Puis-je acheter des yens japonais maintenant ? Analyse de la tendance du yen japonais et perspectives jusqu'en 2026

Le yen japonais a connu une volatilité importante au cours de la dernière année, passant d’une appréciation forte en début d’année à une dépréciation continue ces derniers mois, attirant l’attention des investisseurs mondiaux. Faut-il actuellement intervenir sur le marché du yen ? Cet article analysera en profondeur les principaux moteurs du yen pour vous aider à prendre des décisions plus éclairées.

Pourquoi le yen est-il en difficulté de dépréciation ?

L’expansion de la différence de taux d’intérêt entre les États-Unis et le Japon est la principale cause

Depuis le début de l’année, le taux de change dollar/yen est passé d’environ 160 au début de l’année à un point bas de 140.876 en avril, puis a progressivement rebondi pour dépasser 157, atteignant ainsi un niveau inédit depuis 34 ans. Cette fluctuation répétée est due à une divergence fondamentale dans la politique monétaire des deux pays.

La Réserve fédérale maintient des taux d’intérêt élevés dans un cycle de resserrement, tandis que la Banque du Japon a largement retardé ses ajustements de politique, ce qui a entraîné une expansion continue de la différence de taux d’intérêt. Cet avantage de taux attire les capitaux hors du Japon vers les actifs en dollars, exerçant une pression à la dépréciation du yen à long terme.

Les inquiétudes fiscales combinées à l’impasse politique

La politique fiscale active des autorités japonaises a également suscité des doutes sur la soutenabilité de la dette. Le gouvernement de Yoshihide Suga privilégie une politique accommodante, mais le gouverneur de la Banque du Japon, Ueda Kazuo, a récemment lancé un avertissement lors d’une audition au parlement, soulignant que la faiblesse du yen augmente les coûts d’importation et le risque d’une hausse générale des prix. Le marché a interprété cela comme un signal d’un changement de politique, bien que les actions concrètes restent floues.

Une période de dépréciation continue de dix mois a déjà fait tomber le yen sous plusieurs seuils psychologiques. Lorsqu’il est tombé sous 157 en novembre, les marchés financiers mondiaux ont été largement attentifs, et le ministre des Finances japonais a immédiatement lancé l’alerte la plus forte depuis septembre 2022 concernant une intervention, ce qui a fortement renforcé les attentes d’une intervention officielle.

La trajectoire historique du changement de politique de la banque centrale

Pour comprendre la tendance future du yen, il est essentiel de revenir sur l’évolution récente de la politique de la Banque du Japon.

La première étape pour mettre fin aux taux d’intérêt négatifs

En mars 2024, la Banque du Japon a mis fin à sa politique de taux négatifs qui durait depuis plusieurs années, en relevant le taux directeur de -0,1% à une fourchette de 0 à 0,1%. C’est la première hausse depuis 17 ans, depuis 2007. Cela aurait dû renforcer le yen, mais le marché n’a pas réagi favorablement. En raison des taux américains nettement supérieurs, le yen a continué de se déprécier en raison de l’élargissement de la différence de taux.

Une hausse inattendue qui a secoué le marché

En juillet, la Banque du Japon a annoncé une hausse de 15 points de base à 0,25%, dépassant la prévision du marché de 10 points. Cette décision a déclenché une liquidation massive des positions d’arbitrage sur le yen, entraînant une chute de 12,4% de l’indice Nikkei 225 le 5 août. Le yen s’est rapidement renforcé à court terme, puis a entamé une phase de consolidation.

Un tournant majeur

En janvier 2025, la Banque du Japon a pris une décision clé en relevant le taux directeur à 0,5%, la plus forte hausse en une seule fois depuis 2007. Cela marque la fin officielle de l’ère de l’assouplissement monétaire extrême. L’inflation sous-jacente (CPI) a augmenté de 3,2% en glissement annuel, dépassant les attentes, et la négociation salariale d’automne a abouti à une hausse de 2,7%, soutenant le changement de politique. Le yen a connu des oscillations en s’appréciant face au dollar, passant de 158 à environ 150, voire touchant 140.876.

Cependant, lors des six réunions de la Banque du Japon de janvier à fin octobre, la banque est restée immobile, maintenant le taux à 0,5%, ce qui a affaibli à nouveau le yen, le dollar/yen repassant au-dessus de 150.

