Quando os ricos da encriptação na China começam a comprar ouro

A doze minutos de carro ao norte do Aeroporto de Changi, em Singapura, ergue-se um cofre de segurança privada de nível máximo mundial, situado no final da pista - Le Freeport.

Este edifício, que custou cerca de 100 milhões de dólares de Singapura, é conhecido como “o Fort Knox da Ásia”. Não tem janelas, mas mantém uma temperatura constante de 21°C e uma umidade de 55% durante todo o ano, ideal para a melhor conservação de obras de arte.

Atrás de um imponente portão de aço, repousam bilhões em ouro, prata e diversas obras de arte raras: não é necessário declarar na entrada, nem pagar um cêntimo de imposto.

Há três anos, um dos milionários mais jovens da Ásia em criptomoedas, Wu Jihan, fundador da Bitmain, adquiriu este cofre, cuja construção foi supostamente avaliada em 100 milhões de dólares singapurenses, por 40 milhões de dólares singapurenses (cerca de 21 milhões de yuanes).

Este negócio foi confirmado na época pela Bloomberg, e por trás do comprador estava o Bit Deer, operado por Wu Jihan. Naquele momento, poucos zombavam, dizendo que era uma “distração” de um gigante do setor de criptomoedas; não seria melhor minerar Bitcoin na blockchain do que comprar um cofre fora da cadeia?

Mas quando o ouro disparar para mais de 4000 dólares/ons em 2025, ao reverter o foco para esta aquisição, mais do que dizer que é uma digressão, pode-se dizer que é um golpe de mestre antecipado.

No entanto, Wu Jihan não adquiriu o Le Freeport apenas por causa do concreto e das portas de aço. Esta fortaleza foi concebida desde o início como uma zona franca feita sob medida para super ricos e instituições: segurança de alto nível, espaço de exposição discreto, e ainda consegue contornar elegantemente uma série de barreiras tarifárias.

Revelou um fato: aqueles milionários chineses que ficaram ricos da noite para o dia com o Bitcoin, já direcionaram seu olhar para o ativo de refúgio mais antigo da história da humanidade: o ouro.

A Casa de Repouso do Ouro

Em maio de 2010, o Le Freeport foi oficialmente inaugurado em Singapura. Este edifício foi projetado desde o início como uma infraestrutura, situado ao lado do aeroporto, com passagens internas que quase chegam diretamente à pista, permitindo que bens valiosos sejam transportados da cabine para o cofre em apenas alguns minutos.

A atitude de apoio do governo de Singapura está escrita na estrutura acionária. O Departamento Nacional de Património de Singapura e o Conselho Nacional das Artes são os primeiros acionistas da Le Freeport.

Naquela época, Cingapura estava a evoluir de um “porto comercial” para um “porto de ativos”, e o Le Freeport foi incluído no plano global de centros de arte e gestão de patrimónios, aproveitando o esquema de armazém sem imposto sobre o consumo (Zero GST Warehouse Scheme), tornando-se um dos poucos cofres no mundo que combina funções de isenção de impostos, zonas francas e liquidação transfronteiriça.

Com esse arranjo institucional, o Le Freeport rapidamente entrou na mira de ricos e instituições globais. Aqui, é possível armazenar grandes ativos físicos; também está aberto a titulares não residentes em Singapura, sem necessidade de procedimentos de entrada e sem a obrigação de pagar impostos.

Se uma obra-prima de Picasso no valor de 50 milhões, de acordo com uma taxa de imposto de 10% a 30%, for colocada no Le Freeport, isso significa que se pode economizar milhões em impostos.

Devido ao fato de o Le Freeport não ter divulgado fotos internas, só podemos ter um vislumbre do interior através das imagens publicadas do novo cofre ao lado, chamado The Reserve.

Aqui estava concentrado um dos principais grupos de locatários de alto nível, incluindo um dos principais comerciantes de ouro do mundo, o JPMorgan, a subsidiária da Christie’s CFASS, bem como instituições financeiras internacionais como o UBS e o Deutsche Bank, que realizam uma quantidade significativa de barras de ouro através dele para transferência e custódia transfronteiriça.

Mas alguns países estão a reforçar a supervisão sobre bens de luxo e ativos offshore, e essas instituições começaram a rescindir contratos de arrendamento, com o Le Freeport a enfrentar perdas prolongadas.

