【Perspectives du taux de change du yuan pour 2025-2026】Quelle sera l'évolution du dollar face au yuan ? Est-ce le bon moment pour se positionner ?

2025年人民币汇率走势回顾

Entrée en 2025, la performance du renminbi face au dollar américain a significativement inversé la tendance de dépréciation des trois dernières années. Dans l’ensemble, le dollar américain contre le renminbi a oscillé entre 7.1 et 7.3, avec une appréciation cumulée de 2.40 % sur l’année, montrant une forte résilience. Sur le marché offshore, la volatilité est encore plus grande, le dollar face au renminbi offshore fluctuant entre 7.1 et 7.4, avec une appréciation annuelle de 2.80 %, reflétant une sensibilité accrue des capitaux internationaux au renminbi.

Il est notable que, après la seconde moitié de l’année, le renminbi a inversé la tendance baissière et s’est nettement apprécié face au dollar. À la fin novembre, le dollar face au renminbi est tombé en dessous de 7.08, atteignant un minimum de 7.0765, le plus haut depuis près d’un an. Ce changement est soutenu par plusieurs facteurs favorables, notamment l’apaisement des relations commerciales sino-américaines et la montée des attentes de baisse des taux par la Réserve fédérale.

De la difficulté du premier semestre à la reprise du second, l’évolution du taux de change du renminbi est clairement visible. Au premier semestre, l’incertitude sur la politique tarifaire mondiale et la force continue de l’indice dollar ont conduit le renminbi offshore à se déprécier jusqu’à 7.40, avec un record depuis la “réforme du 11 août 2015”. Cependant, avec la progression progressive des négociations commerciales sino-américaines, le rapprochement des relations bilatérales, et le passage de l’indice dollar d’une position forte à une position plus faible, le taux de change du renminbi s’est stabilisé et a commencé à rebondir.

Perspective historique : trajectoire du taux de change du renminbi sur les cinq dernières années

Pour comprendre la dynamique actuelle du dollar face au renminbi, il est utile de revenir sur les cinq dernières années :

Le tournant de 2020 : au début de l’année, le dollar face au renminbi oscillait entre 6.9 et 7.0. En raison du conflit commercial sino-américain et de l’impact de la pandémie, le renminbi a brièvement été déprécié à 7.18 en mai. Mais avec la maîtrise rapide de la pandémie en Chine, la reprise économique en avance, et la Fed abaissant radicalement ses taux à près de zéro, l’écart de taux entre la Chine et les États-Unis s’est creusé, permettant au renminbi de rebondir fortement vers 6.50 à la fin de l’année, avec une appréciation d’environ 6 %.

L’essor de 2021 : cette année-là, dans un contexte d’exportations soutenues et d’économie en croissance, la banque centrale a maintenu une politique prudente. L’indice dollar est resté faible, oscillant entre 6.35 et 6.58, avec une moyenne d’environ 6.45, le renminbi restant relativement fort.

La dépréciation rapide de 2022 : la plus violente en cinq ans. Le dollar a grimpé de 6.35 à plus de 7.25, soit une baisse d’environ 8 %, atteignant un sommet récent. La cause principale réside dans la hausse agressive des taux par la Fed, la montée de l’indice dollar, ainsi que dans la politique stricte de lutte contre la pandémie en Chine, qui a freiné la croissance, aggravé la crise immobilière, et détruit la confiance du marché.

Les oscillations de 2023 : le taux de change a fluctué entre 6.83 et 7.35, avec une moyenne annuelle d’environ 7.0, et une fin d’année à 7.1. La reprise économique post-pandémie en Chine a été inférieure aux attentes, les risques liés à la dette immobilière persistent, et la consommation demeure faible, tandis que les États-Unis maintiennent des taux élevés, exerçant une pression continue sur le renminbi.

Les turbulences de 2024 : le dollar s’est affaibli, offrant une bouffée d’oxygène. Avec la mise en œuvre progressive de mesures de relance fiscale et de soutien au secteur immobilier, la confiance du marché s’est améliorée. Le dollar face au renminbi a augmenté de 7.1 à 7.3, avec une volatilité accrue, mais une tendance générale à la hausse.

