Réinvention du portefeuille d'investissement en métaux précieux : l'argent monte en flèche, il y aura encore des histoires à raconter en 2026

La déséquilibre structurel de la chaîne d’approvisionnement est en train de réécrire la tendance du marché des métaux précieux. Récemment, la performance de l’argent est particulièrement remarquable — fin novembre, les contrats à terme COMEX sur l’argent ont franchi le record historique de 54,65 dollars/once, tandis que le prix spot s’est également rapproché de 54,22 dollars/once. Depuis le début de 2025, la hausse de l’argent atteint 87 %, dépassant largement la progression de 57 % de l’or sur la même période. Quelle est la logique derrière cela ?

Le déficit d’offre devient le moteur principal de la hausse des prix

Une année après l’autre, l’argent reste dans une situation de sous-offre, ce qui n’est pas une coïncidence. Le tournant clé est survenu avec les anticipations d’une possible taxation sur l’argent aux États-Unis, ce qui a déclenché une ruée vers le transport de l’argent vers New York, entraînant une réduction rapide des stocks sur les autres bourses mondiales. Lorsque les stocks diminuent, les arbitrages de délai deviennent plus actifs, accentuant encore la tension sur le marché.

Il est important de noter que le contrat COMEX 2512 sur l’argent est officiellement entré dans la période de notification de livraison. Cette étape s’accompagne généralement d’une volatilité accrue, et les participants au marché doivent se préparer en conséquence. Structurellement, cette restriction de l’offre devrait se poursuivre en 2026, constituant un support à long terme pour les prix.

La politique monétaire en changement ouvre un espace de croissance pour les métaux précieux

Le changement de position de la Réserve fédérale stimule également la montée des attentes du marché. Les signaux dovish des responsables se renforcent, et la probabilité que la Fed baisse ses taux de 25 points de base en décembre atteint déjà 85 %. Un environnement monétaire accommodant a généralement un effet de soutien sur les actifs non rémunérés comme l’argent, car les investisseurs, dans un contexte de faibles taux d’intérêt, ont tendance à privilégier les actifs physiques et les investissements alternatifs.

Cette vague de hausse ne se limite pas à l’argent : l’or, le platine et d’autres métaux précieux progressent collectivement, le prix de l’or approchant les 4200 dollars, ce qui reflète que toute la catégorie des métaux précieux bénéficie du changement de politique et de l’augmentation de l’aversion au risque.

Perspectives pour l’année prochaine : le déficit structurel d’offre continue de soutenir les prix

Michael DiRienzo, directeur général de la World Silver Survey, indique que le déficit structurel est susceptible de perdurer jusqu’en 2026. La Deutsche Bank prévoit plus précisément que l’argent restera en déficit l’année prochaine, avec un prix annuel moyen maintenu autour de 55 dollars/once, et que la taille des actifs en ETF argent pourrait dépasser le sommet historique de 2021.

Les analyses de Goldman Sachs renforcent cette vision. Dans un contexte de cycle d’assouplissement de la Fed, les investisseurs privés réévaluent leurs allocations d’actifs, considérant l’argent, le platine et le palladium comme des alternatives à l’or. Cette tendance de diversification suggère que le potentiel de hausse des métaux précieux n’est pas encore épuisé.

De la pénurie structurelle d’offre, en passant par la politique monétaire toujours accommodante, jusqu’à la demande croissante des investisseurs, le prix de l’argent pourrait rester robuste en 2026. Le marché est en train de réévaluer la valeur intrinsèque de ces actifs physiques.