No dia 24 de junho de 2026, após o fecho do mercado bolsista norte-americano, a Micron Technology divulgou os resultados financeiros do terceiro trimestre do exercício fiscal de 2026, terminado a 28 de maio. Durante a sessão regular, a Micron encerrou a $1 047,90. Após a divulgação dos resultados, as ações dispararam nas negociações após o fecho, subindo mais de 16 % em determinado momento e ultrapassando a barreira dos $1 200.
Os principais indicadores deste relatório atingiram novos máximos históricos para a empresa. O volume de negócios do terceiro trimestre atingiu 41,46 mil milhões $, um aumento de 346 % em termos homólogos e de 73,7 % face ao trimestre anterior, superando largamente a expectativa do mercado de 35,84 mil milhões $. O resultado líquido segundo as normas GAAP foi de 28,24 mil milhões $, com um lucro diluído por ação de 24,67 $. Em termos não-GAAP, o EPS ajustado foi de 25,11 $, representando um aumento superior a doze vezes face ao ano anterior e cerca de 22,5 % acima da estimativa consensual de 20,49 $.
O desempenho da margem bruta foi igualmente notável. A margem bruta ajustada subiu para 84,9 %, praticamente o dobro do valor registado há um ano. O resultado operacional atingiu 33,68 mil milhões $, com uma margem operacional de 81,2 %. O fluxo de caixa operacional foi de 25,39 mil milhões $, enquanto o free cash flow ajustado se situou nos 18,30 mil milhões $. No final do trimestre, o total de disponibilidades e investimentos ascendia a 30,2 mil milhões $.
Este conjunto de resultados representa o relatório trimestral mais sólido da história da Micron. A reação do mercado — de um fecho regular a 1 047,90 $ para uma valorização acima de 1 200 $ após o fecho — reflete a forma como os investidores estão a valorizar este desempenho: não se trata apenas de um trimestre excecional, mas sim de uma validação crucial da procura sustentada por armazenamento impulsionado por IA.
O que impulsionou o desempenho excecional da Micron?
Os resultados da Micron superaram as expectativas em vários parâmetros. O volume de negócios de 41,46 mil milhões $ ficou cerca de 16,2 % acima das previsões, e o EPS ajustado de 25,11 $ superou as expetativas em aproximadamente 22,6 %. Este é já o quinto trimestre consecutivo em que a Micron regista receitas recorde.
Do ponto de vista dos segmentos de negócio, as duas áreas mais diretamente ligadas à infraestrutura de IA — armazenamento em nuvem e centros de dados core — contribuíram em conjunto com mais de 60 % do volume de negócios total. A divisão de armazenamento em nuvem registou receitas no terceiro trimestre de 13,77 mil milhões $, um aumento de 77,7 % face ao trimestre anterior e cerca de 3,06 vezes mais em termos homólogos. As receitas dos centros de dados core atingiram 11,52 mil milhões $, um crescimento de 102,5 % face ao trimestre anterior e de 653 % em termos homólogos. O segmento móvel e cliente viu as receitas crescerem mais de 250 % para 11,52 mil milhões $, enquanto as vendas para automóvel e aplicações embebidas mais do que triplicaram para 4,63 mil milhões $.
No que respeita ao portefólio de produtos, as receitas de DRAM mais do que triplicaram em termos homólogos, atingindo um máximo histórico de 31,3 mil milhões $. As receitas de NAND flash mais do que duplicaram para 9,9 mil milhões $. As receitas de High Bandwidth Memory (HBM) ultrapassaram 1 mil milhões $ pelo segundo trimestre consecutivo. A Micron salientou que a procura por servidores de IA está a impulsionar o crescimento contínuo das vendas de HBM, DRAM de elevada capacidade e SSD empresariais, sendo estes os principais motores do desempenho.
Durante a conferência de apresentação de resultados, a administração da Micron atribuiu os resultados robustos à aceleração da procura por IA. O CEO, Sanjay Mehrotra, sublinhou que a IA se tornou num dos mais significativos motores de crescimento da indústria de armazenamento das últimas décadas. À medida que a formação de grandes modelos, a inferência e as aplicações de agentes de IA proliferam rapidamente, o valor estratégico da memória e do armazenamento nos centros de dados continua a aumentar.
O que significa uma margem bruta de 84,9 %?
