Les raisons du surpaiement de l’USDT par rapport au Renminbi

En réalité, le surpaiement de l’USDT par rapport au Renminbi, supérieur à celui du USD par rapport au Renminbi, s’explique principalement par trois raisons :

Premièrement : Sur le plan macroéconomique, le Renminbi s’apprécie actuellement face au dollar américain. Depuis le second semestre 2025, le Renminbi continue de se renforcer, le taux de change intermédiaire officiel et le taux au comptant ont dépassé 7.05, se rapprochant encore plus de 7.03 à la fin décembre. Les raisons incluent la poursuite du cycle de baisse des taux de la Fed, la faiblesse de l’indice dollar, l’amélioration des données économiques chinoises, etc. Détenir de l’USDT équivaut à détenir indirectement des actifs en dollars, ce qui peut entraîner une perte de change dans un contexte de renforcement du Renminbi.

Autrement dit, le marché anticipe une poursuite de la hausse du Renminbi, ce qui entraîne un décalage dans le taux de change, mais ce n’est pas la principale raison, seulement une cause secondaire mineure.

Deuxièmement : La réglementation chinoise s’est fortement resserrée. Début décembre 2025, la Banque centrale et douze autres départements ont publié conjointement une directive renforçant la lutte contre la spéculation sur les cryptomonnaies, en précisant que les stablecoins (comme l’USDT) seraient soumis à une régulation stricte, notamment pour lutter contre les flux de capitaux illégaux transfrontaliers, le blanchiment d’argent et les activités de prête-noms.

Cela a conduit de nombreux commerçants et traders hors marché à suspendre ou réduire leurs opérations, ce qui a resserré la liquidité du marché. Certains détenteurs craignent un gel de leurs comptes ou des risques réglementaires, et cherchent à vendre rapidement leur USDT pour récupérer des RMB, augmentant ainsi l’offre et réduisant fortement la demande, ce qui fait baisser directement le prix P2P.

Historiquement, chaque montée en puissance de la réglementation en Chine (comme l’interdiction de 2021) a entraîné un surpaiement négatif de l’USDT hors marché. Cette fois, la régulation étant plus stricte, le décalage du taux de change USDT/RMB sera encore plus important.

Troisièmement : La volatilité globale du marché des cryptomonnaies, combinée à une réglementation défavorable, réduit la demande des particuliers et des institutions pour l’USDT. Certains investisseurs en Chine continentale, pour éviter les risques, cherchent à se débarrasser rapidement de leur USDT, comme c’est le cas actuellement sur le marché immobilier chinois, créant ainsi un cycle de surpaiement négatif.

De plus, je pense que le prix actuel de l’USDT par rapport au Renminbi n’est même pas le plus bas. Le taux de change USD/RMB pourrait tomber en dessous de 6.8, et il est encore moins question de parler de surpaiement de l’USDT par rapport au Renminbi.

La baisse du surpaiement de l’USDT par rapport au Renminbi n’est pas simplement une question de taux de change, mais le résultat de la régulation renforcée qui a “fait disparaître la fonction” de l’USDT dans le système chinois. Lorsqu’un outil ne présente plus que des risques et ne fournit plus d’efficacité, la décote devient une valorisation raisonnable, et ce processus est difficile à inverser rapidement.