Perspectives sur l'évolution du prix de l'or en 2025 : la logique derrière la rupture du record historique

Dans un contexte d’aggravation de l’incertitude économique mondiale, l’or redevient au centre des attentions. Depuis la progression vers un sommet historique proche de 4 400 dollars l’once en octobre, jusqu’à la correction technique qui a suivi, les investisseurs se posent tous la même question : Cette tendance haussière de l’or va-t-elle continuer ? Est-il trop tard pour entrer sur le marché ? Pour répondre à ces questions, il est essentiel de comprendre en profondeur la logique sous-jacente qui pousse l’or à évoluer.

Pourquoi l’or continue-t-il de monter : trois fondamentaux majeurs

Les gains de l’or en 2024-2025 approchent des plus hauts depuis 30 ans, selon Reuters, dépassant les 31% de 2007 et les 29% de 2010. Il ne s’agit pas d’un simple phénomène spéculatif à court terme, mais du résultat de plusieurs facteurs agissant de concert.

L’incertitude politique déclenche une demande de protection

La poursuite des politiques tarifaires a directement renforcé l’appétit pour la sécurité sur les marchés. Les données historiques montrent qu’en période d’incertitude politique (comme la guerre commerciale sino-américaine en 2018), le prix de l’or oscille généralement dans une fourchette de 5-10% à court terme. Lorsque le marché anticipe une augmentation des risques, les investisseurs ont tendance à déplacer leurs fonds vers des actifs plus stables, l’or étant traditionnellement considéré comme une valeur refuge.

La relation inverse entre taux d’intérêt et rendement réel

La politique monétaire de la Fed influence profondément le prix de l’or. Selon les outils de taux d’intérêt du CME, la probabilité d’une baisse de 25 points de base par la Fed en décembre est de 84,7%. La logique derrière cette anticipation est la suivante :

Baisse des taux → diminution de l’attractivité du dollar → hausse relative de l’or libellé en dollars

Plus précisément, le prix de l’or présente une corrélation négative claire avec le rendement réel. Lorsque les taux nominaux baissent et que la pression inflationniste persiste, le rendement réel diminue, ce qui réduit le coût d’opportunité de détenir de l’or, augmentant ainsi son attrait. Après la réunion du FOMC en septembre, le recul du prix de l’or s’explique par le fait que la baisse de 25 points de base était entièrement anticipée par le marché, ayant été intégrée en amont.

La hausse des réserves des banques centrales stimule la demande à long terme

Selon les données du World Gold Council (WGC), la troisième trimestre 2025 a vu une acquisition nette de 220 tonnes d’or par les banques centrales mondiales, en hausse de 28% par rapport au trimestre précédent. Mieux encore, dans une enquête menée il y a cinq ans, 76% des banques centrales interrogées estimaient que la proportion d’or dans leurs réserves allait « modérément ou fortement augmenter » dans les cinq prochaines années. Cela indique que les banques centrales réévaluent la valeur de l’or en tant qu’actif de réserve.

Autres facteurs clés favorisant la hausse du prix de l’or

Outre ces trois moteurs principaux, d’autres éléments continuent d’exercer une influence :

Le changement de politique monétaire dans un environnement de dette élevée mondiale

En 2025, la dette mondiale atteint 307 000 milliards de dollars (données FMI). Ce niveau élevé limite la marge de manœuvre des banques centrales, qui tendent à privilégier une politique monétaire accommodante, ce qui maintient les taux réels à un niveau bas, renforçant indirectement la valeur de l’or.

La réévaluation à long terme du statut de réserve du dollar

Lorsque la confiance dans le dollar vacille ou que le dollar s’affaiblit face à d’autres monnaies, l’or libellé en dollars peut bénéficier d’un effet de rattrapage, attirant davantage de flux de capitaux.

La persistance des risques géopolitiques

Le conflit russo-ukrainien, l’instabilité au Moyen-Orient, et d’autres facteurs d’incertitude renforcent le rôle de l’or comme actif de protection, pouvant entraîner des fluctuations à court terme.