A margem bruta saltou de 39 % há um ano para 84,9 %, uma alteração que merece uma análise atenta. Esta melhoria não resultou apenas de maiores volumes expedidos, mas também de um reforço do poder de fixação de preços e de uma combinação de produtos mais favorável.
No que respeita aos preços, os valores da DRAM subiram cerca de 60 %, enquanto os preços da NAND aumentaram aproximadamente 80 %. Estes aumentos refletem um desequilíbrio severo entre oferta e procura — uma procura em forte expansão colidiu com uma oferta limitada.
Do ponto de vista da combinação de produtos, a quota de produtos de elevada margem aumentou significativamente. Soluções premium como a HBM apresentam margens muito superiores às dos produtos de armazenamento tradicionais. À medida que estes produtos representam uma fatia crescente das receitas, a margem bruta global continua a expandir-se. A Micron prevê que a margem bruta aumente ainda mais para cerca de 86 % no quarto trimestre.
Uma margem bruta de 84,9 % é excecionalmente elevada para a indústria dos semicondutores. A sustentabilidade deste valor é agora um foco central do mercado — reflete a atual dinâmica apertada entre oferta e procura, mas levanta também a questão: à medida que novas capacidades forem sendo disponibilizadas, para que níveis tenderá a normalizar a margem bruta?
Porque é improvável que o desequilíbrio entre oferta e procura se reverta em breve
A administração da Micron tem uma visão clara sobre o panorama da oferta e da procura: as restrições de oferta de HBM a nível setorial deverão prolongar-se para além de 2027, prevendo-se que a oferta de chips de memória só melhore gradualmente em 2028. Na conferência de resultados, o CEO afirmou que, neste momento, "não há visibilidade" sobre quando a oferta conseguirá acompanhar a procura.
Esta perspetiva baseia-se em constrangimentos estruturais do lado da oferta. A expansão da capacidade de packaging avançado e de fabrico exige prazos de execução longos. A Micron prevê investimentos de capital de cerca de 10 mil milhões $ no quarto trimestre e um capex anual de aproximadamente 27 mil milhões $ para o exercício de 2026. O investimento trimestral em 2027 superará o nível do quarto trimestre de 2026. A maioria destes novos investimentos será direcionada para HBM, DRAM avançada e capacidade de packaging avançado. No entanto, será necessário tempo até que esta nova capacidade entre em funcionamento — espera-se que a capacidade incremental comece a materializar-se gradualmente entre o segundo semestre de 2027 e 2028.
A nível setorial, excluindo os fabricantes chineses, prevê-se que a oferta global de bits de memória cresça apenas 7 % a 8 % em 2026, sobretudo devido à migração de processos e não ao aumento da capacidade de wafers. O défice combinado de oferta de DRAM e NAND poderá atingir entre 150 000 e 200 000 wafers por mês. Não se antecipando adições significativas de capacidade de wafers em 2027, é pouco provável que a escassez de oferta se atenue a curto prazo.
Do lado da procura, as necessidades dos centros de dados de IA continuam a expandir-se. A Micron antecipa receitas no quarto trimestre com um valor médio de 50 mil milhões $, muito acima das estimativas dos analistas, que apontavam para 42,5 mil milhões $ a 43,24 mil milhões $. O valor médio do guidance para o EPS ajustado é de 31 $, cerca de 22 % acima das expetativas do mercado. A administração foi clara ao afirmar que o teto das receitas não resulta de uma procura em pico, mas sim de restrições do lado da capacidade.
Como os acordos de longo prazo estão a alterar a natureza cíclica do setor
A Micron revelou uma mudança estratégica relevante neste relatório de resultados: a empresa assinou 16 Strategic Customer Agreements (SCA), abrangendo os mercados de centros de dados, consumo e automóvel, representando cerca de 20 % da produção de DRAM e um terço da produção de NAND. As obrigações de desempenho remanescentes ultrapassam os 100 mil milhões $.
Estes acordos, com duração entre três e cinco anos, fixam preços e capacidade, abrangendo toda a produção de HBM para 2026. O CEO afirmou que estes contratos irão "reforçar significativamente a resiliência e previsibilidade do forte desempenho financeiro da Micron".
Esta mudança pode alterar de forma fundamental a natureza cíclica da indústria de chips de memória. Tradicionalmente, o setor é caracterizado por ciclos acentuados — oscilações bruscas de oferta e procura provocam grandes flutuações de preços e lucros. O aumento dos acordos de longo prazo permite à Micron proteger parte do seu negócio da volatilidade do mercado spot, transformando-a em receitas contratuais mais previsíveis.