A partir de 2017, o Le Freeport foi classificado no mercado como “ativo problemático”, e os proprietários começaram a tentar vendê-lo, até que cinco anos depois, surgiu realmente um comprador - Wu Jihan.

Naquela época, o mercado de criptomoedas estava passando por um verdadeiro inverno. O colapso da stablecoin algorítmica LUNA levantou dúvidas sobre todo o sistema de crédito da cadeia; a falência da Three Arrows Capital, o colapso da Celsius e da BlockFi sucederam-se, a desleverage se espalhou em cadeias sucessivas, culminando na queda do império FTX, com riscos de contraparte expostos em toda a parte.

Durante este período, o empresário de criptomoedas chinês Wu Jihan, através da Bitdeer, adquiriu este cofre anteriormente considerado uma “batata quente” por cerca de 40 milhões de dólares de Singapura (aproximadamente 210 milhões de yuanes).

Wu Jihan co-fundou a maior fabricante de máquinas de mineração do mundo, a Bitmain, e chegou a controlar cerca de 75% da hash rate do Bitcoin, sendo uma das figuras centrais do último ciclo de mineração. Após a separação da Bitdeer, ele saiu do controle da Bitmain como residente permanente de Singapura, focando seus esforços nos negócios de hash rate e infraestrutura da Bitdeer.

Ele não fez muitas explicações públicas sobre esta aquisição, apenas confirmou quando questionado pela Bloomberg.

Atualmente, no site oficial do Le Freeport, está claramente indicado que não é apenas um cofre, mas uma experiência privada exclusiva para poucos.

Pense que as pessoas no mundo das criptomoedas passam a vida inteira estudando como guardar suas chaves privadas; o verdadeiro dinheiro já está guardado nos cofres de Singapura, alguns como uma série de documentos de confiança familiar, outros gravados em placas de aço como palavras-passe.

Não são apenas os ricos da China, mas também os novos grupos de riqueza da Índia e do Sudeste Asiático que estão se tornando clientes frequentes do Wu Jihan Le Freeport.

O Freeport nunca divulgou a lista de clientes, mas informações de leiloeiras internacionais podem dar pistas: muitas obras de arte, após a venda, “são diretamente armazenadas”, não voltando mais ao mercado.

Caminhos semelhantes também ocorrem no Sudeste Asiático, onde os bilionários listados transferem parte do dinheiro levantado diretamente para o Le Freeport: barras de ouro e prata, joias de alta-costura, edições limitadas de Patek Philippe, carros antigos e obras de arte raras, sendo tudo enviado do local da transação para este armazém secreto.

Considerando que pode haver “membros do cofre” na reserva escondidos entre os leitores, explicarei aqui o processo de armazenamento de ouro.

Na entrada há seguranças armados, os visitantes primeiro usam o passaporte para verificar o histórico online, confirmando que não são indivíduos de alto risco procurados; para entrar na zona nuclear principal, é necessário passar por pelo menos 5 barreiras, incluindo verificação de identidade, biometria, portas à prova de balas, inspeção de itens pessoais, entre outros. Dentro e fora do armazém, há centenas de câmeras de alta definição, monitoramento 24 horas por dia, 7 dias por semana, sem ângulos mortos. Além da dificuldade física de “30 quilos de barra de prata, 12,5 quilos de lingote de ouro”, mesmo que alguém consiga entrar, é quase impossível levar algo.

Portanto, enquanto as pessoas do lado de fora ainda estão discutindo se o “ouro ainda pode subir”, as pessoas do lado de dentro já estão discutindo: quantas centenas de garrafas de Romanée-Conti a 150 mil cada devem ser armazenadas, e em qual andar e qual prateleira devem ser pendurados os Picasso e os Rembrandt, para que as senhoras possam tirar fotos com números mais bonitos.

O destino dos trabalhadores é a conta de fundo de garantia, enquanto o destino dos ricos asiáticos são essas paredes sem janelas de Singapura.

Claro, o cofre apenas ocupa uma vantagem de espaço físico; para dominar a cadeia de produção de ouro e ter uma maior influência, é necessário penetrar mais para cima da cadeia.

