6 de fevereiro de 2024, notícias, o banco de investimento Jefferies, no seu mais recente relatório de pesquisa, aponta que, embora os preços do Bitcoin e do Ethereum tenham recuado para níveis históricos que atraíram “fundos de compra a preço baixo”, ainda não há sinais claros de fundo na atual venda de criptomoedas. A instituição acredita que a atual correção se assemelha mais a uma ajustamento causado por uma contração de liquidez, e não a um declínio do ecossistema blockchain em si.
O relatório mostra que o Bitcoin está atualmente a rondar os 64.800 dólares, uma retração de cerca de 47% em relação ao pico de 123.500 dólares de outubro de 2025; o Ethereum está por volta de 1.900 dólares, uma queda de quase 60% em relação ao pico do ciclo. A Jefferies observa que a rápida queda dos preços reacende preocupações com um “inverno cripto”, mas a principal causa continua a ser o aumento do sentimento de refúgio global e a rotação de fundos para fora de ativos de crescimento.
Os dados on-chain e as dinâmicas do setor apresentam uma imagem diferente. O banco destaca que a utilização da rede permanece estável, e algumas empresas continuam a acumular Bitcoin de forma seletiva, indicando que a infraestrutura subjacente não foi destruída. Ao mesmo tempo, mais de 20 mil milhões de dólares em posições de longo prazo foram forçosamente liquidadas, agravando a volatilidade de curto prazo dos principais ativos cripto.
Do ponto de vista da estrutura de fundos, a Jefferies acredita que a redução de posições por grandes detentores de Bitcoin e a contínua saída líquida de ETFs de spot são fatores-chave que pressionam os preços recentemente, refletindo que o reequilíbrio das carteiras institucionais tem um impacto muito maior do que o comportamento dos investidores de retalho. Em contrapartida, os detentores de médio e pequeno porte tendem a manter as suas posições, sem sinais de uma retirada concentrada.
Além disso, o volume de negociações em plataformas centralizadas e as atividades de empréstimo descentralizado, que aumentaram significativamente anteriormente, começam a estabilizar-se, indicando que o mercado está a passar por uma fase de recuperação emocional.
Apesar de uma postura cautelosa, a Jefferies não é totalmente pessimista. O banco aponta que a melhoria do ambiente regulatório, a maturidade da infraestrutura e a participação contínua do setor financeiro tradicional podem, a médio e longo prazo, reacender o interesse do mercado, impulsionando projetos de blockchain com capacidade real de lucro e aplicações, e não uma recuperação generalizada.
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O principal motor desta oscilação anômala foi a saída líquida de BTC das exchanges, sincronizada com a entrada de recursos dos ETFs. Os dados mostram que, nas últimas 24 horas, houve saída líquida de 2.844,68 BTC das exchanges; no intervalo de 10 minutos, o fluxo líquido foi de cerca de US$ 420.690. A saída de capital das exchanges reduziu a pressão de venda no curto prazo. Ao mesmo tempo, os ETFs spot dos EUA registraram entrada líquida de 3.304,72 BTC, indicando que as compras institucionais continuaram ganhando força, fornecendo um suporte forte para o preço do BTC por baixo e impulsionando diretamente a alta no curto prazo.
Além disso, os dados on-chain mostram que grandes detentores não apresentaram venda concentrada. A proporção de entradas de baleias diminuiu, e o saldo total nas exchanges caiu, o que representa que a pressão vendedora no mercado é limitada. A mudança na estrutura do capital aparece no aumento do saldo em certa exchange principal: em uma plataforma relevante da América do Norte, o saldo caiu 34.408 BTC, reforçando a alocação de liquidez global. Os sinais da análise técnica também foram reforçados em sincronia: o BTC está em um canal de alta; o RSI está acima de 70; e o aumento do volume de negociações mostra que a motivação dos investidores para perseguir a alta é evidente. Fatores múltiplos em sincronia impulsionaram esta rodada de alta, com a liquidez e a estrutura do mercado interagindo e ampliando a magnitude da volatilidade.
No momento, a volatilidade no curto prazo aumentou; o BTC está em estado de sobrecompra com RSI alto. É preciso ficar atento ao risco potencial de recuo causado pelo retorno do capital às exchanges no futuro e à pressão de resgates de capital provocada pela concentração das posições em ETFs. Recomenda-se acompanhar os níveis-chave de suporte, as movimentações on-chain de grandes transferências, o fluxo de capital das principais plataformas de negociação e notícias macro externas, para lidar de forma racional com oscilações repentinas do mercado. Mais cotações em tempo real e análises aprofundadas, acompanhe continuamente.
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