トランプの関税政策が覆された場合、米連邦準備制度理事会（FRB）が利下げの余地を広げる可能性
ユーロ銀行グループの最新分析によると、米国最高裁判所が審理中のトランプ関税権限に関する案件は、財政および金融政策に大きな連鎖反応を引き起こす可能性がある。
分析によれば、最終的にこれらの関税政策が違法と裁定された場合、米国政府は輸入業者に対して約1400億ドルの税金返還を余儀なくされる見込みであり、これは2025会計年度の連邦予算赤字見積もりの7.9％に相当する。
注目すべきは、この潜在的な裁定がポジティブな影響をもたらす可能性があることだ。短期的には、大規模な返金は財政に大きな衝撃を与え、既に圧迫されている政府の予算状況にさらなる負担を加えることになる。
しかし、長期的な構造的影響を考慮すると、この動きは米国が低関税の貿易環境に回帰するきっかけとなる可能性があり、貿易相手国が反制措置を取らなければ、最終的には米国経済や株式市場にとってプラスとなるだろう。
政策の空白が生じる可能性に直面し、分析では政府が「1974年貿易法」第201条や第301条などの法律手段を用いて関税障壁を再構築する方向に動くと予測されている。ただし、このプロセスには数四半期を要し、貿易政策の柔軟性が著しく低下する恐れもある。
市場への影響としては、返金により輸入企業にとって予期せぬ利益が生まれる一方、これまで関税コス

コロンビア商科大学教授：急速な富をもたらすDATプロジェクトの罠に警戒を
最近、コロンビア商科大学の教授Omid Malekanは、市場に出回る多くのデジタル資産管理会社（DAT）の資金管理プロジェクトが、急速な富をもたらす罠へと変貌していることに警鐘を鳴らしました。
彼は、これらのプロジェクトの設計と運営方法に深刻な問題があり、暗号通貨価格の継続的な下落の主要な要因の一つとなっていると指摘しています。
Malekanの分析によると、多くのDATプロジェクトは投資者への提案時に重要な運営詳細を意図的に省略し、空虚な流行語を過度に使用し、資金の流れや利益配分に関する基本的な情報開示も欠如しているといいます。
彼は、これらのプロジェクトの運営モデルから明らかに、発起人たちが長期的な価値創造よりも短期的な資金獲得を狙っていることを示していると述べています。
また、Malekanは、多くのDATトークンは本来ロックされるべきものであるにもかかわらず、プロジェクト側に大量の売却機会を提供している点に触れ、投資者からの異議申し立てがほとんどないことも問題視しています。
さらに懸念されるのは、一部のDATプロジェクトが創設者やリスク投資家を取締役会に任命し、その名義で株主資金を関連するスタートアップに送金するという利益相反の行為です。
市場への影響の観点から見ると、DATプロジェクトの収益モデル

米国のBTCおよびETH ETFの総純流出額は25億ドル超え、ブラックロック傘下の製品が純流出をリード
11月6日、SoSoValueのデータによると、米国のBTC現物ETFは昨日1.37億ドルの資金流出を記録し、6日連続の純流出となった。
その中で、ブラックロック（BlackRock）のIBITは3.75億ドル（約3,610BTC）を流出させ、昨日唯一の純流出を示した。現在、IBITの累計純流入額は643.4億ドル。
一方、フィデリティ（Fidelity）のFBTCは昨日約1.13億ドル（約1,090BTC）の純流入を記録し、単日でトップとなった。現在、FBTCの累計純流入額は122億ドル。
次いで、Ark&21SharesのARKBは8294万ドル（797.10BTC）の純流入を記録し、累計純流入額は19.9億ドルとなっている。
その後、グレイシャル（Grayscale）のBTC、BitwiseのBITB、VanEckのHODLは、それぞれ2161万ドル（207.68BTC）、1697万ドル（163.07BTC）、368万ドル（35.35BTC）の純流入を昨日記録した。
現時点で、ビットコイン現物ETFの総資産純資産価値は1391.5億ドルで、ビットコインの総時価総額の6.72%を占め、累計純流入額は602.8億ドルとなっている。
同じ日に、イーサリアム現物ETFは約1.19億

