Pourquoi $157 trillion de liquidités mondiales ne coule pas encore dans le Bitcoin

Le marché des cryptomonnaies connaît un paradoxe particulier. La liquidité mondiale a explosé à des niveaux sans précédent—atteignant $157 trillion—et pourtant, Bitcoin et autres actifs numériques restent bloqués dans une tendance baissière. Au cours des 79 derniers jours, les vendeurs ont effacé 1,37 trillion de dollars de la valeur du marché des cryptomonnaies, et le processus de guérison ne montre aucun signe d’accélération. La grande question : lorsque les pools de capitaux sont aussi massifs, pourquoi ne circulent-ils pas dans la crypto ?

L’argent est là, mais ne bouge pas

L’ampleur de la liquidité mondiale—la quantité totale d’argent et de crédit circulant dans les systèmes financiers—devrait théoriquement profiter aux actifs à haut risque comme Bitcoin. Historiquement, lorsque l’excès de capital devient disponible, il se déverse dans les actions, les monnaies numériques et les investissements spéculatifs. Pourtant, ce schéma s’est inversé. Les investisseurs privilégient la prudence à l’agressivité.

Les flux de capitaux racontent la vraie histoire. Au lieu de poursuivre Bitcoin à son prix actuel de 92 840 $ (en baisse de 2,5 % en 24 heures), les institutions et les particuliers se tournent vers des zones perçues comme sûres. L’or—qui a récemment atteint un sommet historique de 4 420 $ l’once—capture ce qui devrait être la part de la crypto. Les stablecoins, ces substituts numériques adossés à des monnaies fiat, ont accumulé une capitalisation de marché de 308,88 milliards de dollars, en hausse de 2 % sur 30 jours. L’argent existe ; il se cache simplement.

La relâche réglementaire pourrait tout changer

Un changement significatif dans la réglementation bancaire offre une lueur d’espoir. Fin 2025, des modifications définitives ont été apportées à l’Enhanced Supplementary Leverage Ratio (eSLR)—le cadre régissant le montant de capital que les grandes banques doivent réserver. Les régulateurs fédéraux ont réduit les exigences de 5-6 % à environ 3 %, libérant ainsi des centaines de milliards de capitaux potentiels pour une réaffectation.

L’ajustement du ratio de levier supplémentaire peut sembler technique, mais ses implications sont importantes. Les banques disposent désormais de plus de flexibilité pour détenir des actifs du Trésor à faible risque, et théoriquement, des allocations à risque plus élevé vers des investissements alternatifs comme Bitcoin deviennent plus réalisables. La question est de savoir si les banques déploieront réellement ce capital libéré dans les actifs numériques—ou s’il restera un autre pool de liquidités fantomatique.

L’indice de stress indique “pas encore”

Voici la réalité sobering : l’Indice de Stress Financier, qui mesure la tension systémique sur les marchés mondiaux, se situe actuellement en territoire négatif. Historiquement, cette lecture est corrélée à une sous-performance des actifs à risque, y compris Bitcoin. Quand le FSI était positif, les investisseurs avides de risque se sentaient confiants pour déployer leur capital. Maintenant ? L’indice suggère que l’environnement n’est pas encore optimal pour une accumulation agressive.

Cela ne signifie pas que l’opportunité est absente. Cela signifie que le timing est crucial. Une lecture positive du FSI indiquerait que les conditions ont changé, passant d’un mode défensif à un mode opportuniste, créant une fenêtre plus sûre pour construire des positions en Bitcoin.

Le paradoxe demeure non résolu

La liquidité mondiale a atteint un seuil historique de $157 trillion, et pourtant, les conditions du marché crypto restent difficiles. Les pertes de 1,37 trillion de dollars au cours des 79 derniers jours soulignent à quel point ce capital est isolé des actifs numériques. Les changements dans la réglementation bancaire et les ajustements du ratio de levier supplémentaire offrent des catalyseurs pour de futurs flux, mais ils ne se sont pas encore traduits en mouvement de prix.

Bitcoin se négocie à 92 840 $ avec un momentum mitigé, les stablecoins accumulent du capital, et l’indice de stress financier général avertit que ce n’est pas forcément le moment de prendre des risques agressifs. Jusqu’à ce que le FSI devienne positif et que les banques montrent une véritable appétence pour l’allocation en Bitcoin, les trillions disponibles dans le monde resteront spectateurs de la reprise du marché crypto, plutôt que ses architectes.