Le yen japonais chute à son niveau le plus bas depuis neuf mois en raison de l'évolution des attentes concernant les taux de la Fed

Le yen japonais a connu une faiblesse notable lors de la séance asiatique de mardi, chutant à 155,29 face au dollar—ce qui marque sa valeur la plus basse depuis plus de neuf mois. Ce mouvement de devise reflète une réévaluation plus large du marché concernant les attentes de politique monétaire des États-Unis, avec un scepticisme croissant quant à une réduction imminente des taux par la Réserve fédérale.

Changement des paris du marché sur la politique de la Fed

Le sentiment du marché concernant la réunion de politique de la Réserve fédérale du 10 décembre a connu une transformation significative. Les contrats à terme sur les fonds fédéraux intègrent désormais une probabilité de seulement 43 % d’une réduction de 25 points de base du taux, contre 62 % il y a seulement sept jours. Ce changement spectaculaire souligne à quelle vitesse la confiance des investisseurs dans un assouplissement monétaire à court terme s’est évaporée. Les chiffres de l’emploi en septembre, qui seront publiés jeudi, sont attendus comme un déterminant crucial des attentes finales avant la réunion de la banque centrale.

Pour contextualiser l’impact de la dépréciation du yen, le taux de change actuel signifie que 100 000 yens se convertissent en environ 645 dollars américains au niveau de 155,29—ce qui représente une érosion significative du pouvoir d’achat pour les entités japonaises effectuant des transactions transfrontalières.

La force du dollar inverse la narration sur la réduction des taux

La résilience du dollar américain a été déterminante pour faire baisser le yen. Ce qui était auparavant considéré comme une probable réduction de taux en décembre est désormais très incertain suite aux signaux de la direction de la Réserve fédérale concernant la détérioration du marché du travail. Le vice-président de la Fed, Philip Jefferson, a décrit les conditions actuelles de l’emploi comme « sluggish » (lentes), révélant la réticence des entreprises à augmenter leurs effectifs dans un environnement marqué par la disruption technologique et l’incertitude politique.

Ce changement a des implications importantes pour la valorisation des devises, car le dollar se renforce généralement lorsque les probabilités de réduction de taux diminuent. Par ailleurs, d’autres principales paires de devises ont montré des performances mitigées : l’euro est resté stable à 1,1594 $, la livre sterling a reculé de 0,1 % à 1,3149 $ lors de son troisième jour consécutif de baisse, tandis que le dollar australien a chuté à 0,6493 $.

Les responsables de Tokyo tirent la sonnette d’alarme sur la volatilité des devises

La dépréciation rapide a suscité des réponses rapides de la part des autorités japonaises. La ministre des Finances, Satsuki Katayama, a tenu une conférence de presse exprimant de sérieuses réserves concernant « des mouvements unilatéraux et rapides » sur les marchés des changes et leurs potentielles conséquences économiques. Ses préoccupations reflètent la position complexe à laquelle le Japon est confronté : si la faiblesse du yen profite généralement aux exportateurs, la vitesse actuelle de la dépréciation crée de l’incertitude et des risques pour les entreprises opérant à l’international.

La Première ministre Sanae Takaichi doit se réunir aujourd’hui avec le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, pour discuter de la situation. Cette réunion revêt une importance particulière étant donné l’historique de Takaichi en faveur de politiques fiscales et monétaires accommodantes—des politiques qui contribuent intrinsèquement à la dépréciation de la devise.

La lenteur du marché du travail pèse sur l’appétit pour le risque

La principale cause du changement dans les attentes concernant les taux de la Fed est la montée des preuves de faiblesse du marché du travail américain. Au-delà de la description du vice-président Jefferson, plusieurs responsables de la Fed ont indiqué lundi que les entreprises font preuve d’une prudence accrue concernant leurs décisions d’embauche. La confluence de l’incertitude politique et de l’adoption croissante de l’intelligence artificielle a créé une hésitation chez les dirigeants d’entreprise.

Cette préoccupation concernant l’emploi a directement impacté la performance des marchés boursiers, avec la baisse des trois principaux indices américains. Les rendements du Trésor ont également reflété ce changement : le bon à deux ans a chuté de 0,2 point de base à 3,6039 %, tandis que le rendement à dix ans a augmenté marginalement de 0,6 point de base à 4,1366 %, suggérant une fuite vers la qualité modérée.

Perspectives pour les marchés des devises et la politique

Les analystes d’ING ont noté que si la Réserve fédérale maintient les taux stables en décembre, cette pause serait probablement temporaire plutôt qu’un pivot de politique. Néanmoins, les prochains chiffres de l’emploi seront décisifs pour déterminer la trajectoire de la Fed jusqu’à la fin de l’année et en 2025. Pour les marchés des devises, cette incertitude se traduit par une volatilité continue dans la dynamique dollar-yen, les décideurs japonais restant très attentifs aux risques de dépréciation qui pourraient compliquer la gestion économique.