Le marché des prêts à effet de levier aux États-Unis a récemment connu un tournant. La période où le taux de défauts dépassait 4 % pendant 22 mois consécutifs a officiellement pris fin en novembre, avec un taux de défauts tombé à 3,7 %. Ce chiffre semble encourageant, mais l’histoire derrière est bien plus complexe.

Pour revenir sur la gravité de cette vague de défauts — sa durée est le double de celle de la récession économique durant la pandémie de 2020. Cependant, il y a un point qui peut rassurer un peu : le pic du taux de défauts de ce cycle n’a pas dépassé 5 %, bien loin des 8 % enregistrés lors de la crise financière de 2009.

Mais ne vous réjouissez pas trop. En regardant le taux de défauts cumulé sur 5 ans, on voit qu’il a déjà atteint 16 % cette année, presque équivalent aux 17 % de 2012. Qu’est-ce que cela signifie ? Cela indique que la gravité du problème n’est pas aussi optimiste qu’elle en a l’air.

Plus important encore, ce marché lui-même est en pleine expansion rapide. Depuis 2012, la taille du marché des prêts à effet de levier aux États-Unis a triplé, atteignant désormais un record historique de 2 000 milliards de dollars. Plus le marché est grand, plus l’impact des risques se propage largement.

Les investisseurs paient le prix de ce cycle, avec des pertes importantes qui deviennent une réalité. Pour l’ensemble du marché financier, c’est un signal d’alerte à ne pas négliger.