美国政府の停滞が暗号規制法案の進展に影響、市場構造法案は2026年まで延期の可能性
米国政府の継続的な停滞により、重要な#暗号通貨規制法案の進行にも直接的な影響が出ている。市場の見方では、この構造法案は政府の停滞により2026年まで延期される可能性がある。
11月6日時点で、米連邦政府の史上最長記録となる36日間の停滞が続いている。この政治的膠着状態は、議会による暗号市場の構造法案の推進にも直接的な遅れをもたらしている。
ホワイトハウスのデジタル資産顧問であるパトリック・ウィットは、トランプ大統領が2025年前に法案の最終版を提出するよう求めていると強調しているが、実情は政府部門の閉鎖により、法案の起草作業が制約を受けている。さらに、ブロックチェーン協会のCEOであるサマー・メルシンガも、この法案が2026年に延期される可能性が高まっていることを確認している。
政府の停滞に加え、最近の政治動向も法案の見通しに不確実性をもたらしている。火曜日の選挙結果は、民主党が予算交渉での交渉力を高める一方で、両党の合意形成をより複雑かつ時間を要するものにしている。
挑戦に直面しつつも、立法に関する議論は完全に停止していない。報道によると、上院農業委員会の共和党議員ジョン・ブーズマンは、ホワイトハウスの暗号通貨と人工知能担当のデイビッド・サックス、民主党のコリー・ブッカー議員らと協議を行い、市場構

米国の「小非農」データは予想を上回ったものの、雇用市場の回復には依然として不安要素が存在
米国連邦政府の継続的なシャットダウンの背景の中、現地時間水曜日の夜に発表された米国ADP「小非農」雇用データは、市場の注目を集めました。
データによると、米国民間部門は10月に4万2000件の雇用を増やし、市場予想の3万2000件を大きく上回っただけでなく、7月以来最大の増加幅を記録しました。これにより、市場の米国労働市場に対する懸念は一定程度和らぎました。
今回の雇用増加は、顕著な構造的特徴を示しています。業種別に見ると、主な牽引役は貿易、運輸、公益事業、教育・医療などの少数の業界であり、一方で専門的ビジネスサービスや情報サービスなどの分野では引き続き人員削減の傾向が続いています。
企業規模別に見ると、新規雇用のほぼすべては従業員規模500人以上の大企業によるもので、中小企業の雇用は依然として縮小傾向にあります。
賃金面では、現職者と転職者の賃金増加率は前月と同水準であり、労働市場の需給関係が徐々に均衡に向かっていることを示しています。
データ発表後、市場は即座に反応しました。昨日の米国株式市場の終値では、ダウ平均が0.48%、S&P500が0.37%、ナスダックが0.65%上昇。さらに、暗号通貨の代表格であるビットコイン（BTC）も昨日2%の上昇を見せました。
しかし、この予想超えの報告に

米国政府の停止により非農業雇用統計の発表が欠落、今夜のADP「ミニ非農」データが雇用市場の風向きとなる
米国政府の停止による「データの空白」の中、マーケットは労働市場に関するいかなる手掛かりも切望している。これを踏まえ、今夜20:15に発表される米国ADP「ミニ非農」データは非常に貴重であり、欠落した公式非農業統計の代替として、米国の雇用状況を覗き見る重要な窓口となる。
現在のマーケットの予想では、10月のADP雇用者数は3万2千人の増加と見込まれている。もし予想通りであれば、8月・9月の連続マイナス成長後の初のプラス転換となり、先月のADP報告で企業が3万2千人の削減を示した状況と明確に反転する。
しかし、経済学者は、公式データの欠如により、民間企業調査データが過大評価される可能性を指摘している。調査回答率の低下もデータの信頼性に影響を与える可能性があるため、過度に重視すべきではない。
さらに、ADP「ミニ非農」データは米国株に対して「リバース」な影響を持つとされている。分析によると、現在の「降息取引」の背景下では、このADPデータの米国株への影響は「逆に」捉える必要がある。
簡単に言えば、予想よりも弱いデータは、米連邦準備制度の降息維持の期待を強め、株式市場にとって有利となる可能性がある。一方、データが堅調であれば、米連邦準備制度の利下げペースの緩和への懸念を引き起こし、市場の