Le dollar face au renminbi : un signal de nouveau cycle

Le consensus actuel du marché pense que le taux de change du renminbi pourrait être à un point de basculement important. Le cycle de dépréciation entamé en 2022 pourrait toucher à sa fin, et le renminbi pourrait entrer dans une nouvelle phase d’appréciation à moyen et long terme.

Selon les analyses des grandes banques internationales, les voix optimistes dominent :

Deutsche Bank indique que la récente performance forte du renminbi face au dollar pourrait signifier le début d’un cycle d’appréciation à long terme. La banque prévoit que le renminbi pourrait atteindre 7.0 d’ici la fin 2025, puis 6.7 d’ici la fin 2026, soit une hausse d’environ 5 %.

Morgan Stanley partage une vision favorable à moyen et long terme, estimant que le dollar restera sous pression dans les deux prochaines années. La banque prévoit qu’en 2026, l’indice dollar pourrait retomber à 89, ce qui pourrait faire osciller le taux de change du renminbi autour de 7.05.

Goldman Sachs va encore plus loin, en ajustant fortement ses prévisions pour les 12 prochains mois. Son responsable de la stratégie des devises a révisé à la hausse ses prévisions du taux de change renminbi/dollar à 7.0, suggérant que le “passage sous 7” pourrait arriver plus rapidement que prévu. La logique de Goldman Sachs repose sur le fait que le taux de change effectif réel du renminbi est sous-évalué de 12 % par rapport à sa moyenne sur dix ans, avec une sous-évaluation du dollar face au renminbi pouvant atteindre 15 %. En tenant compte de l’avancement des négociations commerciales sino-américaines et de l’effet de la faiblesse du taux de change, le renminbi dispose d’un socle solide pour s’apprécier. Par ailleurs, Goldman Sachs souligne que la performance stable des exportations chinoises soutiendra cette tendance, et que le gouvernement privilégiera probablement l’utilisation d’outils fiscaux plutôt que la dévaluation monétaire pour stimuler l’économie.

Facteurs clés influençant le taux de change dollar-renminbi

Les évolutions futures du taux de change dépendront principalement des variables suivantes :

L’orientation du dollar index : Au cours des cinq premiers mois de 2025, l’indice dollar a chuté de 9 %, marquant le pire début d’année depuis longtemps. Le marché anticipe une prochaine baisse des taux par la Fed, ce qui devrait faire baisser les taux à court terme et affaiblir le dollar. On prévoit que dans les 12 prochains mois, le dollar pourrait continuer à se déprécier, exerçant une pression à la hausse sur les devises asiatiques, y compris le renminbi.

L’évolution des relations commerciales sino-américaines : Bien qu’il y ait des signaux de détente, la stabilité d’un cessez-le-feu reste à confirmer. Historiquement, de nombreux accords ont rapidement échoué, et la guerre tarifaire demeure un risque majeur pour le taux de change. Si les négociations se poursuivent dans un climat apaisé, le renminbi sera soutenu ; si la tension s’intensifie, la dépréciation pourrait revenir rapidement.

Le rythme de la politique monétaire de la Fed : La décision de la Fed est cruciale pour le dollar. En 2025, l’ampleur et la fréquence des baisses de taux dépendront des données d’inflation, de l’emploi, et des politiques du gouvernement Trump. Si l’inflation reste tenace, la baisse des taux pourrait être retardée ou suspendue, renforçant le dollar ; en cas de récession, une baisse accélérée pourrait affaiblir le dollar. Le renminbi et le dollar évoluent généralement en sens inverse.

L’orientation de la politique monétaire chinoise : Pour soutenir la reprise économique, la Banque centrale chinoise privilégiera une politique accommodante, notamment par des baisses de taux ou de réserves obligatoires. Ces mesures peuvent exercer une pression à court terme sur le renminbi, mais si elles s’accompagnent d’un stimulus fiscal efficace, elles renforceront à long terme la demande pour le renminbi.

