Nouvelle ère du yuan numérique : comment le plan d'action 2026 va-t-il remodeler la scène financière mondiale ?

La Banque populaire de Chine a officiellement publié le « Plan d’action », annonçant le lancement complet, à partir du 1er janvier 2026, du cadre de gestion et d’exploitation de la nouvelle génération de yuan numérique. La principale avancée de cette mise à niveau réside dans l’établissement d’une « architecture à deux niveaux » et, pour la première fois, dans la clarification selon laquelle les banques commerciales doivent payer des intérêts sur le solde des portefeuilles de yuan numérique aux utilisateurs, marquant une transformation majeure de l’outil de paiement en un actif générant des revenus. Le vice-gouverneur de la banque centrale, Lu Lei, a souligné qu’après dix ans de recherche et de tests, le yuan numérique possède désormais des fonctions complètes de mesure de la valeur, de stockage de valeur et de paiement transfrontalier, visant à renforcer la circulation monétaire intérieure et la stabilité financière. Cette démarche systémique vise non seulement à dépasser les obstacles actuels à l’adoption du marché, mais pourrait également avoir un impact profond sur les normes mondiales de la monnaie numérique et la configuration des paiements transfrontaliers.

Décryptage du cadre central : La monnaie numérique « générant des revenus » et le système d’exploitation à deux niveaux

Selon le « Plan d’action » récemment publié par la Banque populaire de Chine, le yuan numérique connaîtra en 2026 une évolution fondamentale dans son développement. Le cœur de ce nouveau système consiste à construire une architecture opérationnelle à « deux niveaux » avec des responsabilités claires et une incitation à la détention. Dans cette conception, la banque centrale continue de jouer le rôle traditionnel et clé de « l’émetteur », responsable de la conception de haut niveau, de la garantie de crédit, de l’émission finale et de la régulation du système. Les opérations quotidiennes destinées au public, telles que les services de portefeuille, le traitement des transactions et, de manière innovante, le paiement d’intérêts, seront quant à elles assurées par des banques commerciales autorisées et d’autres institutions financières.

L’une des dispositions les plus remarquables de ce plan consiste à exiger que les banques commerciales versent des intérêts sur le solde des portefeuilles de yuan numérique de leurs utilisateurs. Le vice-gouverneur Lu Lei a qualifié cette mesure « d’incitation compatible ». La signification profonde de cette initiative est qu’elle modifie fondamentalement la nature économique du yuan numérique. Jusqu’à présent, le yuan numérique était principalement considéré comme une version numérique de la monnaie fiduciaire (M0), caractérisée par l’absence d’intérêt, sa fonction principale étant la facilité de paiement. L’introduction du mécanisme « générant des revenus » lui confère, tout en conservant la crédibilité suprême de la monnaie légale et sa capacité de paiement illimitée, une propriété de rendement similaire à celle des dépôts bancaires. Cela constitue sans doute une intervention précise dans le paysage actuel des paiements de détail et des habitudes d’allocation d’actifs des ménages, visant à accroître la motivation intrinsèque du public à détenir et utiliser le yuan numérique en offrant des gains financiers visibles.

De plus, le plan confère aux banques commerciales le pouvoir de gérer indépendamment leurs actifs et passifs liés à leur activité de portefeuille de yuan numérique. Cela signifie que les banques peuvent utiliser les soldes de yuan numérique qu’elles ont absorbés pour accorder des crédits ou pour d’autres investissements, intégrant ainsi véritablement le yuan numérique dans le système de création de crédit de la finance moderne. Toute cette conception indique clairement que l’objectif stratégique du yuan numérique est passé de la « validation technologique » et de « l’expansion des scénarios » à une « intégration systémique » et à la « construction d’un écosystème ». Pour coordonner cette tâche complexe, la banque centrale prévoit également de créer un comité de gestion du yuan numérique, annonçant une étape nouvelle plus réglementée et collaborative dans son exploitation.

