Pourquoi la faiblesse du dollar australien depuis dix ans ? Trois facteurs déterminent si la reprise pourra devenir réalité

AUD/USD est l’une des cinq principales paires de devises en termes de volume de transactions mondiales, offrant une liquidité abondante et des spreads faibles, ce qui attire de nombreux traders à court terme ainsi que des investisseurs à moyen et long terme. Cependant, en observant sur une période prolongée, la performance globale du dollar australien au cours des dix dernières années a été décevante — passant de 1,05 début 2013 à une dépréciation de plus de 35 % à la fin 2023, tandis que l’indice du dollar américain a augmenté de 28,35 % sur la même période. Quel est donc le véritable code économique derrière ces mouvements ?

Pourquoi le dollar australien devient de plus en plus faible : la principale victime du cycle du dollar fort

Longtemps considéré comme une monnaie à haut rendement, le dollar australien a difficilement échappé à la dépréciation ces dix dernières années. La cause fondamentale n’est pas une seule variable, mais une pression globale exercée par le cycle du dollar fort.

Sur le plan fondamental, l’économie australienne dépend fortement de ses exportations de matières premières — fer, charbon, énergie — ce qui confère au dollar australien son caractère de « monnaie de matières premières ». Lorsque l’économie chinoise est robuste, le dollar australien en bénéficie nettement ; lorsque la demande mondiale faiblit, il en subit directement les conséquences.

Du point de vue des différentiels de taux d’intérêt, la divergence entre la Reserve Bank of Australia (RBA) et la Réserve fédérale américaine (Fed) s’est progressivement réduite. La position hawkish de la banque centrale australienne a autrefois soutenu la hausse du dollar australien, mais avec l’évolution du contexte de politique monétaire mondiale, cet avantage s’érode.

De plus, l’impact des politiques commerciales américaines sur le marché mondial des matières premières ne peut être ignoré. Sous la pression des tarifs douaniers, la demande mondiale de biens s’est affaiblie, ce qui a pesé sur les prix des principales exportations australiennes, aggravant la dépréciation du dollar australien. Entre 2023 et 2024, le dollar australien oscille dans une fourchette haute sans véritablement rebondir.

La reprise ne signifie pas un changement de tendance : pourquoi le dollar australien ne parvient pas à une hausse durable

En 2025, le dollar australien s’est apprécié d’environ 5-7 %, atteignant brièvement 0,6636, semblant annoncer une inversion de tendance. Mais cela ressemble plus à un « rebond technique » qu’à une véritable confirmation de tendance.

Chaque fois que le dollar australien approche de ses sommets précédents, des ventes se manifestent. Cela reflète une confiance encore fragile dans la monnaie. Les principaux obstacles identifiés sont :

Premier, la structure problématique de la demande de matières premières. La reprise économique chinoise est encore faible, limitant la poussée sur le fer et autres matières premières. Même si les prix rebondissent à court terme, sans demande réelle soutenant cette hausse, le dollar australien aura du mal à maintenir sa tendance haussière.

Deuxièmement, la divergence persistante des différentiels de taux entre les États-Unis et l’Australie. La politique de baisse des taux de la Fed favorise le dollar australien, mais la structure des taux entre les deux pays reste défavorable à une attraction durable pour le dollar australien.

Troisièmement, la croissance économique intérieure en Australie fait face à des contraintes. Sur le plan de l’allocation d’actifs, l’attractivité des investissements en Australie est relativement faible, ce qui limite le flux de capitaux soutenant le dollar australien.

Trois indicateurs clés pour anticiper la direction du dollar australien

Pour saisir les retournements à moyen et long terme du dollar australien, les investisseurs doivent suivre trois dimensions principales :

1. La politique monétaire de la RBA et la réparation du différentiel de taux

Le taux d’intérêt cash de la RBA tourne autour de 3,60 %, et le marché anticipe une nouvelle hausse en 2026, avec une prévision de pic à 3,85 %. Si l’inflation reste persistante et que le marché de l’emploi demeure robuste, la posture hawkish de la RBA pourrait aider le dollar australien à retrouver un avantage en termes de différentiel ; sinon, l’absence de hausse des taux affaiblira clairement le support du dollar australien.

2. La synchronisation entre l’économie chinoise et le cycle des matières premières

L’économie australienne étant fortement concentrée sur l’exploitation minière et l’énergie, le dollar australien est intrinsèquement une monnaie de matières premières, avec la demande chinoise comme variable clé. Lorsque la construction et la fabrication en Chine repartent, les prix du minerai de fer s’apprécient généralement, ce qui se reflète rapidement dans le dollar australien ; si la reprise chinoise est faible, même une hausse à court terme des matières premières entraînera un cycle de « rebond puis correction » pour le dollar australien.

3. Le cycle du dollar et le sentiment de risque mondial

La politique de la Fed reste un pivot pour le marché des devises mondial. En période de baisse des taux, un dollar faible profite généralement aux monnaies risquées comme le dollar australien ; mais si le sentiment de risque augmente et que les capitaux se réfugient dans le dollar, le dollar australien, même avec des fondamentaux stables, sera sous pression. La volatilité récente des prix de l’énergie et la faiblesse de la demande mondiale restent préoccupantes, incitant les investisseurs à privilégier les actifs refuges plutôt que les monnaies cycliques.

2026 et au-delà : diverses prévisions pour le dollar australien

Les principales institutions financières ont des avis divergents sur l’avenir du dollar australien.

Morgan Stanley est relativement optimiste, anticipant un taux de 0,72 d’ici fin 2025, sous l’hypothèse que la RBA maintiendra une posture hawkish et que les prix des matières premières continueront de croître.

Le modèle statistique de Traders Union prévoit une moyenne d’environ 0,6875 à la fin 2026 (intervalle 0,6738-0,7012), atteignant 0,725 fin 2027, en soulignant la vigueur du marché du travail australien et la reprise de la demande de matières premières.

UBS adopte une position plus prudente, estimant que l’incertitude du commerce mondial et les changements de politique de la Fed pourraient limiter la hausse du dollar australien, avec une prévision proche de 0,68 à la fin de l’année.

Les économistes du CBA proposent une vision plus réservée, estimant que la reprise du dollar australien pourrait être courte, avec un pic prévu en mars 2026, avant une nouvelle baisse vers la fin de l’année.

Certains analystes de Wall Street avertissent que si les États-Unis évitent la récession mais que le dollar reste très fort (soutenu par la différence de taux), le dollar australien aura du mal à dépasser la résistance clé de 0,67.

Point de vue du marché : la trajectoire du dollar australien reste incertaine

En synthèse, il est probable que le dollar australien oscille entre 0,68 et 0,70 au premier semestre 2026, influencé par les données économiques chinoises et le rapport sur l’emploi non agricole américain. La chute brutale n’est pas attendue, car les fondamentaux australiens restent relativement solides et la posture hawkish de la RBA limite la baisse. Cependant, une hausse vers des niveaux supérieurs reste difficile, la dominance structurelle du dollar restant intacte.

Les pressions à court terme proviennent principalement des données chinoises, tandis que les perspectives à long terme sont favorisées par une reprise potentielle des ressources australiennes et du cycle des matières premières. Pour qu’un véritable rallye à moyen et long terme se matérialise, trois conditions doivent être réunies simultanément : un retour de la RBA à une posture hawkish, une demande chinoise substantielle, et un affaiblissement structurel du dollar américain. Si une seule de ces conditions manque, le dollar australien risque de rester dans une fourchette sans tendance claire plutôt que de s’inscrire dans une hausse unidirectionnelle.