BlockBeats notícia, 10 de fevereiro, com a recuperação do Bitcoin e das ações nos EUA, o preço do ETH voltou a subir acima de 2100 dólares. Anteriormente, o ETH caiu até 43% em 9 dias, atingindo um mínimo de 1750 dólares, seguido por uma recuperação técnica de cerca de 22%. No entanto, vários dados indicam que o mercado permanece cauteloso em relação à tendência de curto prazo do ETH.
No mercado de derivativos, o prêmio anualizado de futuros de ETH com vencimento em dois meses é de apenas cerca de 3%, abaixo do nível neutro de 5%, indicando que os traders ainda têm baixa disposição ao risco e que os vendedores a descoberto continuam dominando. Mesmo com a recuperação de preço, o sentimento nos derivativos não melhorou significativamente no último mês.
Do ponto de vista on-chain e fundamental, o ETH desde 2026 tem ficado atrás do mercado de criptomoedas como um todo em cerca de 9%, levantando dúvidas sobre o fluxo de fundos. No entanto, em termos de TVL e receita de taxas, o Ethereum mantém uma liderança absoluta: sua rede principal representa 58% do TVL de toda a indústria, e ao incluir Base, Arbitrum e Optimism, essa proporção ultrapassa 65%.
Por outro lado, há problemas evidentes. Com a desaceleração das atividades on-chain, o Ethereum não conseguiu manter a deflação, e a taxa de crescimento anualizada da oferta de ETH nos últimos 30 dias subiu para 0,8%, significativamente acima de quase 0% há um ano. Além disso, as questões relacionadas a subsídios e segurança em Layer2 continuam a se intensificar. Vitalik Buterin recentemente afirmou que é necessário revalorizar a expansão da rede principal e admitiu que algumas soluções L2 atuais ainda não atendem aos requisitos de descentralização e segurança.
A análise indica que, diante do aumento da incerteza no mercado de trabalho dos EUA e da dúvida sobre a sustentabilidade dos investimentos em infraestrutura de IA, o apetite ao risco geral permanece fraco. A baixa atividade no mercado de derivativos reflete a falta de confiança dos investidores na formação de uma reversão sustentável de curto prazo do ETH, e a confirmação de um fundo de mercado ainda requer mais tempo e dados.
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O principal fator por trás dessa oscilação é uma venda concentrada e em grande escala por parte do varejo; no mercado à vista, a saída líquida nos primeiros 5 minutos chegou a -$95,57M. Embora haja a tentativa de entrada discreta por parte de grandes operadores (entrada líquida de +$18,95M em pedidos de grande porte nos 5 minutos), o volume geral é limitado e não consegue compensar de forma eficaz a pressão de venda a curto prazo. Ao mesmo tempo, o mercado futuro de ETH não apresentou liquidações extremas ou fechamento de grandes posições, o que indica que o cerne da oscilação vem do desequilíbrio entre oferta e demanda no mercado à vista, e não de uma “corrida” alavancada.
Além disso, o capital dos ETFs de ETH no à vista vem registrando saída líquida contínua no início de abril: em 1º de abril, a saída líquida diária foi de $7,1M. A tendência geral do 1T é de baixa, refletindo diretamente uma redução na intenção de alocação de capital por parte das instituições e enfraquecendo ainda mais a confiança do mercado. Parte do capital já migrou para staking on-chain e novos protocolos DeFi. Vale destacar que os grandes detentores com nível de cem mil ETH vêm reduzindo suas posições continuamente desde o fim de março; a saída de capital de “baleias” persiste, e o varejo, influenciado pelos sinais acima, segue a mesma tendência, formando no curto prazo um efeito de sinergia de múltiplas vendas. Embora tanto os endereços ativos na rede Ethereum quanto o volume diário de transações tenham atingido novas máximas históricas, e o uso da rede e a liquidez sejam, no geral, fortes, a movimentação de capital não se transformou em uma compra relevante e efetiva no mercado à vista, dificultando a reversão de preço.
No momento, o risco de curto prazo no mercado ainda é significativo. É necessário observar a intensidade das vendas do varejo, o fluxo de capital dos ETFs e as mudanças nas posições dos grandes detentores. Se grandes detentores e capital de grandes operadores não formarem uma absorção forte, o mercado à vista poderá continuar sendo afetado pela liberação estrutural de oferta. Recomenda-se que os investidores monitorem em tempo real as regiões-chave de suporte, as movimentações de grandes volumes on-chain e o cenário de notícias macro, para mitigar de forma racional os riscos de oscilação de preço no curto prazo e obter, oportunamente, mais informações de行情.
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