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O que é um Automated Market Maker (AMM)?

Um Automated Market Maker (AMM) é um mecanismo de negociação on-chain que define os preços dos tokens e permite trocas com base em regras fixas. Neste contexto, “market maker” designa a entidade que disponibiliza liquidez e cotações para pares de negociação. Todas as regras são executadas por smart contracts.

Ao contrário dos sistemas tradicionais de order book, os AMM utilizam liquidity pools. Um liquidity pool é um fundo partilhado onde vários utilizadores depositam tokens. Qualquer pessoa pode trocar tokens diretamente com o pool, sem necessidade de uma contraparte específica.

Porque são Automated Market Makers (AMM) importantes?

Os AMM facilitam a negociação de ativos de pequena capitalização e de longa cauda, eliminando a espera pela correspondência de ordens. Com liquidez agrupada, há sempre contrapartes disponíveis, reduzindo substancialmente a barreira de entrada na negociação.

Em 2025, os AMM continuam a ser um dos principais modelos para swaps on-chain, especialmente em trocas de stablecoins, negociação de ativos de longa cauda e ecossistemas cross-chain. Diminuem a dependência de equipas profissionais de market making, reduzem custos operacionais e promovem o acesso aberto.

Como funcionam os Automated Market Makers (AMM)?

Os AMM aplicam fórmulas matemáticas para gerir preços e inventário. A regra mais comum é a “constant product”, em que o produto das reservas de dois tokens num pool permanece constante. Quando um utilizador troca um token por outro, a proporção das reservas altera-se e o preço é automaticamente ajustado.

Por exemplo, considere um pool com 100 unidades de Token A e 100 de Token B. Se alguém trocar A por B, a reserva de A aumenta e a de B diminui. Para manter a fórmula constant product, o sistema eleva o preço relativo de B, pelo que cada transação seguinte rende menos B. É assim que se obtém a fixação automática de preços.

Os traders de arbitrage mantêm os preços dos AMM alinhados com os mercados externos ao explorar diferenças de preços entre pools e mercados globais. Esta atividade reduz gradualmente as discrepâncias, garantindo que os preços dos AMM se mantêm competitivos.

Como determinam os AMM os preços e gerem o slippage?

Os preços nos AMM resultam das alterações na proporção dos ativos dentro do pool. Transações de maior volume têm impacto mais significativo nesta proporção, provocando desvios maiores no preço de execução face à cotação esperada.

“Slippage” refere-se à diferença entre o preço esperado no momento da ordem e o preço efetivamente executado. O slippage aumenta quando a liquidez é baixa ou o montante transacionado é elevado. AMM focados em stablecoins utilizam frequentemente curvas de preços mais suaves para minimizar o slippage, tornando-os ideais para ativos de valor semelhante.

Estratégias comuns para reduzir o slippage incluem: escolher pools com liquidez profunda, dividir grandes ordens em várias menores ou recorrer a AMM de “liquidity concentrada” (que alocam capital em intervalos de preço específicos para maximizar a eficiência da negociação).

Como geram os AMM rendimentos para os liquidity providers?

Os AMM cobram taxas de negociação aos utilizadores e distribuem essas taxas proporcionalmente pelos liquidity providers (LP)—os utilizadores que depositam ativos nos pools.

Além das taxas de negociação, alguns pools oferecem incentivos adicionais, como recompensas em tokens ou “liquidity mining”. No entanto, os rendimentos não são garantidos; as oscilações dos preços de mercado podem afetar os resultados finais.

Um conceito fundamental para liquidity providers é o “impermanent loss”. Este ocorre quando o preço relativo dos dois ativos do pool se altera—se manter os ativos em carteira tivesse gerado maior valor do que fornecer liquidez, o LP regista uma perda. Se os preços reverterem ou os rendimentos das taxas forem suficientes, as perdas podem ser atenuadas ou compensadas.

Quais são os riscos de utilizar AMM?

O principal risco é o de preço: impermanent loss e elevada volatilidade podem fazer com que os ativos dos LP tenham menor valor do que se fossem apenas mantidos em carteira. Existe também risco de negociação: pools pouco profundos podem originar slippage elevado e impacto significativo no preço.

Há riscos técnicos—os smart contracts podem conter bugs ou ser alvo de exploração, levando à perda de fundos. Os riscos operacionais incluem a escolha inadequada do pool, concessão excessiva de permissões ou interação com aplicações falsas.

Dê prioridade à segurança dos fundos. Antes de participar em AMM, analise o código dos smart contracts, leia as divulgações de risco, defina limites razoáveis de slippage e invista apenas fundos que possa perder.

Como fornecer liquidez usando AMM na Gate

Pode participar em market making na Gate ligando-se através do portal Web3 ou da wallet a aplicações AMM on-chain suportadas.

