Os três maiores bancos do Japão unem-se para lançar uma stablecoin! Apoio oficial do Ministério das Finanças, lançamento em novembro

Japan Financial Services Agency (FSA) anunciou oficialmente o apoio a um projeto piloto de stablecoin envolvendo os três maiores bancos do país, marcando um passo crucial na inovação de pagamentos no Japão. Este teste reuniu o Banco Mizuho, o Grupo Mitsubishi UFJ Financial (MUFG) e o Banco Sumitomo Mitsui (SMBC), com o objetivo de emitir conjuntamente uma stablecoin para fins de pagamento através de esforços colaborativos. Os membros da aliança também incluem a Mitsubishi Corporation, a Progmat e o Mitsubishi UFJ Trust and Banking Corporation.

Apoio oficial da FSA do Japão: início oficial do projeto piloto de stablecoin

(Origem: FSA do Japão)

Na sexta-feira, a FSA do Japão divulgou uma declaração afirmando que o projeto investigará como grupos bancários podem emitir conjuntamente uma stablecoin classificada como “instrumento de pagamento eletrônico” sob a legislação japonesa, garantindo conformidade regulatória e operações adequadas. A FSA afirmou que o objetivo do projeto é verificar se esses sistemas podem operar de forma “legal e adequada” de acordo com as leis financeiras existentes.

Este tipo de apoio oficial é extremamente raro no cenário regulatório global de stablecoins. Diferentemente de regiões como os EUA e a Europa, onde há uma abordagem cautelosa ou restritiva em relação às stablecoins, o Japão optou por apoiar ativamente a entrada de instituições financeiras tradicionais nesse setor, demonstrando uma postura positiva em relação à inovação em pagamentos digitais. O Japão define stablecoins como “instrumentos de pagamento eletrônico” ao invés de valores mobiliários ou commodities, uma classificação que elimina obstáculos legais para a emissão direta por bancos.

A declaração da FSA enfatiza que o projeto deve continuar a partir de novembro de 2025 até novo aviso. Os resultados do experimento, incluindo insights regulatórios e de conformidade, serão posteriormente publicados no site da FSA. Essa transparência na divulgação dos resultados pode servir de referência valiosa para outros órgãos reguladores globais, contribuindo para o amadurecimento do arcabouço regulatório de stablecoins mundialmente.

Este projeto piloto é o primeiro sob o recém-estabelecido Programa de Inovação em Pagamentos (PIP) da FSA. O PIP, lançado na semana passada, visa acelerar a inovação em pagamentos baseados em blockchain. Ele faz parte do Centro de Verificação de Conceitos de Fintech da FSA, criado em 2017, que apoia experimentos no setor financeiro há anos. Essa estratégia regulatória gradual demonstra o compromisso de longo prazo do Japão com o setor financeiro digital e uma abordagem sistemática ao desenvolvimento tecnológico.

Aliança dos três maiores bancos: uma colaboração histórica na infraestrutura financeira do Japão

O Banco Mizuho, o Grupo Mitsubishi UFJ e o Banco Sumitomo Mitsui dominam o sistema financeiro japonês. Com ativos que ultrapassam trilhões de dólares, atendem à maioria das empresas e consumidores do país. A decisão de lançar uma stablecoin em conjunto, ao invés de individualmente, tem profundas razões estratégicas.

Primeiramente, a emissão conjunta cria efeitos de rede. Se cada banco emitir sua própria stablecoin, surgirão sistemas de pagamento incompatíveis, aumentando os custos de uso para comerciantes e consumidores. Uma stablecoin emitida em parceria pode circular de forma fluida entre os clientes dos três bancos, atingindo imediatamente grande parte da população e das empresas japonesas, formando uma rede de pagamento instantânea.

Em segundo lugar, a divisão de custos técnicos e regulatórios. O desenvolvimento de infraestrutura blockchain, a adaptação às regulamentações e a integração com os sistemas bancários existentes exigem investimentos elevados. Compartilhar esses custos reduz riscos para cada instituição e acelera o processo.

Terceiro, a padronização do setor. Quando os três maiores bancos do Japão definirem padrões técnicos e operacionais para a stablecoin, esses padrões podem se tornar referência para toda a indústria financeira japonesa. Outros bancos menores e instituições financeiras terão que seguir ou adotar esse sistema, consolidando a liderança dos três bancos.

Além disso, a aliança inclui a Mitsubishi Corporation, Progmat e o Mitsubishi UFJ Trust and Banking Corporation. A participação da Mitsubishi, uma das maiores trading companies do Japão, sugere que a stablecoin poderá ser usada para liquidações comerciais de grande volume. A Progmat, especializada em tokenização de títulos, indica potencial integração com o ecossistema de valores mobiliários digitais. A participação do Mitsubishi UFJ Trust and Banking garante expertise em serviços fiduciários e de custódia.

