## Le yen japonais vers où ? Prévisions de taux de change 2026 et opportunités d'investissement

Le yen japonais a-t-il encore une marge de rebond ? La récente performance du taux de change du yen a suscité une attention accrue sur le marché. Alors que le taux de change USD/JPY a atteint un plus bas de 34 ans, les investisseurs commencent à se demander si cette chute est déjà excessive et s'il existe une opportunité de rebond pour le yen à l'avenir. Cet article analysera en détail les principaux moteurs de la tendance du yen et ses prévisions de perspective.

## Les véritables raisons derrière le plus bas de 34 ans du yen

**Une chute rapide du sommet historique au creux historique**

Depuis le début de 2025, le taux de change du yen a connu des fluctuations dramatiques. Le dollar américain contre yen est passé rapidement de 160 au début de l'année à 140.876 en avril, avec une appréciation du yen de plus de 12 % en trois mois, ce qui a initialement suscité des espoirs de rebond. Cependant, cette période de hausse n’a pas duré, et après une brève reprise en mai-juin, le yen a de nouveau sombré dans une tendance de dépréciation. En octobre, la situation s’est brusquement détériorée, le USD/JPY dépassant la barre des 150 et continuant de grimper, atteignant en novembre un nouveau plus bas de 157, un record en 34 ans, ce qui a choqué les marchés financiers mondiaux.

Cette détérioration du yen n’est pas un événement soudain, mais un processus qui s’est étalé sur 10 mois. Depuis le début de 2024, à partir d’un niveau de 140, le dollar contre yen s’est déprécié de plus de 12 %, une période de dévaluation d’une telle ampleur et d’une telle durée est rare.

**L’expansion des écarts de taux et les divergences de politique monétaire entraînent une fuite des capitaux**

La situation critique du yen s’explique principalement par la conjonction de deux facteurs structurels :

Premièrement, la politique monétaire diamétralement opposée entre le Japon et les États-Unis. La Réserve fédérale maintient des taux d’intérêt élevés en période de forte croissance économique, tandis que la Banque du Japon, en raison d’une reprise économique faible, maintient une politique de taux bas. Cette divergence de politique monétaire entraîne une expansion continue de l’écart de taux d’intérêt entre les deux pays, créant un énorme espace d’arbitrage — les acteurs du marché empruntent en yen à faible coût pour investir dans des actifs en dollars à rendement élevé, ce qui génère une vague de vente structurée du yen et d’achat du dollar.

Deuxièmement, l’incertitude politique intérieure au Japon augmente. La politique expansionniste du gouvernement de 高市早苗 suscite des inquiétudes chez les investisseurs internationaux quant à la soutenabilité des finances japonaises. Ces inquiétudes, combinées à une attitude de la banque centrale plutôt accommodante, affaiblissent davantage la confiance des investisseurs internationaux dans le yen, accélérant la fuite des capitaux.

Le ministre japonais des Finances a récemment lancé l’avertissement de change le plus fort depuis septembre 2022, soulignant que le marché présente des caractéristiques de volatilité unidirectionnelle et rapide, et insistant sur le fait que la dépréciation du yen augmente progressivement les coûts d’importation, menaçant la stabilité des prix intérieurs. Cette déclaration a été largement interprétée comme un signal d’intervention potentielle, ce qui a temporairement renforcé les anticipations d’intervention du marché.

## Perspectives du yen : des opportunités de rebond apparaissent

**Les trois conditions clés pour un rebond du yen**

Pour déterminer quand le yen pourra arrêter sa chute et se redresser, il faut suivre trois variables essentielles :

**Les signaux de politique monétaire de la banque centrale** sont le facteur déterminant. Si la Banque du Japon veut réellement inverser la tendance de dépréciation du yen, elle doit envoyer un signal clair et ferme de normalisation de sa politique, notamment en annonçant un calendrier précis de hausse des taux. Le marché se concentre actuellement sur la réunion de décembre, en espérant que la banque centrale clarifiera ses prochaines actions. Une fois que la BOJ établira une trajectoire de hausse des taux, la perception du marché sur le yen pourrait changer instantanément.

