La légende du Big Short, Michael Burry, parie contre l'essor de l'IA avec des options de vente sur Palantir et Nvidia.

La Scion Asset Management de Michael Burry s'oppose fermement aux valeurs élevées de l'intelligence artificielle (AI), révélant de lourdes options de vente sur Palantir Technologies et Nvidia qui représentent ensemble environ 80 % d'un portefeuille $44 million étroitement ciblé.

Wall Street Déjà Vu : Le vétéran du trading Michael Burry parie contre la folie de l'IA

Le dernier 13F de Scion, publié autour du 3 novembre, montre un biais contrarien : des options baissières visant des noms de l'IA emblématiques tandis que de nouveaux paris haussiers apparaissent dans le secteur de la santé et des services énergétiques. La position de la société est un classique de Michael Burry : sceptique des récits consensuels et prêt à concentrer le risque lorsque les valorisations semblent étendues.

Burry est un investisseur américain et le fondateur de Scion Capital, connu pour avoir prédit et profité de la crise du logement de 2008, une histoire popularisée par le livre et le film “The Big Short”. Le pari principal est simple et retentissant : des options de vente liées à 5 millions d'actions Palantir et 1 million d'actions Nvidia.

Dans un portefeuille aussi compact, cette concentration n'est pas un murmure ; c'est un haut-parleur bruyant. Le dépôt présente les positions comme une forte conviction contre les actions liées à l'IA à des prix élevés. Burry n'a pas seulement joué la défense. Scion a ajouté des options d'achat sur Pfizer et Halliburton, signalant un intérêt pour les flux de trésorerie de Big Pharma et la force cyclique des services pétroliers.

Ces options offrent une exposition à la hausse si les pipelines livrent et si la demande de forage reste stable. Du côté des actions, Scion a doublé sa participation dans Lululemon Athletica et a ouvert de nouvelles positions dans le prêteur étudiant SLM Corporation et le joueur de soins gérés Molina Healthcare.

Ce trio se lit comme un pari sur la résilience de certains consommateurs et du secteur de la santé aux États-Unis, avec un clin d'œil aux flux de revenus stables. Tout aussi notables sont les sorties : Scion a liquidé des actifs précédemment liés au commerce électronique chinois et s'est éloigné des assureurs santé américains, réduisant ainsi son exposition aux risques réglementaires et macroéconomiques à l'étranger et sur le territoire.

La vue de la maison : éviter les surcharges politiques et le tirage géopolitique, redéployer vers des zones avec des catalyseurs plus propres. Le portefeuille mélange maintenant trois positions d'actions principales avec quatre paris sur options, mais les options dominent la valeur. En d'autres termes, la directionnalité est l'histoire, et le timing compte. Ce n'est pas une allocation à mettre en place et oublier ; c'est un échiquier construit pour la volatilité.

L'examen géographique montre que Scion réduit les risques liés à la Chine tout en s'orientant vers les opportunités américaines, des halls pharmaceutiques de New York au secteur pétrolier de Houston et au commerce de détail de la côte ouest. Cette rotation suit une impulsion plus large des investisseurs pour rechercher de la valeur au-delà de la foule de l'IA.

Bien sûr, être en avance et avoir tort peuvent sembler identiques pendant un certain temps. Si l'élan de l'IA continue, les options de vente peuvent se flétrir ; si les bénéfices ou l'enthousiasme diminuent, le rendement peut être disproportionné. Les options d'achat et les noms liés aux flux de trésorerie fournissent un équilibre, mais c'est toujours une posture à forte beta par conception.

En bref, le Q3 de Scion est Burry dans toute sa splendeur : sceptique envers les chouchous du marché, opportuniste lorsque les évaluations semblent raisonnables, et totalement sans crainte de faire de grandes déclarations visibles avec des transactions concentrées. Pour les lecteurs suivant les positions plutôt que les commentaires, le dépôt offre une carte claire de l'endroit où Burry pense que la gravité va se réaffirmer.

Qu'est-ce qui a changé au troisième trimestre — et pourquoi cela a de l'importance

• IA en alerte : Les options de vente Palantir et Nvidia dominent, signalant une attente selon laquelle des multiples euphoriques finiront par rencontrer les mathématiques.
• Orientation vers les soins de santé : Les options d'achat de Pfizer et une nouvelle participation dans Molina montrent un biais en faveur des flux de trésorerie défendables et de la demande liée aux politiques.
• L'énergie comme couverture : Halliburton évoque un clin d'œil à la hausse cyclique si l'offre mondiale se resserre ou si les investissements en capital augmentent.
• Choix consommateurs/crédit : Lululemon a doublé, SLM a ajouté—des noms américains ciblés par rapport à un large bêta.

Le résultat final

La structure concentrée de Scion amplifie à la fois le risque et la récompense. C'est un portefeuille qui se lit comme une thèse, pas comme un panier de marché—baissier là où l'engouement est le plus fort, constructif là où les flux de trésorerie et les cycles ont encore de la place pour respirer.

Bien qu'il ait prévu la crise de 2008 avec précision, le bilan de Burry après cet événement n'est pas parfait et il y a eu plusieurs occasions où le marché l'a humilié. Et bien que les instincts contrarien de Burry aient fait de lui un nom célèbre, son bilan depuis lors a été mitigé. Certains de ses paris macroéconomiques—comme ses précédentes positions vendeuses sur Tesla et les indices du marché en général—se sont essoufflés avant de porter leurs fruits, laissant les critiques soutenir que son timing peut être assez précoce pour causer des dommages.

Avec des actions d'IA affichant toujours de solides bénéfices et des flux institutionnels, ses options de vente actuelles pourraient échouer si l'enthousiasme et les profits se maintiennent. Dans des marchés motivés autant par la narration que par les chiffres, même l'homme qui a autrefois vendu à découvert la bulle immobilière n'est pas à l'abri d'avoir raison trop tôt—ou tout simplement d'avoir tort.

FAQ ❓

• Où se concentre les nouveaux paris de Scion ? Principalement sur les secteurs américains : soins de santé, services énergétiques et certains noms de consommation, après avoir réduit l'exposition à la Chine.
• Qu'est-ce qui rend ce dépôt notable pour les investisseurs nord-américains ? Le portefeuille concentre 80 % dans des options de vente liées à l'IA tout en ajoutant une exposition à des options d'achat aux États-Unis sur Pfizer et Halliburton.
• Combien de positions d'équité principales restent dans le livre américain ? Trois : Lululemon, Molina Healthcare et SLM Corporation.
• Pourquoi Scion a-t-il quitté le commerce électronique chinois et les assureurs santé américains ? Le dossier évoque des obstacles géopolitiques et réglementaires et un pivot vers des catalyseurs américains plus propres.