Bitcoin cai abaixo de 90 mil dólares devido a quatro fatores: liquidações de alavancagem e ressonância da perda de ETF

Em meados de novembro de 2025, o preço do Bitcoin caiu abaixo do suporte crítico de 90000 dólares, com uma queda de 19% em 30 dias, revertendo o rendimento anual para um valor negativo de 4,3%. Esta queda foi impulsionada por quatro fatores: a expectativa de redução da taxa de juros da A Reserva Federal (FED) caiu drasticamente, saídas de 2,2 bilhões de dólares de ETFs em uma única semana, liquidações de posições longas de 8,5 bilhões de dólares pressionando o mercado, e a quebra do nível psicológico de 100.000 dólares que provocou vendas técnicas. Analistas apontam que, se o suporte de 88.000 dólares falhar, o próximo alvo pode ser um dip para o ponto baixo de 77.000 dólares em abril.

Expectativas de queda de juros se invertem: mudança na política macroeconômica pressiona ativos de risco

A Reserva Federal (FED) enviou sinais rigorosos na reunião de política monetária de novembro de 2025, reduzindo a probabilidade de corte de juros em dezembro de 91% antes da reunião para 34%, tornando-se a faísca para a atual venda. Essa mudança de expectativa decorre da resiliência do mercado de trabalho e da rigidez da inflação, forçando os operadores a reprecificar a curva de rendimento sem risco. Dados históricos mostram que o Bitcoin, como ativo sem juros, é extremamente sensível às mudanças nas taxas de juros reais — quando as expectativas de corte de juros são adiadas, o custo de oportunidade de manter criptomoedas aumenta significativamente. O impacto mais profundo é que a manutenção de taxas altas pode levantar preocupações sobre uma desaceleração econômica, enfraquecendo a disposição das empresas em alocar criptomoedas como ativos de estoque. Embora um terço do mercado ainda espere um corte de 25 pontos base, a correção do gráfico de pontos já é suficiente para desencadear fundos de quantidades e estrategistas macro a reduzir posições de alto risco.

Bitcoin ETF registra saída de fundos recorde: desaparecimento de compras estruturais

O ETF de Bitcoin spot experimentou a maior saída de fundos desde o seu lançamento em janeiro. De acordo com a Farside Investors, o total de saídas líquidas nos últimos 5 dias atingiu 2,2 bilhões de dólares, representando menos de 2% do tamanho total do ETF, mas suficiente para mudar o equilíbrio de oferta e demanda a curto prazo. Essa saída é diretamente convertida em pressão de venda no mercado spot através do mecanismo de participantes autorizados: os fundos precisam vender Bitcoin ou fechar posições de hedge para atender aos resgates, e os formadores de mercado distribuem as ordens de venda ao longo do dia de negociação para controlar o risco.

É especialmente digno de nota que o IBIT da BlackRock teve uma perda de 1,6 bilhões de dólares em um único mês, superando o volume total de saídas de fundos em qualquer período anterior. Esta desaparecimento estrutural das compras coincide com a pressão de venda constante dos mineradores, que produzem 450 BTC por dia, levando o mercado a precisar digerir cerca de 50 milhões de dólares em oferta líquida diária.

Bitcoin caiu abaixo dos 90000 dólares em dados-chave

• Queda de 30 dias: 19%
• ETF 5 dias de saída líquida: 22 bilhões de dólares
• Total de liquidações longas em novembro: 8,5 bilhões de dólares
• Índice de Medo e Ganância: o mais baixo desde abril
• Mudança na probabilidade de redução de taxas: 91% → 34%
• Níveis técnicos chave: suporte 88000 dólares, resistência 95000 dólares

Colapso de alavancagem e reação em cadeia: 8,5 bilhões de dólares em posições longas são eliminadas

O mercado de derivados desempenhou um papel de amplificador nesta queda. Desde novembro, o total de liquidações de posições longas alavancadas em todas as exchanges atingiu 8,5 bilhões de dólares, embora seja apenas metade do valor do dia do colapso em 10 de outubro, a pressão contínua de liquidações impediu a acumulação de energia de recuperação. Essa onda de liquidações originou-se da construção excessivamente otimista de alavancagem após o mercado ultrapassar os 120000 dólares — os traders apostaram na alta contínua através de contratos perpétuos e combinações de opções de futuros, e quando o preço recuou para abaixo de 98000 dólares, as ordens de stop-loss em cadeia foram acionadas.