Posicionamento único da stablecoin japonesa: instrumento de pagamento eletrônico, não valor mobiliário

Segundo a legislação japonesa, essa stablecoin é classificada como instrumento de pagamento eletrônico. Essa categorização tem grande impacto regulatório. Nos EUA, a SEC tenta enquadrar algumas stablecoins como valores mobiliários, sujeitando-as a regras rigorosas. Na Europa, o regulamentado MiCA impõe requisitos de capital e reservas para emissores de stablecoins.

Ao definir a stablecoin como instrumento de pagamento eletrônico, o Japão adota uma abordagem mais próxima de moedas eletrônicas ou cartões pré-pagos, ao invés de valores mobiliários ou depósitos bancários. Essa classificação tem várias implicações. Primeiro, a barreira de entrada para emissão é menor. Os bancos podem emitir stablecoins sob suas licenças existentes, sem necessidade de novas autorizações ou requisitos adicionais de capital. Segundo, os usos são mais flexíveis. Como instrumento de pagamento, a stablecoin pode ser amplamente utilizada em pagamentos no varejo, remessas internacionais e liquidações corporativas, sem as restrições de negociações de valores mobiliários.

Por outro lado, a definição de “instrumento de pagamento eletrônico” implica que os direitos dos detentores de stablecoins diferem dos de depósitos bancários. Nos EUA, depósitos são protegidos pelo sistema de seguro de depósitos até um limite de 100 mil dólares por cliente. No Japão, a proteção de stablecoins pode não ser equivalente, exigindo que os bancos criem mecanismos de reserva para garantir a conversibilidade 1:1.

A regulamentação da FSA focará em assegurar conformidade regulatória e operações adequadas, incluindo combate à lavagem de dinheiro (AML), procedimentos de Conheça Seu Cliente (KYC), transparência e segurança dos ativos de reserva, além de mecanismos confiáveis de resgate. O projeto piloto verificará se esses requisitos podem ser efetivamente implementados na prática e se há necessidade de ajustes na legislação vigente para acomodar as particularidades das stablecoins.

Perspectiva global: o significado estratégico do projeto piloto de stablecoin do Japão

Este esforço é visto como uma etapa fundamental na modernização da infraestrutura financeira japonesa, promovendo transações digitais mais rápidas e eficientes entre instituições. Apesar de confiável, o sistema de pagamentos interbancário do Japão é relativamente lento e caro comparado às novas tecnologias digitais. Transferências tradicionais podem levar horas ou dias, especialmente em transações internacionais.

Stablecoins baseadas em blockchain podem possibilitar liquidações instantâneas 24/7, reduzindo significativamente os custos de pagamento. Para as empresas, isso melhora a eficiência do financiamento da cadeia de suprimentos e acelera a rotatividade de contas a receber. Para os consumidores, especialmente trabalhadores estrangeiros no Japão, as remessas internacionais podem cair de taxas de 5-10% para menos de 1%.

Três principais objetivos estratégicos do projeto piloto de stablecoin do Japão

Modernização da infraestrutura financeira: aumento da eficiência nos pagamentos interbancários, liquidação instantânea e disponibilidade 24/7

Aumento da competitividade internacional: manter a liderança japonesa em fintech frente à concorrência do yuan digital na China e do euro digital na Europa

Exploração de novos modelos de negócio: criar infraestrutura para valores mobiliários digitais, financiamento de cadeias de suprimentos e pagamentos via IoT

De uma perspectiva global, o sucesso do projeto pode servir de exemplo para outros países desenvolvidos. Caso seja bem-sucedido, pode acelerar a implementação de stablecoins lideradas por bancos em outros mercados. Diferentemente de stablecoins de empresas de tecnologia ou cripto nativas, as emitidas por bancos oferecem maior conformidade regulatória e estabilidade sistêmica, facilitando sua aceitação por órgãos reguladores e instituições tradicionais.

O anúncio da FSA confirma detalhes reportados pelo Nikkei nesta semana, indicando que o projeto vinha sendo planejado há algum tempo, e não foi uma decisão repentina. Desde a criação do Centro de Verificação de Fintech em 2017 até o lançamento do programa de inovação em pagamentos, o Japão vem construindo uma estratégia de longo prazo para o setor financeiro digital. Essa abordagem contínua e sistemática pode posicionar o Japão na vanguarda de stablecoins e pagamentos digitais.