Ce phénomène est vraiment très intéressant. La performance récente de l'ETF Bitcoin au comptant de BlackRock (IBIT) peut être décrite par l'expression "glace et feu" — une baisse de près de 10 %, tandis que les flux de capitaux ne se sont pas interrompus, au contraire, ils ont même alimenté le top six des ETF américains en termes d'attractivité cette année. Cette logique est presque incompréhensible dans l'investissement traditionnel, mais dans le marché actuel des actifs cryptographiques, elle est devenue la norme.

Les jugements des investisseurs particuliers et des institutions sont complètement inverses. Les particuliers voient la baisse et réagissent instinctivement en disant "il faut partir vite", pensant au risque. Mais les fonds de dotation de Harvard, les fonds souverains du Moyen-Orient, en revanche, accumulent silencieusement, certains même en multipliant leurs positions par plusieurs fois. Quelle est la différence ? En résumé, c’est une question de perspective sur l’actif.

Pour les grandes institutions, le Bitcoin est depuis longtemps passé du statut de "cet actif qui peut monter ou descendre en flèche" à celui d’une classe d’actifs standard — son statut est comparable à celui de l’or ou des obligations d’État, la seule différence étant la proportion d’allocation. Et ces ETF au comptant évitent complètement la gestion des clés privées, la recherche de custodians fiables, ces tâches fastidieuses, tout en étant conformes et faciles à gérer. De leur point de vue, la baisse des prix devient une opportunité d’acheter à moindre coût.

Cela reflète également un changement plus fondamental : l’ETF a complètement remodelé l’écosystème du marché du Bitcoin.

Souvenez-vous, avant, détenir du Bitcoin nécessitait de créer un compte, transférer des fonds, transférer des coins, et craindre constamment la sécurité des clés privées. Maintenant, tout peut se faire en quelques clics, le seuil d’entrée a été considérablement réduit. Mais qu’est-ce que cela entraîne ? La volatilité devient plus directe, plus rapide. Avant, pour tout vendre, il fallait suivre tout le processus, maintenant, on peut sortir en un clic, la vitesse de transmission des émotions est effrayante. De plus, une grande quantité de capitaux entre en masse via les ETF, ce qui peut faire monter le coût de détention dans une certaine fourchette de prix, et si le prix s’approche de cette zone, la pression vendeuse s’amplifie instantanément. Ce sont de nouveaux variables propres à l’ère des ETF, qui ont modifié le rythme et la profondeur du marché.