**Le changement de politique monétaire aux États-Unis** entraînera une révision de l’environnement des taux d’intérêt mondiaux. Avec des signes de ralentissement de l’économie américaine de plus en plus évidents, les attentes de baisse des taux par la Fed s’intensifient. Si la Fed entame un cycle de baisse des taux, l’écart de taux entre le Japon et les États-Unis se réduira rapidement, ce qui pourrait devenir un moteur puissant pour renforcer le yen. Le consensus du marché prévoit généralement que cette anticipation de baisse des taux se concrétisera l’année prochaine.

**Les points de retournement technique** indiquent des opportunités potentielles de trading. À court terme, une stratégie de « vente à la hausse » semble plus sûre, avec un point de contrôle des risques à 156.70. Si une intervention de la part des autorités japonaises ou si la réunion de décembre de la banque centrale confirme une trajectoire de hausse des taux, le taux de change pourrait chuter rapidement, avec un objectif autour de 150 ou moins.

## Prévisions des institutions sur la tendance du yen

**Dernière analyse de Morgan Stanley**

L’équipe de stratégie de Morgan Stanley adopte une perspective relativement optimiste sur le yen. Selon eux, avec la manifestation progressive de signes de ralentissement de l’économie américaine, si la Fed entame une série de baisses de taux, le yen pourrait s’apprécier d’environ 10 % dans les mois à venir.

Ils soulignent également que le taux de change actuel USD/JPY s’éloigne nettement de sa valeur fondamentale. Avec la baisse des rendements obligataires américains, la valeur fondamentale devrait revenir à la normale, et cette divergence devrait être corrigée au premier trimestre 2026, entraînant une baisse du dollar face au yen. Sur cette base, Morgan Stanley prévoit que la paire USD/JPY tombera autour de 140 en début d’année prochaine.

Ils mettent aussi en garde contre un risque : si l’économie américaine se redresse dans la seconde moitié de l’année prochaine, cela pourrait raviver la demande d’arbitrage et peser à nouveau sur le yen. Cependant, d’un point de vue technique, le dollar face au yen a encore un potentiel de hausse à court terme, et un véritable retournement nécessitera la confirmation d’un signal de politique.

## Facteurs déterminants et indicateurs de suivi de la tendance du yen

Pour juger de la direction du yen, les investisseurs doivent suivre attentivement plusieurs indicateurs :

**Les implications des données d’inflation**

L’indice des prix à la consommation (CPI) reflète non seulement l’évolution des prix, mais aussi l’espace de manœuvre de la banque centrale. Si l’inflation mondiale reste élevée, les banques centrales pourraient être contraintes de maintenir ou d’augmenter davantage leurs taux, ce qui limiterait la politique accommodante de la BOJ et soutiendrait le yen. À l’inverse, si l’inflation diminue rapidement, les anticipations de hausse des taux par la BOJ s’éroderont fortement, ce qui pourrait à nouveau peser sur le yen. La situation actuelle du Japon, avec une inflation encore modérée, offre une certaine flexibilité politique supplémentaire.

**L’impact de la croissance économique**

Le PIB et l’indice PMI japonais sont cruciaux. Si les données montrent une croissance économique soutenue, la légitimité d’un resserrement monétaire augmente, ce qui favorise une appréciation du yen. À l’inverse, un ralentissement de la croissance renforcerait la nécessité pour la banque centrale de maintenir une politique accommodante, limitant ainsi le rebond du yen. La croissance économique du Japon, relativement robuste parmi les pays du G7, constitue une base pour une éventuelle politique d’ajustement.

**Les discours de la direction de la banque centrale**

Les déclarations du gouverneur actuel, Ueda Kazuo, sont scrutées de près. Ses commentaires récents sur la faiblesse du yen, qui augmente les coûts d’importation et menace la stabilité des prix, ont été interprétés comme une tendance à resserrer la politique. Les discours de la direction de la BOJ sont souvent amplifiés par les médias à court terme, voire mal interprétés, ce qui influence fortement la volatilité à court terme du yen.

**Le contexte politique mondial**

Le taux de change étant une notion relative, la politique des autres banques centrales influence directement le yen. La politique de la Fed, de la BCE, etc., déterminera la performance relative du yen. De plus, le yen est traditionnellement considéré comme une valeur refuge ; en période de tensions géopolitiques accrues, la demande pour le yen augmente, et inversement.

