Prévision de l'IPC américain 2024 : interpréter la tendance inflationniste et les opportunités d'investissement à partir des fondamentaux

Pourquoi la prévision du CPI américain est-elle si cruciale ?

L’indice des prix à la consommation (CPI) américain n’est pas une simple statistique froide ; il influence directement la tarification des actifs mondiaux. La publication des données CPI intervient avant celle du PCE (indice des prix des dépenses de consommation personnelle), qui reste la référence principale pour la politique monétaire de la Fed. La direction des décisions de la Fed se transmet finalement aux marchés boursiers, des changes, aux actifs cryptographiques, etc. Par conséquent, une prévision précise du CPI américain est essentielle pour la prise de décision en investissement.

Les trois principaux moteurs de la prévision du CPI américain en 2024

Facteur 1 : Incertitude politique lors d’une année d’élections américaines

L’élection présidentielle de 2024 sera connue en novembre. Quel que soit le camp au pouvoir, il devra faire face à une pression inflationniste intérieure difficile à atténuer rapidement. Les candidats, pour gagner des voix, tendent à promettre des politiques radicales, ce qui pourrait intensifier les conflits géopolitiques, remodeler la chaîne d’approvisionnement mondiale, et faire grimper les prix. La prévision du CPI américain doit prendre en compte ce risque politique.

Facteur 2 : La bataille sur le rythme de baisse des taux de la Fed

Selon la tarification du marché à terme CME Fed Funds, la probabilité que la Fed baisse ses taux de 6 points de base (0,25% par point) en 2024 est la plus élevée. Cette anticipation reflète une tendance du marché à prévoir une baisse du CPI tout au long de l’année. Mais si la baisse des taux est plus lente que prévu, cela pourrait impacter les prix des actifs.

Facteur 3 : La pression à la hausse sur les coûts logistiques mondiaux

La crise de la mer Rouge continue de menacer la sécurité maritime, avec des tarifs de fret sur la route Europe-Asie doublant depuis décembre 2023. L’augmentation des coûts logistiques se répercute finalement sur le consommateur, ce qui constitue une variable à ne pas négliger dans la prévision du CPI américain en 2024.

Les indicateurs clés pour déchiffrer la prévision du CPI américain

Différences entre les trois principaux indicateurs et leur signification pour le marché

CPI vs CPI de base :
Le CPI inclut toutes les fluctuations de prix, notamment celles des aliments et de l’énergie, fortement influencées par le prix du pétrole et des céréales ; le CPI de base exclut ces deux éléments, offrant une meilleure vision de l’inflation durable. Les investisseurs doivent suivre les deux.

CPI vs PCE :
Le CPI utilise une pondération à la méthode « poussée » (lasée), tandis que le PCE utilise une pondération en chaîne. Le PCE réagit plus sensiblement aux substitutions (les consommateurs se tournent vers des alternatives lorsque les prix augmentent), ce qui explique pourquoi il est considéré comme un indicateur d’inflation plus « scientifique ».

Taux mensuel vs taux annuel :
Le taux mensuel est plus volatile et susceptible d’être influencé par des facteurs saisonniers ; le taux annuel, comparant avec la même période de l’année précédente, reflète mieux la tendance réelle de l’inflation. La prévision du CPI américain doit donc privilégier le taux annuel.

Focus du marché :
Les investisseurs suivent en priorité le taux annuel du CPI publié en premier (réaction rapide du marché), tandis que la Fed privilégie le taux annuel du PCE (base de décision). La tendance des deux est généralement alignée, avec des amplitudes proches.

Décomposition de la composition de la prévision du CPI américain

La répartition des poids du CPI américain détermine quels secteurs sont les plus surveillés :

• Logement (30-40%) :
  Poids maximal, reflète directement le coût de la résidence
• Aliments et boissons (13-15%) :
  Indispensables, leur volatilité se transmet immédiatement aux données d’inflation
• Santé (7-9%) :
  Tendance à la hausse structurelle à long terme
• Éducation et communication (6-7%) :
  Prix des services, résistent mieux aux baisses
• Énergie (6-8%) :
  Fortement volatile, souvent source de surprises à court terme
• Transport (5-6%), voitures neuves et d’occasion (5-8%), loisirs (3-5%), vêtements (2-3%)

Le logement et l’alimentation représentent plus de 50%, ce qui constitue un point d’entrée clé pour analyser la prévision du CPI américain.

Analyse de la tendance de la prévision du CPI américain en 2024

Tendance macro : inflation persistante dans un contexte de croissance modérée

Le Fonds monétaire international prévoit une croissance du PIB américain de 2,1% en 2024, se classant deuxième derrière les principales économies mondiales. Une dynamique économique pas trop faible signifie que l’inflation aura du mal à redescendre rapidement — c’est un contexte crucial pour la prévision du CPI.

Cadre de prévision trimestriel

Premier trimestre : confirmation du plancher
Les matières premières, notamment le pétrole, ont connu une baisse continue au premier semestre 2023, créant une base basse. La faiblesse des stocks de pétrole et la tension sur l’offre soutiennent les prix. La prévision du CPI pour le premier trimestre indique un plancher, avec un taux annuel autour de 2-2,5%.

Deuxième trimestre : risque de rebond
L’effet de base faible s’estompe, les conflits géopolitiques augmentent les coûts de fret, et les anticipations politiques avant l’élection présidentielle s’intensifient. Le deuxième trimestre est une période à haut risque de rebond du CPI, avec un taux annuel pouvant atteindre 2,8-3,2%.

Troisième et quatrième trimestre : déclin progressif
L’effet de base se renforce avec la hausse des comparaisons, la Fed devrait commencer à baisser ses taux, et le taux annuel du CPI pourrait revenir à 2,5-2,8%, proche de l’objectif de 2% de la Fed.

Avertissements de risque

Une escalade de la crise de la mer Rouge, des politiques plus radicales lors de l’élection, ou une nouvelle réduction de la production par l’OPEP+ pourraient déjouer ces prévisions. Les acteurs du marché doivent suivre de près ces déclencheurs.

Leçons historiques : quatre cycles sur 30 ans

Les crises de 2008 (subprimes) et la pandémie de 2020 ont profondément modifié la prévision du CPI américain. Chaque crise économique (zones grises du graphique) s’accompagne d’une baisse du CPI, suivie d’un rebond provoqué par la relance de la Fed. La forte inflation de 2020-2022 résulte de mesures de relance massives et de taux zéro. Cela montre que la prévision du CPI américain dépend toujours de la conjonction des politiques et des chocs externes.

Enjeux d’investissement pour la prévision du CPI américain en 2024

En synthèse, la logique centrale de la prévision du CPI américain est : croissance économique modérée, incertitude politique accrue, hausse des coûts d’approvisionnement, ces trois forces combinées rendent difficile une forte baisse de l’inflation sur l’année. Les investisseurs doivent anticiper un léger rebond du CPI au deuxième trimestre, mais une tendance à la baisse sur l’ensemble de l’année. Cette anticipation exerce une pression modérée à la baisse sur le marché boursier, sans provoquer de scénario de récession.

Pour les investisseurs suivant la prévision du CPI américain, il est conseillé de créer un calendrier événementiel : surveiller la publication du CPI le premier jour ouvré de chaque mois (vers 20h30 ou 21h30, heure de Taiwan), comparer le CPI de base et le PCE, et suivre les discours du président de la Fed pour saisir le rythme dans la volatilité.