La probabilité d'une hausse des taux du yen japonais dépasse 80 % ! Le taux de change dollar-yen fait face à un tournant, que faire pour les traders particuliers en arbitrage

Depuis décembre, les signaux hawkish de la Banque du Japon ont suscité une forte réaction du marché. Le dollar américain contre le yen (USD/JPY) est revenu d’un sommet récent à 154,66, atteignant un nouveau plus bas. En coulisses, s’agit-il d’une réaction excessive du marché ou d’un véritable tournant ?

La banque centrale envoie le signal hawkish le plus fort, la probabilité de hausse des taux dépasse 80%

Le président de la Banque du Japon, Ueda Kazuo, a récemment fait une déclaration qui a été le point de départ. Il a clairement indiqué qu’il évaluerait les avantages et les inconvénients d’une hausse des taux lors de la réunion de décembre, mais ses mots ont transmis des messages très différents. Les données de swaps sur indices de overnight montrent que la prévision du marché concernant la probabilité de hausse des taux par la Banque du Japon en décembre a dépassé 80 %, ce qui constitue le signal le plus fort à ce jour d’une anticipation de hausse.

Les économistes de la Banque de Paris (BNP Paribas) ont immédiatement déclaré que le discours d’Ueda Kazuo était presque une préfiguration d’une hausse en décembre. Les analystes de Barclays et de JPMorgan ont encore plus avancé le calendrier de la hausse — passant de janvier 2026 à décembre de cette année.

Cependant, Goldman Sachs reste réservé, estimant que la Banque du Japon pourrait avoir besoin d’observer davantage de données sur les salaires des entreprises, et que janvier prochain pourrait être un moment plus probable pour une hausse. La divergence du marché apparaît ici.

La divergence entre la Fed et la BOJ, la restructuration des stratégies de carry trade

Les paris du marché sur une baisse des taux de la Fed en décembre approchent les 90 %, ce qui contraste fortement avec l’anticipation d’une hausse par la Banque du Japon. La réduction de l’écart de taux entre les États-Unis et le Japon menace directement le modèle de carry trade qui a été en vogue ces dernières années.

Depuis longtemps, de nombreux investisseurs empruntaient en yen à faible coût pour investir dans des actifs à rendement élevé afin de réaliser des arbitrages. Mais avec l’appréciation attendue du yen et la hausse probable des taux, cette stratégie fait face à une pression massive de liquidation. Nic Puckrin, analyste chez Coin Bureau, a déclaré : « La volatilité du yen remue à nouveau le sentiment du marché, et la vague de liquidation du carry trade est en train de se reproduire. »

Quelle direction pour le taux de change ? Début 2026, il pourrait descendre sous 150

L’analyste de Mitsubishi UFJ Financial Group, Lee Hardman, prévoit qu’avec la poursuite de l’anticipation de hausse des taux par la Banque du Japon, la tendance à l’appréciation du yen pourrait se poursuivre. Selon ses prévisions fondamentales, le dollar contre yen pourrait descendre autour de 150 au début de 2026.

Cela signifie que pour les traders détenant des actifs en dollars, le risque de change augmente ; et pour ceux qui ont des positions short sur le yen, ils doivent réévaluer leur exposition au risque. La décomposition du carry trade ne se fera pas du jour au lendemain, mais la tendance est déjà visible.

Le marché se concentre désormais sur la réunion de la Banque du Japon des 20-21 décembre. Que la hausse des taux soit concrétisée ou non, l’anticipation d’une appréciation du yen est déjà intégrée dans le prix, et la trajectoire future du taux de change deviendra un facteur clé pour les marchés financiers mondiaux.