Escrito por: Blockchain Knight
Se 2024 for o ano em que as criptomoedas regressem ao mainstream com a publicidade de ETFs, 2025 será o ano em que o mercado se adaptará a esta preocupação.
Entre eles, através de 8 dados de gráficos centrais, a correlação entre fluxo de capital, comportamento on-chain e preço pode ser claramente ligada, o que se tornou a chave para interpretar as tendências de preço.
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O gráfico diário de entrada líquida do ETF regista a criação e resgate do mercado primário, refletindo a procura real de caixa para exposição a criptomoedas, com as suas barras verdes (fluxo líquido de entrada) a indicar aumentos de preço constantes e quedas absorventes, enquanto as áreas vermelhas (saída líquida) sugerem posições curtas, revelando verdadeiros centros de liquidez.
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O gráfico de lucros e prejuízos dos detentores de longo e curto prazo quantifica o sentimento do mercado, distingue claramente o estatuto de posição dos detentores estáveis de longo prazo e dos frágeis detentores de curto prazo, e testemunha a disparidade na distribuição de riqueza em 2025 e o prenúncio de um reinício construtivo.
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O gráfico básico dos custos de manutenção de curto prazo compara o custo médio dos detentores de curto prazo com o preço à vista, assinala o período de break-point breakthrough e a tendência de quebrar custos e recuperar várias vezes em 2025, tornando as quebras de pressão uma boa oportunidade para comprar.
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O gráfico real de preços do Bitcoin baseia-se na base global de custos on-chain, e a diferença entre este e o preço à vista pode refletir melhor o estado do mercado do que os indicadores de sentimento.
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O rácio MVRV sugere a posição do ciclo, e a lenta subida em 2025 é acompanhada por uma tendência de correção interessante, ajudando os investidores a evitar o risco de perseguir o máximo.
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A taxa ajustada de lucro de despesa e produção (aSOPR) mostra o comportamento do mercado em tempo real, e o modo de resiliência de “recuperação rápida após descer abaixo de 1” tornou-se um sinal mais fiável do que o indicador do oscilador.
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O gráfico de taxas do Ethereum cobre o total de taxas do L1 e dos principais L2s, confirmando que a economia do L2 passou de conceito para realidade, e que as atividades empresariais migraram para o L2, demonstrando o reconhecimento dos utilizadores da rentabilidade.
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O gráfico de transferência do XRP Ledger foca-se no débito de pagamentos, mostrando o fluxo real de valor fora do ciclo especulativo, provando que a rede de pagamentos ainda pode expandir-se de forma constante sem o apoio de um mercado em alta.
Em conjunto, estes gráficos apresentam uma narrativa concisa: quando os fluxos de entrada de ETF sobem, o recuo reinicia um SOPR e completa a transferência de chips para investidores estáveis; Quando os fluxos de entrada abrandam e o MVRV aquece, o mercado entra num período de ajuste constante, e os preços reais dão suporte à descida.
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O principal fator por trás desta oscilação foi a amplificação significativa da estrutura de posições compradas em contratos futuros perpétuos com margem em BTC, combinada com a entrada rápida de fundos na direção compradora. Os dados mostram que, na faixa de 12:45–13:00, o volume de posições compradas nos contratos de BTC disparou de 8M para 11,4M, passando de 57% a 77%. No curto prazo, o capital comprado concentrou a entrada, a força dos pedidos de compra aumentou de forma evidente e se formou um impulso direto para a alta de preços. Ao mesmo tempo, a entrada líquida de recursos em ETFs no mercado à vista aumentou, a participação dos principais produtos de ETF subiu, as compras institucionais ficaram mais ativas e, em conjunto, fortaleceram o suporte aos preços no mercado à vista.
Além disso, endereços ativos on-chain e volumes de negociação mantiveram níveis elevados e aumentaram de maneira significativa, e a entrada líquida de BTC nas principais plataformas de negociação em 17 de abril também subiu, o que reflete um aumento da participação do mercado. Em paralelo, o preço do BTC rompeu a faixa histórica-chave (75.000 dólares), e compras técnicas e capital de perseguição por inércia entraram na mesma direção. Além dos fatores estruturais, os riscos do ambiente macro global ainda são altos; parte dos fundos tende a buscar o BTC como ativo de proteção, e, no curto prazo, ocorre um choque de vários fatores, elevando conjuntamente a amplitude de volatilidade do mercado.
No curto prazo, com a elevação da participação das posições compradas em contratos futuros e o aumento do volume de negociações, se surgirem notícias inesperadas ou uma reversão de sentimento, isso pode desencadear facilmente um recuo rápido. Os pontos-chave de risco a acompanhar incluem: mudanças no fluxo de fundos nas principais plataformas de negociação, a força de suporte na faixa de 75.000 dólares e a evolução dos eventos macro. Os usuários precisam ficar atentos aos riscos de curto prazo durante períodos de alta volatilidade, acompanhar em tempo real os indicadores-chave on-chain e macro, e obter mais informações rápidas sobre o mercado.
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