Diferente das vezes anteriores, durante este processo de liquidação, a taxa de financiamento manteve-se em um intervalo positivo, o que indica que novas posições longas ainda estão tentando comprar na baixa, mas esse comportamento de “aumentar posições contra a tendência” acabou por prolongar o ciclo de liquidação. Da perspectiva da estrutura de posições, a atividade em plataformas regulamentadas como a CME está fraca, enquanto as posições em aberto nas principais exchanges aumentaram significativamente, refletindo uma clara divergência nas previsões do mercado entre instituições e traders de varejo.

Quebra técnica: O significado simbólico da perda do nível psicológico de 100 mil dólares

Do ponto de vista da análise técnica, a perda do nível de 100000 dólares por parte do Bitcoin tem um impacto psicológico importante. Este nível não é apenas um suporte psicológico inteiro, mas também um ponto âncora chave para a linha de tendência de alta de 2025. O gráfico diário mostra que o próximo nível de suporte está em 88000 dólares (limite inferior da faixa de flutuação recente); se houver uma queda efetiva abaixo desse nível, poderá desencadear uma mudança coletiva nas estratégias de acompanhamento de tendências, com o objetivo apontando diretamente para o ponto mais baixo de abril de 77000 dólares.

É importante notar que o índice de medo e ganância caiu para o nível mais baixo desde abril, o que geralmente é visto como um indicador contrarian, mas deve ser combinado com a diminuição do volume de negociações e a normalização das posições de derivativos para confirmar o fundo. No atual ambiente de mercado, o Bitcoin precisa recuperar 95000 dólares para reverter a estrutura de baixa a curto prazo, o que requer uma reversão das saídas do ETF ou uma combinação de fatores macroeconômicos positivos.

Insights de mercado sobre o processo de desleveraging

Esta correção é essencialmente uma manifestação do processo de desleverage saudável do mercado. Desde o início de 2025, a capitalização total do mercado de criptomoedas disparou de 2,5 trilhões de dólares para 4,3 trilhões de dólares, com uma alavancagem excessiva e uma acumulação de bolhas narrativas criando muitos riscos. A limpeza atual, embora dolorosa, estabelece uma base mais sólida para a próxima rodada de alta. Os investidores devem prestar atenção ao crescimento líquido de entidades na cadeia (Entity Net Growth) e à proporção de detentores de longo prazo, em vez de interpretar excessivamente as flutuações de preços de curto prazo. Se a Reserva Federal (FED) acabar surpreendendo com um corte de juros em dezembro, ou se o ETF de Bitcoin receber novos influxos líquidos, a fraqueza atual pode se reverter rapidamente, mas o cenário mais provável é que serão necessárias várias semanas de consolidação para formar uma base.

FAQ

1. Como operar após o Bitcoin cair abaixo de 90000 dólares?

Os investidores de curto prazo podem observar a eficácia do suporte de 88000 dólares, enquanto os detentores de longo prazo devem investir regularmente para diluir os custos e evitar operações alavancadas.

2. Qual é o valor atual do índice de medo e ganância?

Já caiu para a zona de extremo medo abaixo de 20, o que corresponde ao nível quando o Bitcoin atingiu o fundo de 77.000 dólares em abril.

3. A pressão de venda dos mineradores vai intensificar a queda?

Produção diária de 450 BTC equivale a 40 milhões de dólares em pressão de venda, mas se o preço continuar fraco, alguns mineradores com altos custos podem ser forçados a reduzir suas posições.

4. As altcoins vão seguir a recuperação do Bitcoin?

Durante a fase inicial de recuperação, o Bitcoin geralmente lidera; uma vez que se estabilize em níveis-chave, altcoins de qualidade podem apresentar retornos excessivos.

5. Quais são as semelhanças e diferenças entre esta queda e o ciclo de 2024?

A semelhança está no fato de que ambos são impulsionados por políticas macroeconômicas e pela limpeza de alavancagem, enquanto a diferença está no fato de que a participação institucional desta vez é maior, o que pode prolongar o tempo de formação do fundo.