No entanto, esta alteração suscitou debate. Alguns analistas salientam que, historicamente, um aumento na celebração de contratos de longo prazo coincidiu com picos de ciclo. Se estes acordos conseguirão, de facto, suavizar o ciclo, ou se são eles próprios um sinal de uma inversão cíclica iminente, é uma questão que continuará a merecer acompanhamento do mercado.
Porque disparou a MU após o fecho? O que está o mercado a descontar?
A valorização de quase 16 % da Micron após o fecho, a par de uma subida superior a 500 pontos nos futuros do Nasdaq, reflete uma reavaliação coletiva do mercado perante este relatório de resultados. O significado vai além do reconhecimento dos resultados atuais e confirma vários pontos-chave:
Em primeiro lugar, foi validada a sustentabilidade da procura por armazenamento impulsionado por IA. Apenas um dia antes da divulgação, as ações do setor de chips recuaram dos máximos históricos devido a receios sobre o investimento em IA. Os resultados da Micron vieram, em certa medida, dissipar essas preocupações.
Em segundo lugar, ficou comprovada a capacidade de execução da Micron. Num contexto de debate sobre se o ciclo de preços dos chips de memória já atingiu o pico, a Micron não só apresentou resultados recorde como também emitiu guidance para o trimestre seguinte muito acima das expetativas.
Em terceiro lugar, está em curso uma mudança estrutural no setor. A celebração de acordos de longo prazo, a venda antecipada da capacidade de HBM e a perspetiva da administração de que as restrições de oferta persistirão para além de 2027 apontam todas para uma conclusão: este ciclo ascendente dos chips de memória poderá prolongar-se mais do que os quadros cíclicos tradicionais sugeririam.
Naturalmente, subsistem incertezas a acompanhar. A sustentabilidade da margem bruta de 84,9 %, o impacto dos investimentos de capital em larga escala no free cash flow e a capacidade dos acordos de longo prazo para realmente suavizar a volatilidade cíclica são variáveis que justificam acompanhamento contínuo.
FAQ
P: Quais são os principais indicadores do relatório de resultados do 3.º trimestre do exercício fiscal de 2026 da Micron?
R: O volume de negócios foi de 41,46 mil milhões $, um aumento de 346 % em termos homólogos e de 73,7 % face ao trimestre anterior. O resultado líquido GAAP foi de 28,24 mil milhões $, com um lucro diluído por ação de 24,67 $. O EPS ajustado não-GAAP foi de 25,11 $. A margem bruta ajustada foi de 84,9 %. Todos os valores referem-se ao trimestre terminado a 28 de maio de 2026.
P: Como se comportaram as ações da Micron após a divulgação dos resultados?
R: As ações encerraram a 1 047,90 $ durante a sessão regular. Após o relatório de resultados, registaram uma valorização rápida nas negociações após o fecho, subindo mais de 16 % e ultrapassando os 1 200 $.
P: Quais são os principais motores de crescimento da Micron?
R: A procura por servidores de IA está a impulsionar o crescimento contínuo das vendas de HBM, DRAM de elevada capacidade e SSD empresariais. As áreas de armazenamento em nuvem e centros de dados contribuíram em conjunto com mais de 60 % das receitas. As receitas de DRAM mais do que triplicaram em termos homólogos e as de NAND flash mais do que duplicaram.
P: Qual é o guidance da Micron para o próximo trimestre?
R: A empresa antecipa receitas no quarto trimestre entre 49 e 51 mil milhões $, com um valor médio de 50 mil milhões $. A margem bruta ajustada deverá situar-se em cerca de 86 %. O EPS ajustado é esperado entre 30 $ e 32 $.
P: Por quanto tempo se prevê que dure a escassez de chips de memória?
R: A administração da Micron prevê que as restrições de oferta de HBM persistam para além de 2027, esperando-se que a oferta global de chips de memória só melhore gradualmente em 2028.
P: O que é um Strategic Customer Agreement (SCA)?
R: A Micron celebrou 16 acordos de longo prazo, cada um com duração entre três e cinco anos, abrangendo cerca de 20 % da produção de DRAM e um terço da produção de NAND, com obrigações remanescentes superiores a 100 mil milhões $. Estes acordos fixam preços e capacidade, visando reforçar a previsibilidade do desempenho.