アメリカのビットコイン（BTC）およびイーサリアム（ETH）ETFは引き続き純流出を続けており、昨日の合計純流出額は約8億ドルに達しました。
11月4日、SoSoValueのデータによると、アメリカのビットコイン現物ETFは昨日約5.78億ドルの資金流出を記録し、5日連続で資金の純流出となっています。また、昨日の12のBTC ETFの中で、資金の純流入があったETFはありませんでした。
その中で、フィデリティ（Fidelity）のFBTCは約3.57億ドル（3,550BTC）の純流出を記録し、単日で最も多くの資金流出を示しました。現在、FBTCの累計純流入額は1208億ドルです。
次いで、ARK&21SharesのARKBとグレースケール（Grayscale）のGBTCは、それぞれ昨日約1.28億ドル（1,280BTC）と4889万ドル（486.92BTC）の純流出を記録しました。
また、VanEck HODL、Valkyrie BRRR、Franklin EZBC、Bitwise BITBは、昨日それぞれ約1704万ドル（169.68BTC）、1134万ドル（112.96BTC）、872万ドル（86.79BTC）、710万ドル（70.66BTC）の純流出を示しました。
現時点でのビットコイン現物ETFの総資産純資産額は1345.3億ドルで、ビットコインの総時価総額に対する割合は6

BTC と ETH の価格が大きく下落し、過去24時間の総清算額は約21億ドルに達しました。
ビットコインとイーサリアムの価格は大幅に下落し、ビットコインは一時99,000ドルまで下落、イーサリアムは3,058ドルにまで下落し、4か月ぶりの安値を記録しました。
最新のCoinglassのデータによると、暗号化派生取引市場の過去24時間の総清算額は約21億ドルで、そのうちETHの清算額が最も高く、6.81億ドルに達しました。次いでBTCの清算額は6.44億ドルです。
今回の下落では、ロングポジションが最も大きな損失を被り、合計清算額は16.81億ドルにのぼります。また、1日の最大清算はHTX取引所のBTC/USDT取引ペアで発生し、損失額は4,787.28万ドルに達しました。
この暴落の背景には複数の要因が複合的に作用しています。マクロ経済の観点では、市場の金利に対する懸念が主要な推進力となっており、米連邦準備制度理事会（FRB）のパウエル議長のタカ派的な発言により、利下げ期待が弱まり、ドルの動きが強まることで、ビットコインなどのリスク資産に圧力をかけています。
次に、派生市場内の高いレバレッジが価格下落時に連鎖反応を引き起こし、多くのロングポジションが自動的に清算され、市場の下落幅をさらに拡大させました。
また、資金流動の変化も無視できません。米国のビットコイン現物ETFへの資金流

ビットワイズ CIO：暗号市場は感情の底近し、年内にBTCの新高値も視野
火曜日、ビットワイズの最高投資責任者マット・ホーガンは CNBC のインタビューで、現在の暗号通貨市場の感情は低迷しているものの、小売投資家は「極度の絶望」に陥っている一方で、機関投資家からの資金流入は継続しており、市場は感情の底に近づいている可能性があると述べた。
ホーガンは、ビットコインの価格が最近10万ドルの節目を割り込み、6月以来の最低水準を記録した一方で、主要なビットコインETF商品は安定した純流入を維持していることに注目した。ブラックロックのiSharesビットコイン・トラスト（IBIT）、フィデリティのWise Originビットコインファンド（FBTC）、グレースケールのビットコイン・トラスト（GBTC）などは引き続き資金を集めており、機関投資家や財務アドバイザーが積極的にビットコイン資産を配置していることを示している。
この市場現象に基づき、ホーガンは現在の感情の入れ替えが市場の底打ちを示唆している可能性があると考えている。彼は、感情面の調整が完了した後、ビットコインの価格は年内に12万5000ドルから13万ドルの範囲を突破し、史上最高値を更新する見込みだと予測している。
注目すべきは、ビットワイズが新たに導入したソラナ・ステーキングETF（BSOL）が初週に40億ドル超の資金を集めたものの

美参議員ルミス：ビットコイン戦略備蓄は自国の債務を相殺する唯一の解決策
近日、アメリカ合衆国上院議員シンシア・ルミス（Cynthia Lummis）は、ブルームバーグの記者とのインタビューで、トランプ政権が推進した戦略ビットコイン備蓄の構築を支持し、これがアメリカの国家債務問題を解決する唯一の実行可能な方案であると述べた。
ルミスが以前提案した《ビットコイン法案》によると、この計画は政府が五年以内に最大100万ビットコインを購入し、ビットコイン総供給量の約5％に相当させることを求めている。そして、これらのビットコインを国家戦略資産と認定し、保有期間は最低20年とする。
注目すべきは、この計画は政府が没収したビットコインを直接初期備蓄として使用し、追加の予算措置や納税者負担を必要としない点だ。
現時点で、この計画は実質的な進展を見せている。トランプ大統領は2025年3月に行政命令に署名し、ビットコイン戦略備蓄を正式に設立、連邦機関が押収したビットコインを財務省に移管し一元管理を開始した。現在、全米の15州が関連立法の推進を開始しており、この計画への政治的支持が拡大していることを示している。
支持者は、ビットコインの価値が予定通り上昇すれば、この備蓄は将来的に21兆ドルにのぼる国家債務を相殺するのに役立つと考えている。
市場分析によると、議会が大規模な購入計画を承認すれば、ビットコイン

