もしある日目が覚めて、アメリカ合衆国最高裁判所が現行の関税政策をすべて無効にする判決を下したら、市場はどのように反応すると思いますか？

これは空想ではないかもしれません。11月5日、アメリカ合衆国最高裁判所は珍しい事件を審理しました：大統領は国家安全保障の名の下に自由に世界的な関税を追加できるのでしょうか？

言い換えれば、これは権力の境界に関する闘争です。

対立する陣営は非常にハードコアです——元連邦準備制度理事会議長のバーナンキとイエレン、そして約50人の経済学者やノーベル賞受賞者が共同で文書を提出しました。彼らの核心的な意見は非常に直接的です：関税は保護の傘ではなく、むしろ自分自身を傷つける刃のようなものであり、今後10年間でアメリカ経済に数兆ドルの損失をもたらす可能性があります。

トランプの態度も一貫して強硬です："関税がなければ、私たちは貧しい国になってしまう。"

これは単なる経済政策の議論ではなく、国家の権力と制度の合理性の正面衝突です。

事件の法的根拠は、1977年の冷戦の産物である《国際緊急経済権限法》（IEEPA）から来ています。この法案は元々敵対国の資産を凍結するためのツールとして作られましたが、現在では関税を課すための「万能の鍵」として使用されています。「国家安全保障」というラベルを付けるだけで、中国、ヨーロッパ、メキシコなどの地域に対して課税することができます。

問題は、この鍵を誰が持つべきかということです。大統領は無制限に使用できるのでしょうか？それとも、制約する制度的枠組みが必要なのでしょうか？

市場にとって、これは単なる法律の大騒ぎではありません。結果がどうであれ、ドル政策の不確実性は高まっており、この不確実性はさまざまな資産の変動に影響を与えることがよくあります。