L’approfondissement de l’internationalisation du renminbi : Avec l’augmentation de l’utilisation du renminbi dans le commerce mondial et l’expansion des accords de swap, le renminbi bénéficiera d’un soutien à long terme. Cependant, à court terme, le dollar, en tant que principale monnaie de réserve mondiale, reste difficile à déloger.

Comment anticiper la suite du taux de change du renminbi ?

Pour mieux comprendre la trajectoire du taux de change, il faut suivre plusieurs dimensions :

Les signaux de la politique monétaire de la Banque centrale : En tant que principal régulateur de l’offre monétaire, la politique de la banque centrale influence directement le taux de change. Un cycle accommodant (baisse des taux, réduction des réserves) augmentera la masse monétaire et exercera une pression à la dépréciation du renminbi ; un cycle restrictif (hausse des taux, augmentation des réserves) réduira la liquidité et soutiendra la monnaie locale. Par exemple, en 2014, après six baisses de taux et une forte réduction des réserves, le dollar face au renminbi est passé de 6 à 7.4, illustrant l’impact profond de la politique.

Les fondamentaux économiques : Une croissance économique solide, supérieure à celle des autres marchés émergents, attirera les investissements étrangers, augmentant la demande pour le renminbi et faisant monter le taux de change. À l’inverse, un ralentissement ou une attractivité moindre entraînera une dépréciation. Les indicateurs clés incluent le PIB trimestriel, le PMI manufacturier, l’indice des prix à la consommation (CPI), et l’investissement en actifs fixes.

L’évolution de l’indice dollar : La force ou faiblesse du dollar détermine directement la tendance du dollar face au renminbi. La politique de la Fed et de la BCE est déterminante. Par exemple, en 2017, la reprise économique de la zone euro et le signal de resserrement de la BCE ont renforcé l’euro, faisant chuter l’indice dollar de 15 %, ce qui a également entraîné une baisse du dollar face au renminbi.

L’orientation de la gestion officielle du taux de change : Contrairement à une fixation totalement de marché, le renminbi a connu plusieurs ajustements depuis la réforme d’ouverture. En mai 2017, le modèle de fixation du taux de référence a été modifié pour intégrer “le prix de clôture + un panier de devises + un facteur contracyclique”, renforçant le rôle de l’intervention officielle. À court terme, cet ajustement est visible, mais la tendance à long terme dépendra toujours de la direction générale du marché.

Conseils pour investir dans le change RMB

Pour ceux qui souhaitent investir dans le dollar face au renminbi, plusieurs canaux existent :

Banques commerciales : Les banques domestiques et étrangères offrent des comptes en devises et des services de trading, permettant d’ouvrir directement des comptes pour trader.

Sociétés de courtage : Certaines sociétés proposent aussi des services de change, facilitant la participation des investisseurs en actions.

Bourses à terme : Il est possible d’investir via des contrats à terme sur devises, avec des contrats standardisés et une bonne liquidité.

Services de change : Choisir une plateforme réglementée, agréée, pour faire du trading à marge. La plupart supportent le trading bidirectionnel (long et short), permettant de profiter des marchés haussiers comme baissiers. L’effet de levier peut amplifier les gains mais aussi les pertes, il faut donc gérer le risque en fonction de sa capacité.

Conclusion et perspectives

En synthèse, le taux de change du renminbi est en train de passer d’un cycle de dépréciation à un cycle d’appréciation, avec des fluctuations toujours possibles mais une tendance à moyen et long terme favorable. La performance future du dollar face au renminbi dépendra de la politique de la Fed, des relations sino-américaines, et des données économiques.

Les investisseurs qui maîtrisent ces grands axes d’influence augmenteront leurs chances de saisir des opportunités. Le marché des devises est complexe mais transparent, avec un volume élevé et une possibilité de trading bidirectionnel, ce qui le rend relativement équitable et attractif pour l’investisseur moyen. La clé est une gestion rigoureuse du risque et une stratégie adaptée à sa situation.