トランプの「暗号化皇帝」 大衛・サックス：暗号資産は「未来産業」 米国はデジタル革新の世界的リーダーシップを取り戻す必要がある
最近、トランプ大統領が任命した暗号資産と人工知能の担当者である大衛・サックス (David Sacks)は、暗号資産は「未来産業」であると公に発言し、米国はデジタル革新分野でのグローバルリーダーシップを全力で取り戻すべきだと呼びかけた。
a16zの共同創設者などのテクノロジーリーダーとの対話の中で、サックスは米国が明確な規制基準を確立する必要があると示し、暗号資産の革新を国内に留めるべきだと述べた。
また、彼はバイデン政権の規制方法を批判し、SECのゲンスラー議長の下で「執行規制」戦略を採用したことで、暗号資産企業家が訴訟に直面し、明確な指針を得られなくなっていると指摘した。
サックスは、トランプ氏が選挙運動中に「米国を『グローバル暗号資産の都』にし、ゲンスラーを解雇する」と約束したことが、有権者の間で強い反響を呼んだことを明かした。
彼はさらに、トランプの個人的な感想として、関連発言に対して熱狂的な拍手が送られたことに本人も驚いたと述べており、暗号資産政策が重要な政治課題となりつつあることを浮き彫りにしている。
最近の『60分』の番組では、トランプ大統領本人も「暗号資産分野で米国が一位になれるかどうかだけに関心がある」と強調した。サックスは、トランプ政権

渣打創投会社CEO：DeFi と CeFi は本質的にどちらも金融であり、核心的価値は顧客の実際の経済的ニーズを解決することにある
2025年のFinternetアジアデジタル金融サミットが香港で開催された11月4日、渣打銀行傘下の創投会社SC Venturesの最高経営責任者アレックス・マンソンは、金融業界の発展に関する核心的な見解を述べた。
彼は、分散型金融（DeFi）も中央集権型金融（CeFi）も、その本質は最終的に「金融」そのものであり、技術的な形式の違いではないと指摘した。
マンソンは、SC Venturesの投資ロジックは特定のセクターを追求することではなく、常に顧客のニーズを中心に展開していると強調した。彼は電子商取引の発展に例え、時代の変革は金融の運営方法を変えただけであり、その基本的な機能は変わっていないと述べた。
その上で、彼はさらに次のように指摘した。「いわゆる『トークン化金融』は存在しない。実質的には金融そのものである。」この見解は、技術的な形式が金融の本質に占める比重を弱め、金融サービスが実体経済に根ざしている根本的な性質を強調している。
今回のサミットは、OSLグループの支援のもと、ブラックロック、フランクリン・テンプルトン、Visa、Circleなどの世界トップクラスの金融機関やWeb3プロジェクトの代表者が集まり、デジタル資産のコンプライアンス経路、

アメリカのBTCおよびETH現物ETFは引き続き純流出を続けており、昨日の純流出額は約3億2000万ドルに達しました。
11月3日、SoSoValueのデータによると、アメリカのBTC現物ETFは月曜日に約1億8700万ドルの資金流出を記録し、4日連続の純流出となっています。
その中で、ブラックロック（BlackRock）のIBITは約1億8700万ドル（約1750BTC相当）を記録し、昨日唯一の純流出を示したBTC ETFとなっています。現在、IBITの累計純流入額は647.2億ドルです。
現時点で、ビットコイン現物ETFの総資産純資産額は1435.1億ドルで、ビットコインの総時価総額に占める割合は6.75％です。累計純流入額は610億ドルとなっています。
同じ日に、エーテル現物ETFは月曜日に1億3600万ドルの純流出を記録し、こちらも4日連続の資金流出となっています。また、昨日の9つのETH ETFの中で、資金の純流入があったETFはありませんでした。
その中で、ブラックロック（BlackRock）のETHAは昨日8170万ドル（約22,680ETH相当）の純流出を記録し、単日純流出額のトップとなっています。現在、ETHAの累計純流入額は140.9億ドルです。
次に、フィデリティ（Fidelity）のFETHとグレースケール（Grayscale）のETHEは、それぞれ2514