Os Fujianeses moveram a veia do ouro

As “tias” chinesas ainda estão na fila da joalheria aproveitando a promoção de 5 yuan por grama, enquanto as velhas famílias ricas e os novos nobres da blockchain já estão competindo em toneladas: quem manda nessa coisa?

Em maio deste ano, uma empresa de tecnologia financeira chamada Antalpha apresentou um pedido de IPO na Nasdaq. No pedido de IPO da Antalpha, mencionou-se que “Wu Jihan” co-fundou a empresa de mineração Bitmain.

O documento diz claramente uma frase: “Somos os principais parceiros de financiamento da Bitmain.” As partes assinaram um memorando de entendimento, acordando que a Bitmain continuará a usar a Antalpha como seu parceiro de financiamento, e ambas as partes se recomendarão clientes.

Esta empresa forneceu empréstimos de cadeia de suprimentos e financiamento ao cliente para a Bitmain, o maior fabricante de equipamentos de mineração do mundo. Este é o legado comercial deixado pela era de Wu Jihan.

Atualmente, quando Wu Jihan já saiu da Bitmain, quem está no poder é outro fundador, o magnata das criptomoedas, Zhang Ketuan, originário da província de Fujian, na China.

Na China, há muitos lugares que têm fé no ouro, mas os que realmente amarram seus destinos pessoais ao ouro estão definitivamente à frente: Chen Jinghe, de Longyan, transformou a “mina de galinha” de Fujian em um gigante da mineração mundial, com ações da Zijin Mining aumentando dez vezes; Zhou Zongwen, de Fuqing, fundou a Zhou Dasheng em Shuibei e conseguiu estar entre os três principais da China com seu modelo de franquia; pessoas de Putian, que eram ourives que percorriam as ruas, agora respondem por quase metade do atacado e varejo de ouro na China.

As minas de ouro estão em Fujian, as lojas de ouro estão em Fujian, os donos de ouro vêm um atrás do outro, o que inevitavelmente leva a suspeitar que o que flui nas veias dos fujianeses é, na verdade, sangue dourado.

É evidente que o sangue de Zhan Ketuan foi aceso, como poderiam os habitantes de Fujian perder o negócio do ouro na blockchain?

Ele apontou diretamente a mira para a Tether, o maior emissor de stablecoins do mundo, que agora também é um dos 30 maiores compradores de ouro do mundo, um novo “patrocinador on-chain”.

Em outubro deste ano, a Tether anunciou uma parceria com a Antalpha para construir um “Tesouro de Ouro em Cadeia” (Tokenized Gold Treasury), com a intenção de arrecadar 200 milhões de dólares, utilizando o token de ouro XAU₮ como base, para criar um “sistema de crédito digital colateralizado por ouro”.

A divisão de trabalho também é muito focada em Fujian, a Tether é responsável por transformar ouro em tokens e colocar as reservas em um cofre privado na Suíça; a Antalpha é responsável por transformar esse token em um instrumento financeiro circulante, projetar estruturas de colateral, criar produtos de empréstimo e estabelecer uma rede de cofres de ouro em Singapura, Dubai e Londres, fazendo com que o “ouro on-chain” se torne um certificado de penhor que pode ser trocado por barras de ouro a qualquer momento.

Em termos simples, é um “padrão-ouro moderno” em funcionamento: a Tether como casa da moeda, a Antalpha como agência de câmbio, com o pano de fundo da Bretton Woods substituído por um cofre na Suíça.

De acordo com relatórios públicos, a Tether acumulou cerca de 80 toneladas de ouro em um cofre na Suíça, o que equivale às reservas oficiais de alguns países pequenos e médios. No entanto, a Tether afirma que, por “considerações de segurança”, o cofre se recusa a divulgar o endereço específico.

Ao contrário da operação do banco central de “trancar as barras de ouro no porão e não vê-las ao sol por décadas”, o XAU₮ é fragmentado e colocado na blockchain, podendo ser rastreado, dividido, negociado e usado como colateral. O ouro, que antes só podia ficar guardado no porão, agora é transformado em um conjunto completo de “liquidez dinâmica” que pode circular, ser garantida e atacada em atacado para instituições.