## Leçons historiques sur la tendance du yen : du tremblement de terre à la politique de changement

Pour comprendre en profondeur la logique à long terme de la tendance du yen, il est utile de revenir sur quelques événements clés des dix dernières années :

**Après le tremblement de terre de 2011 au Japon**, l’accident de la centrale nucléaire de Fukushima a interrompu l’approvisionnement énergétique, obligeant le Japon à acheter massivement des dollars pour importer du pétrole et du gaz naturel. Parallèlement, la panique liée aux radiations a frappé le secteur du tourisme et les exportations agricoles, entraînant une dépréciation rapide du yen.

**Fin 2012, le gouvernement d’Abe a lancé l’« Abenomics »**, promettant de sortir de la déflation par une stimulation fiscale active et une politique monétaire accommodante. En avril 2013, la Banque du Japon a annoncé un programme massif d’achat d’actifs, injectant l’équivalent de 1,4 billion de dollars en deux ans. Si la réaction boursière a été positive, cette politique d’assouplissement a entraîné une dépréciation du yen d’environ 30 % en deux ans, marquant le début d’une tendance de déclin du yen.

**Début 2021, la politique monétaire américaine a commencé à changer**, la Fed annonçant le début d’un tapering (réduction des achats d’actifs). Parallèlement, la faiblesse des coûts d’emprunt au Japon a attiré de nombreux arbitrages — les investisseurs empruntant en yen pour investir en dollars, profitant des écarts de taux et de la hausse des actifs. Cela a maintenu le yen sous pression, faisant du yen une pièce maîtresse dans la dépréciation lors des phases de croissance mondiale.

**2023-2024 marque un tournant politique majeur**. Le nouveau gouverneur de la BOJ, Ueda Kazuo, a lancé des signaux de réforme, et l’inflation japonaise a dépassé 3 % (un sommet depuis les années 70), créant des conditions pour un ajustement. En mars et juillet 2024, la BOJ a relevé ses taux, marquant la fin de plusieurs décennies de taux ultra-bas. Cependant, en raison de hausses modérées et de taux américains encore élevés, la reprise du yen reste limitée. Fin 2024, le marché anticipe à nouveau une stabilité des taux, ce qui affaiblit à nouveau le yen.

## Conseils d’investissement pratiques pour la tendance du yen

Pour les investisseurs souhaitant entrer sur le marché du yen, il est conseillé d’adopter une stratégie différenciée selon leur profil :

Ceux qui ont des projets de voyage ou de consommation au Japon peuvent envisager d’acheter par tranches lors des baisses, sans craindre la volatilité à court terme. Cela leur permet de répondre à leurs besoins quotidiens tout en bénéficiant d’une appréciation à long terme.

Les investisseurs cherchant à profiter du marché des changes pour réaliser des gains doivent ajuster leur stratégie en fonction de l’évolution des trois conditions de rebond évoquées ci-dessus. Lorsqu’un signal de hausse des taux est confirmé par la banque centrale, que la Fed commence à baisser ses taux, ou que le risque d’intervention du marché devient évident, c’est le bon moment pour inverser la position. Cependant, il est crucial de gérer rigoureusement les risques, en fixant des stops et en évitant un levier excessif.

Quelle que soit la stratégie choisie, il faut toujours prendre en compte sa situation financière et sa tolérance au risque, et, si nécessaire, consulter un conseiller en investissement professionnel. La complexité de la tendance du yen exige patience et prudence de la part des investisseurs.

## Conclusion

Bien que la divergence de taux entre le Japon et les États-Unis s’élargisse à court terme et que la politique de la BOJ reste hésitante, à moyen et long terme, le yen finira par revenir à son niveau naturel, mettant fin à la phase actuelle de dépréciation. Les signaux politiques, les données économiques et l’environnement mondial se conjuguent pour préparer un rebond du yen. Les investisseurs doivent rester vigilants, suivre de près les évolutions de la politique monétaire et des indicateurs économiques, et saisir les opportunités potentielles tout en gérant leur risque.