Plan d’action du yuan numérique (2026) – Cadre clé et données

• Date de mise en œuvre officielle : 1er janvier 2026
• Architecture opérationnelle centrale : Banque centrale (émission et régulation) — Banques commerciales / institutions financières (circulation et services) – système à deux niveaux
• Innovation clé du mécanisme : Les banques commerciales doivent payer des intérêts sur le solde des portefeuilles de yuan numérique des utilisateurs, établissant une incitation à la détention sur le marché
• Définition des fonctions principales : Mesure de la valeur, stockage de valeur, outil de paiement transfrontalier
• Organisation de soutien : La Banque populaire de Chine a créé un Comité de gestion du yuan numérique, chargé de la coordination et de la régulation intersectorielle
• Infrastructure centrale : Centre d’exploitation du yuan numérique de Shanghai, axé sur trois fonctions principales : paiements transfrontaliers, services blockchain, plateforme d’actifs numériques
• Parcours de développement : Basé sur la conception du système à deux niveaux proposée en 2016, après dix ans de recherche technologique et de tests pilotes

Dix ans de préparation : défis et avancées de la phase pilote à l’intégration systémique

La mise à niveau complète du yuan numérique ne s’est pas faite du jour au lendemain, mais repose sur une exploration continue de dix ans. Rappelons qu’en 2016, la Banque populaire de Chine a été l’une des premières au monde à proposer la conception d’un système à deux niveaux pour la monnaie numérique légale. Au fil des années, cette vision a été testée dans des phases fermées à Shenzhen, Suzhou, puis lors de l’événement des Jeux olympiques d’hiver, et enfin à travers de nombreux pilotes couvrant divers domaines de consommation courante, constituant une « pression sociale » sans précédent. Lu Lei a indiqué que cette solution chinoise a reçu une attention mondiale considérable de la part d’autres banques centrales et d’organisations internationales, étant même considérée, dans une certaine mesure, comme un paradigme de référence pour la monnaie numérique de banque centrale (CBDC).

Cependant, derrière cette vision ambitieuse et ces pilotes actifs, la route de la promotion du yuan numérique doit encore relever le défi de la « dernière étape » concrète. Malgré d’importants investissements officiels, le taux d’utilisation volontaire et la dépendance des consommateurs ordinaires restent faibles. Zhang Chen, directeur du Centre de recherche en fintech de l’Université Fudan, a déclaré : « Aujourd’hui, le yuan numérique fait face à certains obstacles à l’adoption. » Ces obstacles proviennent principalement de deux facteurs : d’une part, la Chine dispose du réseau de paiement mobile privé le plus mature et le plus pratique au monde (Alipay, WeChat Pay), avec des habitudes et un écosystème commercial profondément ancrés, rendant difficile pour de nouveaux entrants de s’imposer ; d’autre part, en tant qu’outil de paiement uniquement, le yuan numérique manque pour l’instant d’un avantage « disruptif » ou d’un « revenu supplémentaire » par rapport aux paiements existants, ce qui limite la motivation au changement. La conception « générant des revenus » est précisément une réponse stratégique à cette difficulté.

Sur le plan international, le yuan numérique a également été mis à l’épreuve. Le projet « pont monétaire » (mBridge), visant à construire un réseau de paiements transfrontaliers multilatéral basé sur la technologie de registre distribué, a été une plateforme importante pour la coopération mondiale en matière de monnaie numérique. Mais selon des rapports, la Banque des règlements internationaux (BIS), principal organisme de coordination financière internationale, aurait quitté ce projet il y a un an, laissant entendre que des raisons techniques, notamment la possibilité d’échapper aux sanctions ou de fragiliser la domination du dollar, en seraient à l’origine. Cet échec montre que le parcours des monnaies numériques souveraines à l’échelle transfrontalière est semé de complexités géopolitiques et de gouvernance financière. Par conséquent, le « Plan d’action » de 2026 peut être considéré comme une stratégie visant à renforcer la construction interne et à consolider les capacités fondamentales, dans un contexte où la coopération extérieure rencontre des obstacles, en attendant que l’« effort intérieur » porte ses fruits.

Variables potentielles dans la configuration monétaire mondiale : l’imagination de l’internationalisation du yuan numérique

La promotion systématique du yuan numérique par la Chine ne se limitera pas à ses frontières. Alors que les principales économies mondiales explorent toutes la monnaie numérique de banque centrale, le lancement d’un CBDC doté du plus grand marché de détail, d’une infrastructure numérique avancée et d’une trajectoire technologique claire pourrait introduire de nouvelles variables dans le système monétaire et de paiement mondial. Le « Plan d’action » identifie explicitement le « paiement transfrontalier » comme l’une des trois fonctions principales du yuan numérique, et en faisant de Shanghai son centre opérationnel international, cela indique clairement l’intention de participer, voire de remodeler, une partie des flux financiers mondiaux.