Passo 1: Prepare a sua wallet e fundos. Configure uma wallet compatível e garanta que possui tokens de rede para taxas de gas (como tokens de mainnet) e os ativos que pretende fornecer.

Passo 2: Selecione um pool AMM. Priorize pools com pares de ativos claramente definidos, liquidez profunda e contratos reputados. Analise taxas de negociação anteriores e o volume do pool.

Passo 3: Adicione liquidez. Siga as instruções no ecrã para depositar dois ou mais ativos nas proporções exigidas. Preste atenção às definições de “liquidity concentrada” se optar por um intervalo de preço específico.

Passo 4: Monitorize e reclame taxas. Verifique regularmente os seus rendimentos de taxas e os preços dos ativos. Ajuste o intervalo ou retire-se do pool conforme necessário para transferir taxas e capital para a sua wallet.

Ao interagir com aplicações on-chain via Gate, confirme sempre que utiliza interfaces oficiais, verifique endereços de contratos e permissões, e aplique controlos de risco adequados, como limites de slippage e divisão de ordens.

Em que diferem os AMM da negociação por order book?

Os AMM assentam em liquidity pools—os traders trocam tokens diretamente com o pool. A negociação por order book depende da colocação de ordens e motores de correspondência para unir contrapartes.

Os AMM são ideais para ativos de longa cauda e pares de stablecoins graças à baixa barreira de entrada e à fixação automática de preços. A negociação por order book oferece maior flexibilidade na descoberta de preços e gestão da profundidade de mercado, sendo mais indicada para grandes operações e estratégias avançadas. Ambos os modelos coexistem frequentemente, permitindo ao utilizador escolher conforme as suas necessidades.

Principais conclusões e percurso de aprendizagem sobre Automated Market Makers

Os Automated Market Makers aplicam fórmulas matemáticas para definir preços, recorrem a liquidity pools para contrapartes, distribuem taxas aos liquidity providers e beneficiam da arbitrage para alinhar preços com os mercados globais. Os participantes devem compreender o slippage e o impermanent loss, bem como os riscos contratuais e operacionais.

Para aprender: comece por entender os papéis envolvidos e o funcionamento dos liquidity pools; estude os mecanismos de fixação de preços e variações de curvas; pratique a adição de liquidez e o acompanhamento dos rendimentos de taxas. Depois, aprofunde temas avançados como “liquidity concentrada” e casos de uso cross-chain—mantendo-se atualizado sobre tendências on-chain e práticas de gestão de risco em 2025.

FAQ

Sou novo em AMM e quero começar a fazer market making, mas não sei por onde começar. O que devo fazer?

Se é iniciante, comece na secção de liquidity mining da Gate com pares de menor risco, como stablecoins, e utilize valores reduzidos. Aprenda conceitos essenciais como slippage e impermanent loss antes de investir montantes maiores. A Gate disponibiliza tutoriais completos e calculadoras de rendimentos para o ajudar a começar rapidamente.

Porque é que os preços de negociação em AMM diferem por vezes significativamente de outras plataformas?

Essas diferenças resultam principalmente do slippage—quanto maior o volume da transação, maior o slippage. A profundidade de liquidez varia entre AMM; pools mais profundos apresentam menores desvios de preço. Em plataformas de referência como a Gate, os pares populares costumam registar slippage baixo, enquanto tokens com pouca liquidez são mais voláteis.

Tenho de fornecer dois tipos de tokens ao disponibilizar liquidez num AMM?

Sim, participar num AMM exige normalmente o depósito de ambos os tokens do par, em valor proporcional (por exemplo, montantes equivalentes de ETH e USDT para um pool ETH/USDT). Plataformas como a Gate oferecem funcionalidades de adição de liquidez com um clique, que alocam automaticamente os ativos conforme as proporções exigidas.

Como ocorre exatamente o impermanent loss? Quando é mais acentuado?

O impermanent loss ocorre quando existe uma divergência significativa de preços entre os dois tokens fornecidos—quanto maior a divergência, maior a perda. É mais acentuado em grandes oscilações de preço; por exemplo, ao fornecer liquidez a um par ETH/USDT quando o ETH duplica de valor, pode acabar com menos valor total do que se mantivesse apenas ETH—mesmo após as taxas. Optar por pares de ativos com forte correlação de preços (como stablecoins) reduz substancialmente o impermanent loss.

A liquidez é partilhada entre diferentes plataformas AMM ou são independentes?

A liquidez de cada plataforma AMM é geralmente independente—os pools operam separadamente em cada plataforma. Contudo, a tecnologia de bridging cross-chain permite que determinados tokens circulem entre plataformas. Grandes plataformas como a Gate oferecem normalmente liquidez profunda; para melhor experiência e segurança, recomenda-se aos principiantes que utilizem venues estabelecidos.