Analyse technique du moment pour acheter ou vendre le yen

Indications à court terme

D’un point de vue technique, le dollar/yen a encore une marge de progression, mais il fait face à des résistances clés. Placer des ordres de vente autour de 156,70 est une stratégie relativement prudente, ce niveau étant un point de contrôle important pour la gestion des risques.

Si les autorités japonaises interviennent ou si la réunion de décembre de la banque centrale confirme une trajectoire de hausse des taux, le taux de change pourrait chuter brutalement, visant 150 ou même moins. Ce type de correction rapide pourrait offrir une opportunité pour ceux qui ont une vision haussière à moyen terme.

Signaux de retournement à moyen terme

Bien que le yen soit actuellement en tendance de dépréciation, le consensus du marché se forme progressivement : le taux de change est déjà survendu à ce stade. L’intervention des autorités monétaires, le virage hawkish de la Banque du Japon, ainsi que la faiblesse du dollar lui-même, constituent des facteurs favorables à une reprise du yen à moyen terme.

Prévisions et perspectives

Optimisme de Morgan Stanley

La célèbre banque d’investissement Morgan Stanley prévoit que, face aux signes de ralentissement économique aux États-Unis, si la Fed entame une série de baisses de taux, le yen pourrait s’apprécier d’environ 10% dans les prochains mois. La banque estime que le dollar/yen s’éloigne de sa juste valeur, et que cette divergence sera corrigée au premier trimestre 2026, avec un dollar/yen autour de 140.

Risques et logique à long terme

Morgan Stanley avertit également que si l’économie américaine se redresse dans la seconde moitié de l’année prochaine, cela pourrait à nouveau peser sur le yen. Sur le plan technique, le dollar/yen a encore un potentiel de hausse à court terme.

Indicateurs clés à surveiller pour l’évolution du yen

Pour saisir les opportunités futures du yen, les investisseurs doivent suivre attentivement les variables suivantes :

Données d’inflation (CPI)

Le Japon reste l’un des rares pays au monde avec un taux d’inflation relativement faible, ce qui limite la capacité de la banque centrale à augmenter les taux immédiatement. Si l’inflation continue de monter, la banque pourrait être contrainte de relever ses taux, ce qui renforcerait le yen ; sinon, la politique accommodante perdurera, et le yen aura du mal à s’apprécier à court terme.

Signaux de croissance économique

Les données telles que le PIB ou l’indice PMI reflètent directement la santé de l’économie japonaise. Une croissance solide indique une marge de manœuvre accrue pour la banque centrale, ce qui serait favorable au yen ; un ralentissement nécessiterait de poursuivre une politique accommodante, pesant sur le yen. Actuellement, la croissance économique du Japon reste relativement robuste parmi les pays du G7.

Discours et décisions de la banque centrale

Les déclarations de Kazuo Ueda peuvent être amplifiées et influencer directement la volatilité du yen à court terme. La réunion de décembre sera particulièrement cruciale, le marché attendant des signaux clairs sur le calendrier de hausse des taux.

Cadre de politique monétaire mondiale

Le rythme de baisse des taux de la Fed influencera directement la valeur relative du yen. Si la Fed entame un cycle de baisse, le yen pourrait s’apprécier ; sinon, la pression à la dépréciation persistera.

De plus, le yen possède une caractéristique de valeur refuge. En cas d’augmentation des risques géopolitiques ou de turbulences sur les marchés financiers, les investisseurs ont tendance à acheter du yen pour se couvrir, comme cela a été vérifié lors de l’escalade du conflit israélo-palestinien.

Évaluation globale et conseils opérationnels

Bien que l’expansion de la différence de taux entre les États-Unis et le Japon et la lenteur du changement de politique de la banque centrale japonaise continuent de peser à court terme sur le yen, à long terme, celui-ci finira par revenir à son niveau naturel, mettant fin à la tendance de dépréciation continue.

Les investisseurs prévoyant un voyage ou une consommation au Japon peuvent adopter une stratégie d’achat par tranches pour répondre à leurs besoins futurs. Ceux qui cherchent à profiter des fluctuations du marché des devises doivent combiner leur tolérance au risque avec l’analyse ci-dessus, en accordant une attention particulière à la gestion des risques pour éviter d’être pris au dépourvu lors de mouvements de marché violents. Faut-il acheter le yen maintenant ? La réponse dépend de votre horizon d’investissement et de votre appétit pour le risque.