FTX債権者迎重要勝利：裁判所が「制限された司法管轄区」差異化支払い方案を停止
特別な破産裁判所の最新文書によると、FTXの信託再開は11月3日に以前提出した「制限された司法管轄区手続き」動議を正式に撤回しました。これはFTX破産案件において重要な進展を示しています。この動議は、特定の外国の司法管轄区で特別な手続きを実施し、再建計画の実行を促進することを目的としていました。
この動議撤回は、10月23日の聴聞会で裁判所が明確な異議を表明したことに起因します。さらに、手続きの要求によれば、将来的にFTX信託再開が類似の手続きを再開したい場合は、再度動議を提出し、完全な通知手続きを行う必要があり、これにより債権者に必要な法的保障が提供されます。
いわゆる「制限された司法管轄区手続き」は、特定地域の債権者に対して差異化された支払いメカニズムを構築することに関係しています。原案によると、信託側が一方的に特定地域への支払いが現地の暗号化規制に違反していると認定した場合、その地域の債権者の債権は「争議債権」に転換される可能性があり、さらには全額の受償権剥奪のリスクも伴います。
今回の動議の無条件撤回は、影響を受けた債権者にとって段階的な勝利と見なされています。この進展は、債権者の平等な権利を守るだけでなく、その後の破産手続きの公平な推進にとって重要な基盤を築きました。
「制限された司法管轄区手

分析者：12.6万ドルのビットコインは天井ではないが、真の反転は依然遠い
ビットコイン市場は最近も引き続きサイドウェイを続けており、価格は11月初旬に一時的に10.7万ドルのサポートを下回り、投資家の周期的な天井観測を引き起こした。しかし、アナリストのMr.Wall Streetは全く異なる見解を示し、現在の動きはむしろ今後の上昇の潜在力を示唆していると考えている。
このアナリストは、ビットコインが10.7万ドルから12.3万ドルの範囲内で120日間横盤を続けており、この4ヶ月間のサイドウェイは重要なテクニカル意義を持つと指摘している。特に、期間中に個人投資家が約36.5万枚のビットコイン（平均日次3,150枚）を投げ売りしたにもかかわらず、現在の価格は常に下限のサポートラインを維持しており、機関レベルの買値が市場の売り圧力を効果的に吸収していることを示している。
技術面から見ると、Mr.Wall Streetは、もし12.5万ドルが本ラウンドの周期の天井であるならば、市場はこの規模の投げ売りを経験した際に重要なサポートを割っているはずだと述べている。現在の価格がサイドウェイの下限で見せる粘り強さは、むしろ上昇前の買い集めの特徴に合致しており、天井の売り仕掛けではないと判断している。この見解に基づき、彼は平均エントリー価格107,750ドルのロングポジションを維持し、価格は12万～

ポウエル議長のハト派発言が先週、世界のデジタル資産投資商品から36億ドルの資金流出を引き起こす
Coinsharesの週次レポートによると、先週、世界のデジタル資産マーケットプレイスでは36億ドルの資金流出があり、その主な原因は連邦準備制度（FED）議長ポウエルの12月に金利を据え置く可能性についてのハト派的な発言に対する投資家の懸念の高まりである。
10月末に25ベーシスポイントの利下げが行われたにもかかわらず、市場はポウエルの12月の金利据え置き発言をハト派的に解釈し、ビットコイン価格に重い打撃を与え続けている。ビットコインは依然として金融政策の方向性に非常に敏感なデジタル資産である。
異なる資産カテゴリーの中で、ビットコインETFは最も大きな影響を受けており、1週間で9.46億ドルの資金流出を記録した。これは、ビットコインが金融政策に最も敏感なデジタル資産として、金利の不確実性に対して特に脆弱であることを反映している。
これに対して、ソラナは4.21億ドルの資金流入を達成し、史上2番目に高い1週間の流入記録を更新した。これは、新たに承認された米国ETF商品の好調なパフォーマンスによるものである。
一方、エーテルは全体として5760万ドルの資金流入を得たものの、日々の資金流動データからは投資家の感情に依然として分裂が見られる。
国・地域別のパフォーマンスを見ると、米国市場が依然