L’émotion du marché et le flux de capitaux

L’attention médiatique continue et la popularité sur les réseaux sociaux attirent de nombreux capitaux à court terme vers l’or, amplifiant la tendance en forte hausse.

La position des institutions face aux perspectives futures

Malgré une correction technique récente, les principales institutions financières mondiales restent optimistes quant à la longue période pour l’or :

• L’équipe des matières premières de JPMorgan qualifie cette correction de « correction saine » et a relevé son objectif pour le T4 2026 à 5 055 dollars l’once

• Goldman Sachs maintient son objectif pour fin 2026 à 4 900 dollars l’once

• Bank of America a récemment relevé son objectif pour l’or à 5 000 dollars, avec certains stratégistes évoquant une possible poussée vers 6 000 dollars l’année prochaine

Le marché de la joaillerie soutient également cette vision — les prix des bijoux locaux restent au-dessus de 1100 yuans/gramme, sans signe de recul significatif.

Comment les investisseurs doivent-ils réagir : gestion des risques et stratégies

Après avoir compris la logique de la hausse de l’or, la question clé devient celle de l’opérationnel. Différents profils d’investisseurs doivent adopter des stratégies adaptées :

Pour les traders expérimentés à court terme

La volatilité offre de bonnes opportunités d’opération. En environnement de forte liquidité, il est plus facile de prévoir la direction à court terme, notamment autour des publications économiques américaines. Suivre le calendrier économique pour repérer les moments de publication des données américaines aide à saisir les opportunités de fortes hausses ou baisses.

Pour les débutants en investissement

Soyez extrêmement prudent avec le trading à court terme. La volatilité annuelle moyenne de l’or est de 19,4% (contre 14,7% pour le S&P 500), ce qui n’a rien à envier aux actions. Il est conseillé de commencer avec de petites sommes, pour éviter de poursuivre des achats à des niveaux élevés. La fréquence de trading en mode spéculatif peut rapidement épuiser le capital initial.

Pour les investisseurs en allocation

Si vous envisagez de détenir de l’or physique à long terme, préparez-vous à gérer la volatilité à moyen terme. Bien que l’or soit en tendance haussière à long terme, il existe des risques de fluctuations extrêmes, pouvant doubler ou réduire de moitié en peu de temps. De plus, les coûts de transaction pour l’or physique oscillent généralement entre 5% et 20%, à prendre en compte dans la décision d’investissement.

Intégrer l’or dans un portefeuille est envisageable, mais il ne faut pas en faire une part excessive. La diversification reste une stratégie plus prudente que la concentration.

Pour ceux qui visent la maximisation des gains

Il est possible de combiner une détention à long terme avec la recherche d’opportunités de trading à court terme. En particulier avant ou après des publications de données importantes aux États-Unis, la volatilité peut s’amplifier notablement. Cela requiert toutefois une certaine expérience du marché et une gestion rigoureuse des risques.

Conseils d’investissement

L’analyse de la tendance de l’or doit prendre en compte plusieurs dimensions :

• La cyclicité de l’or est longue, et sur des horizons de plus de 10 ans, il peut assurer une préservation et une croissance du capital, mais avec des fluctuations importantes en cours de route

• L’investissement en or libellé en devises étrangères doit aussi considérer la volatilité des taux de change, notamment le dollar/taiwanaise, qui influence directement le rendement en monnaie locale

• Les facteurs à court terme (médiatique, flux de capitaux) peuvent provoquer des mouvements violents, mais ne garantissent pas la poursuite de la tendance à long terme

L’essentiel est que l’or, en tant que « réserve de confiance mondiale », conserve ses fondamentaux de soutien à long terme. Cependant, il faut rester vigilant face aux risques de volatilité à court terme, notamment autour des données économiques américaines et des réunions de la Fed. La tendance haussière de l’or n’est pas terminée, mais il est impératif de connaître sa propre tolérance au risque avant d’entrer sur le marché.