Comment identifier le short squeeze ? Maîtrisez ces indicateurs clés pour éviter le risque de liquidation

Sur les marchés financiers, la vente à découvert semble permettre de réaliser rapidement des profits, mais elle cache un risque mortel — le short squeeze. De nombreux investisseurs ne parviennent pas à identifier à temps ce qu’est un short squeeze, et finissent par subir d’énormes pertes. Cet article, à travers des cas concrets et des stratégies d’évitement, vous aide à esquiver ce piège.

1. Le mécanisme central du short squeeze

Short Squeeze (嘎空), aussi appelé “軋空”, désigne une situation où le prix d’un actif shorté augmente rapidement, forçant les vendeurs à découvert à racheter à un prix plus élevé, ce qui pousse le prix encore plus haut.

Les trois méthodes courantes de vente à découvert :

Emprunter des actions auprès d’un broker pour vendre — L’investisseur emprunte des actions à un détenteur à long terme, paie des intérêts, puis vend. Lorsqu’il rachète plus tard à un prix inférieur, il rend les actions. Le risque : si le prix monte plus que prévu, il peut faire face à un appel de marge et à une liquidation forcée.

Trading de futures — Dépôt de marge pour ouvrir une position short, mais à l’échéance, il faut rouler la position, et en cas de forte hausse, il y a un risque de marge supplémentaire.

Contrats CFD (Contrats pour différence) — Pas besoin de rouler la position, mais il faut surveiller le niveau de marge. En cas de forte hausse, il peut aussi y avoir une liquidation forcée.

Quelle que soit la méthode, lorsque la position short est trop importante et que l’intérêt du marché augmente fortement, un short squeeze peut éclater.

2. Comment se forme un short squeeze ?

Un short squeeze n’est pas forcément une manipulation malveillante, il peut provenir de deux sources :

Une concentration excessive des positions short par des institutions — Lorsqu’une institution estime qu’un actif est surévalué et emprunte massivement pour le short, le marché remarque un ratio de short anormalement élevé. Si les acheteurs décident d’inverser la tendance, cela peut déclencher un short squeeze.

Une amélioration soudaine des fondamentaux — Une amélioration des résultats de l’entreprise ou une nouvelle positive majeure peut naturellement attirer une forte demande d’achat, rendant le short squeeze encore plus violent.

3. Deux cas classiques

L’affaire GME — Investisseurs particuliers vs Wall Street

En septembre 2020, Ryan Cohen, entrepreneur canadien, prend le contrôle de la chaîne de vente de jeux vidéo GME et entre au conseil d’administration, faisant grimper le prix de l’action de quelques dollars à près de 20 dollars. Plusieurs banques d’investissement de Wall Street publient alors des rapports de vente à découvert, affirmant que GME est fortement surévalué.

En raison de la faible capitalisation et du faible volume de transactions de GME, les vendeurs à découvert empruntent massivement des actions, atteignant un ratio de short de 140% des actions en circulation. Ce chiffre anormal met en colère la communauté Reddit WSb, qui organise un achat massif de GME.

Le 13 janvier 2021, le prix monte de 50% à 30 dollars, puis en deux semaines, atteint un sommet de 483 dollars le 28 janvier. Les vendeurs à découvert, manquant de marge, sont forcés de couvrir, subissant des pertes estimées à plus de 5 milliards de dollars. Une semaine après le short squeeze, le prix chute de plus de 80% depuis le sommet.

Tesla — Un short squeeze suite à un retournement fondamental

Après l’arrivée d’Elon Musk, Tesla, malgré plusieurs années de pertes, est toujours fortement shortée en raison de ses perspectives dans la voiture électrique. En 2020, la société devient rentable pour la première fois, avec la contribution de la nouvelle usine de Shanghai, ce qui entraîne une inversion de tendance.

En seulement six mois, le prix passe de 350 à 2318 dollars, puis, après un split 1 pour 5, il dépasse les 1000 dollars (max 1243 dollars). En deux ans, la hausse est proche de 20 fois, causant de lourdes pertes aux vendeurs à découvert.

Ces deux exemples montrent que, dès que le short squeeze démarre, le prix peut augmenter de façon déraisonnable.

4. Que faire face à un short squeeze ?

Première étape : Surveiller la position short

Lorsque le ratio de short dépasse 50% des actions en circulation, même si le prix est faible, il faut envisager de couvrir la position. Car le risque de short squeeze est très élevé, et il vaut mieux réaliser un petit profit que de rester piégé.

Deuxième étape : Observer les indicateurs techniques

Utiliser l’indicateur RSI pour évaluer la force du marché :

• RSI entre 50 et 80 : force haussière, tendance à acheter
• RSI entre 20 et 50 : force baissière, tendance à vendre
• RSI inférieur à 20 : situation de survente, forte probabilité de retournement, les vendeurs à découvert doivent sortir rapidement

Troisième étape : Choisir le bon moment d’entrée

Si vous souhaitez participer à un short squeeze (acheter), il faut suivre en permanence la baisse du ratio short. Si celui-ci continue de diminuer, le short squeeze peut continuer ; dès qu’on observe des signes de couverture, il faut prendre ses profits rapidement, car après le pic, le prix retombe vite à un niveau plus raisonnable.

5. Comment effectuer une vente à découvert en toute sécurité ?

Choisir des indices ou des actions de grande capitalisation — Ces actifs ont un volume élevé, rendant le short squeeze moins probable et le risque plus contrôlable.

Attendre un rebond pour vendre — En marché baissier, le meilleur moment pour vendre à découvert est lors d’un rebond, pas au plus bas.

Privilégier les CFD — Contrairement à l’emprunt d’actions, les CFD utilisent la marge, permettant de mieux contrôler le levier et le risque.

Stratégies de couverture — Acheter des actions solides pour profiter d’une tendance haussière tout en shortant un indice pour limiter les pertes. Avec une répartition 1:1, si l’action progresse plus que le marché ou si elle baisse moins, vous pouvez réaliser un profit.

6. Derniers conseils

Vendre à découvert, c’est comme marcher sur une corde raide : les gains sont limités, mais le risque est immense. Qu’est-ce qu’un short squeeze ? C’est l’ennemi juré des vendeurs à découvert — en un instant, le prix peut monter plusieurs fois, voire des dizaines de fois, faisant disparaître instantanément la marge des investisseurs.

Il faut donc toujours privilégier la « sécurité » en cas de potentiel short squeeze. Surveillez la circulation des capitaux, les indicateurs techniques, les fondamentaux, surtout lorsque le ratio de short est anormalement élevé. Mieux vaut passer à côté d’un profit que d’être éliminé par un short squeeze. Sur les marchés financiers, vivre est la plus grande victoire.