A Antalpha decidiu que a sua própria empresa Aurelion iria investir 134 milhões de dólares, comprando diretamente XAU₮, preparando-se para se tornar “a primeira empresa pública a ter ouro em cadeia como ativo de reserva”. Isso é equivalente a reescrever a antiga prática do “enviar barras de ouro para o cofre da Suíça” para “inserir uma linha de XAU₮ no balanço patrimonial da empresa pública”.

Uma frase do CEO da Tether, Paolo Ardoino, destaca a estrutura lógica: “O ouro e o Bitcoin são os dois polos da mesma lógica, um é a forma mais antiga de armazenar valor, o outro é a mais moderna.”

O preço do ouro também está a dar visibilidade a esta nova autoestrada: este ano, o investimento global em ouro aumentou mais de 50% e o valor de mercado do XAU₮ duplicou no mesmo período. Aqueles que têm medo de riscos e os que adoram apostar, desta vez, estão a percorrer o mesmo caminho.

Eles tentaram responder a uma questão maior: será que a forma mais antiga de acumular riqueza da humanidade ainda pode ter uma nova vida na blockchain?

Não vem pelo velho padrão

Em outubro de 2025, o preço do ouro rompeu os 4000 dólares/onça como se alguém tivesse torcido uma torneira, alcançando um novo recorde histórico, com um aumento superior a 50% ao longo do ano, tornando-se um dos melhores ativos de classe no mundo.

À primeira vista, esta é mais uma rodada de “mercado em alta do ouro”; olhando mais a fundo, são três forças que estão reordenando os lugares de poder no ouro.

A primeira linha é o banco central. Nos últimos anos, os bancos centrais globais quase “compraram na baixa”, tratando o ouro como uma reserva para desdolarização e para se proteger contra sanções. Eles não se importam com as flutuações de curto prazo, mas sim com uma questão: na pior das hipóteses, isso ainda pode ser trocado por alimentos, armas ou aliados.

A segunda fila é composta pelos super ricos da Ásia. O dinheiro da China, Hong Kong, Oriente Médio e Sudeste Asiático está, através dos cofres de Singapura, das caves da Suíça e dos trusts de escritórios familiares, silenciosamente se acumulando em uma nova parede de tijolos de ouro.

Eles já não estão satisfeitos em comprar alguns quilos de “ouro em conta” no banco, mas sim em comprar diretamente uma parede: há quem deposite dinheiro em bancos de Singapura, há quem armazene barras de ouro diretamente em cofres, os dois tipos de depósito têm uma sensação de segurança completamente diferente.

Wu Jihan comprou o Le Freeport, que é um nó nesta cadeia: desde a mineração de Bitcoin até a gestão de barras de ouro e obras de arte para outros, passando de “rendimento na cadeia” para “sensação de segurança fora da cadeia”.

A terceira linha é dos novos ricos da criptomoeda. O que Jian Ketuan, Antalpha e Tether estão jogando é um jogo diferente: Wu Jihan comprou a parede do cofre, enquanto eles compraram a linha de variáveis dentro do cofre - XAU₮.

Nesta estrutura, a Tether transforma ouro em tokens, guardando-os em cofres na Suíça; a Antalpha transforma os tokens em ativos, inserindo-os no balanço patrimonial de empresas listadas e nos cestos de garantias de clientes institucionais.

Assim, o papel do ouro foi silenciosamente reescrito: para os bancos centrais, continua a ser aquele “colateral supremo”; para os ricos asiáticos, tornou-se um “cold wallet familiar” que pode ser transmitido por gerações; para os novos ricos da criptomoeda, é um sistema financeiro que pode ser continuamente sobreposto, ganhando spreads de juros e prêmios de liquidez.

Para a maioria das pessoas, o ouro é apenas um gráfico K e um peso em gramas; para esses três grupos de pessoas, o ouro é uma fatura que envolve família, soberania e a sensação de segurança nacional.

A narrativa troca-se uma após a outra, mas o que está armazenado no fundo é, na verdade, muito antigo. Afinal, por mais que se contorne o caminho, histórias podem ser fabricadas de várias maneiras, mas o único aspecto em que o capital é realmente honesto é que, quando a peça termina e as luzes acendem, o que eles desejam é uma sensação de segurança que lhes permita dormir tranquilos à noite.