのみが発行されていました。一部の暗号資産企業は、ブロックの枠組みの下での認可を追求するよりも、ドバイなどの管轄区域から拡大することを選択しています。
Circle、USDCとEURCのMiCAライセンスを確保
Circleはフランスで電子マネー機関ライセンスを取得し、EU全27加盟国にサービスを提供できるようになりました。この承認により、USDCとEURCはMiCAの下で運営され、認可を受けた欧州の取引プラットフォームで利用可能な主要な米ドルおよびユーロ建てステーブルコインとなることが可能になりました。
規制対象プラットフォームは、EU内でUSDT取引を提供できなくなりました。これまでUSDTペアを提示していたマーケットメーカーは、USDCを中心に流動性を再構築し始めています。EURCはより明確な規制上の道筋を持つようになり、一方でBNPパリバやINGを含む37行がQivalisという共同ユーロステーブルコインを開発しています。
StablRとOobitは、テザーのHadronトークン化プラットフォームを使用して、MiCA準拠のステーブルコインであるEURRとUSDRを立ち上げました。これにより、テザーは自社でMiCA承認のステーブルコインを発行することなく、技術パートナーシップに関与し続ける方法を得ています。
USDT、EU規制の範囲外で世界市場での優位性を維持
USDTは規制対象の欧州取引所へのアクセスを失っても、依然として世界最大のステーブルコインであり続けることができます。規制対象のEUオーダーブックを失うことで、欧州のユーザー、取引所、機関が米ドル流動性とどのように関わるかが変わります。
BybitとOKXは、最近の準備金証明書開示において、ユーザーのビットコイン保有量が増加する一方、USDT残高が減少していると報告しています。インドでは、暗号資産送金企業に対する強制措置を受けて、USDTのプレミアムが8.5%以上に上昇しました。
欧州では、MiCAが流動性を認可された発行者と銀行連携モデルに押しやっています。他の管轄区域では、USDTはオフショア取引、送金、米ドルアクセスに深く組み込まれたままです。投資家や取引所にとって、重要な問題はもはやステーブルコインの規模だけではなく、各トークンがどの場所で、どのルールの下で、どの程度の規制上の確実性をもって使用できるかということです。
FAQ
なぜUSDTは規制対象のEU取引所へのアクセスを失ったのですか？
テザーは、MiCAの移行期間が2026年7月1日に終了した後、同枠組みに基づく認可を申請しないことを選択しました。MiCAは、ステーブルコイン発行者に対し、準備金の少なくとも60%を欧州の銀行預金で保有することを義務付けており、これは主に米国財務省証券に基づくテザーの準備金モデルと一致しません。
欧州のユーザーは規制対象プラットフォームでどのステーブルコインを取引できますか？
Circleがフランスで電子マネー機関ライセンスを取得した後、CircleのUSDCとEURCはMiCAの下で運営されています。StablRとOobitも、テザーのHadronトークン化プラットフォームを使用して、MiCA準拠のステーブルコインであるEURRとUSDRを立ち上げています。