En ce qui concerne l’impact sur le système monétaire international existant, la maturité du yuan numérique offre une nouvelle possibilité. Il ne remplacera probablement pas immédiatement le dollar dans le commerce mondial, la fixation des prix des actifs financiers ou les réserves de change, mais il pourrait progressivement s’imposer dans certains scénarios et canaux spécifiques, tels que le règlement régional du commerce, la coopération bilatérale en monnaie locale dans la Ceinture et la Route, ou les transferts transfrontaliers de particuliers. Il offre aux pays, notamment ceux ayant des liens commerciaux étroits avec la Chine, une alternative à la dépendance totale au système de règlement en dollars ou en euros. La présence de cette « option » augmentera la diversité et la résilience du système de paiement mondial, et pourrait également accélérer la numérisation de leurs propres monnaies par d’autres grandes économies.

Pour le secteur financier traditionnel (TradFi) et le marché des cryptomonnaies, l’évolution du yuan numérique constitue un cas d’observation précieux. Elle illustre comment la confiance nationale, la gouvernance centralisée et la technologie numérique avancée peuvent se combiner pour créer une nouvelle forme de monnaie légale. Elle diffère radicalement des cryptomonnaies décentralisées comme le Bitcoin, qui mettent l’accent sur la résistance à la censure et la décentralisation, ou des stablecoins privés comme Tether ou USDC, qui, bien qu’adossés à une monnaie fiduciaire, dépendent en fin de compte de la capacité de l’émetteur à honorer ses engagements et de la transparence de ses réserves. La progression du yuan numérique pourrait réduire l’espace des stablecoins dans certains scénarios de paiement transfrontalier, tout en incitant le marché à repenser plus profondément la nature, la crédibilité et la souveraineté financière dans l’ère numérique.

Chemins technologiques et perspectives futures : définir l’avenir de la monnaie dans un contexte de fusion et de compétition

Partout dans le monde, nous assistons au développement parallèle de trois paradigmes principaux de monnaies numériques, représentant différentes philosophies technologiques, modèles de crédibilité et gouvernances. La compréhension du yuan numérique doit le situer dans ce spectre plus large.

Le yuan numérique est un exemple typique de la monnaie numérique de banque centrale. Sa crédibilité est entièrement assurée par la souveraineté et la législation nationales, utilisant une architecture de chaîne de blocs centralisée ou autorisée, avec pour objectif ultime de soutenir la politique monétaire nationale, de maintenir la stabilité financière et d’améliorer l’efficacité des paiements. Il suit une voie « descendante », prudente et contrôlée. La nouvelle propriété « générant des revenus » ajoutée lors de cette mise à niveau constitue une étape clé pour une intégration plus profonde dans le système financier traditionnel, visant à stimuler la demande.

À l’opposé, les cryptomonnaies décentralisées comme Bitcoin ou Ethereum reposent sur des algorithmes mathématiques, du code source ouvert et un consensus distribué mondial de nœuds. Leur objectif est de créer une infrastructure financière indépendante de toute souveraineté ou institution unique, prônant une innovation « ascendante », ouverte et sans permission. Malgré leur volatilité, elles sont devenues une nouvelle catégorie de stockage de valeur numérique native.

Au centre, se trouvent les stablecoins mondiaux, tels que USDT et USDC. Émis par des entreprises privées, ils maintiennent leur valeur en détenant des réserves d’actifs traditionnels (comme des obligations d’État en dollars), mappant la crédibilité de la monnaie fiduciaire sur la blockchain pour améliorer leur circulation dans l’écosystème crypto. Ils jouent un rôle de pont entre le monde financier traditionnel et l’univers crypto.

La promotion complète du yuan numérique, notamment avec ses fonctions de paiement transfrontalier, présage un paysage de compétition et de coopération plus complexe dans le futur marché mondial des paiements. Il pourrait concurrencer directement les stablecoins dans certains scénarios de paiement transfrontalier, tout en étant adopté pour ses qualités d’efficacité et de contrôle, incitant davantage de pays à accélérer leurs propres projets de CBDC. Pour les investisseurs, entreprises et décideurs, l’enjeu n’est pas tant de prédire quel paradigme « gagnera », mais de comprendre comment ces trois forces coexisteront, interagiront à long terme, et façonneront la circulation mondiale des capitaux, la fixation des prix des actifs et la gestion des risques dans cette nouvelle ère. 2026 pourrait bien devenir une année emblématique de cette grande transformation.