A Align Partners propôs, no dia 14, uma fusão entre a JB Financial e a BNK Financial, citando a crise de sobrevivência estrutural dos bancos regionais. O fundo ativista Align Partners Asset Management enviou, no dia 14, cartas a acionistas propondo uma fusão entre as duas principais empresas de holding financeiras regionais da Coreia do Sul, JB Financial Group e BNK Financial Group, citando desafios de sobrevivência estrutural para bancos regionais individuais diante da queda populacional e da concentração de capital na área metropolitana de Seul. O CEO da Align, Lee Chang-hwan, afirmou em coletiva de imprensa que a sobrevivência independente dos bancos regionais é semelhante a um “morte lenta”, observando que a participação do mercado de empréstimos denominados em won dos bancos regionais somados era de apenas 6,0% no ano passado, enquanto os bancos nacionais comandavam aproximadamente 56%. A empresa argumentou que a fusão criaria uma holding financeira regional com ativos totais de 234 trilhões de won e valor da empresa potencialmente chegando a até 20 trilhões de won, com a proposta pedindo que ambos os conselhos estabeleçam comitês de diretores independentes para conduzir análises de viabilidade estratégica e financeira até 7 de agosto.
Align Partners cita crise estrutural de bancos regionais como justificativa para a fusão
A Align Partners apontou a queda populacional e a concentração do poder econômico na área metropolitana de Seul como fatores centrais que corroem as bases operacionais dos bancos regionais. Lee Chang-hwan afirmou na coletiva que “a sobrevivência individual dos bancos regionais está perto de uma morte lenta”, acrescentando que “apesar das licenças de banco digital e da conversão do iM Bank para um banco nacional, a estrutura oligopolista dos bancos nacionais permanece firmemente estabelecida”. A participação conjunta dos bancos regionais no mercado de empréstimos denominados em won no ano passado foi de apenas 6,0%, enquanto os bancos nacionais detinham aproximadamente 56%.
A empresa avaliou a combinação entre JB Financial (região Honam) e BNK Financial (região Yeongnam) como um par ideal, sem risco de canibalização, já que os territórios operacionais centrais das duas empresas não se sobrepõem, eliminando duplicidade de agências ou de clientes. A Align propôs uma estrutura de “holding de fusão federada” que preservaria as entidades legais e marcas de quatro bancos regionais (Jeonbuk Bank, Gwangju Bank, Busan Bank, Gyeongnam Bank), enquanto integraria apenas as holdings, argumentando que essa abordagem alcançaria economias de escala mantendo os benefícios de proximidade regional, sem reduções de quadro de pessoal ou consolidações de agências.
Fusão projetada para elevar ROE a 12,8% e valor de mercado a 20 trilhões de won
A Align Partners apresentou projeções específicas de sinergia financeira da fusão. Por meio de melhorias de eficiência em TI e eliminação de custos redundantes, o retorno sobre o patrimônio (ROE) da holding consolidada está estimado para subir de uma base combinada simples de 9,1% para 12,8%, superando os níveis de rentabilidade dos bancos nacionais.
A empresa projetou um potencial relevante de valorização do valor da empresa. A capitalização de mercado em agregação simples fica em 10,3 trilhões de won, mas poderia expandir até um máximo de 20,3 trilhões de won ao aplicar sinergias de negócios e a razão média preço/lucro (P/E) de 9,4x dos quatro principais bancos nacionais. A Align espera uma reprecificação (valuation re-rating) à medida que o aumento de escala de ativos e transações melhora a acessibilidade para investidores estrangeiros e cria potencial para inclusão no Índice MSCI Korea.
A fusão aumentaria a eficiência na disputa por transformação em IA (AX), que exige investimentos substanciais de capital. O CEO Lee destacou que “na era da IA, os investimentos em TI de custo fixo estão aumentando e, se as duas holdings integrarem a infraestrutura dispersa entre quatro bancos, elas podem evitar investimentos redundantes e assegurar capacidade de investimento comparável à dos bancos nacionais”.
A complementaridade em carteiras não bancárias foi destacada como uma vantagem. A JB Financial tem força no segmento de capital (JB Woori Capital), enquanto a BNK Financial se destaca em valores mobiliários (BNK Investment & Securities), permitindo compensação mútua de fragilidades após a fusão. Também são esperados efeitos positivos no custo de captação, já que a atual classificação de crédito AA+ da JB Financial poderia subir para o grau máximo AAA após a expansão de escala de ativos pós-fusão, reduzindo despesas de captação. Foi observada diversificação da carteira de crédito devido a ciclos industriais distintos entre Yeongnam (construção naval, química) e Honam (autopeças).
Align define prazo de 7 de agosto para análise do conselho e sinaliza cobrança de direitos dos acionistas
A Align Partners enfatizou que as cartas aos acionistas não exigem a execução imediata da fusão, mas solicitam uma análise séria de viabilidade por meio de conselhos independentes. A empresa avaliou o período atual como o mais adequado para uma revisão objetiva, ressaltando que as duas empresas têm estruturas de governança em que nenhum grande acionista isolado consegue dominar e que adições recentes de diretores indicados por acionistas melhoraram significativamente a independência e a expertise do conselho. A Align atualmente detém aproximadamente 14,8% da JB Financial e mais de 1% da BNK Financial.
A proposta pede que ambos os conselhos divulguem se vão iniciar as análises de viabilidade até 7 de agosto, com os resultados da revisão e planos de implementação a serem publicados nos sites das empresas ou no DART (divulgação eletrônica) até as datas de anúncio de resultados do 3º trimestre deste ano. A Align orientou os conselhos a estabelecer comitês especiais compostos somente por diretores independentes e a nomear bancos de investimento globais e empresas de consultoria estratégica como assessores para uma análise aprofundada.
O CEO Lee sinalizou possíveis respostas caso ambos os conselhos recusem a revisão até 7 de agosto. Ele disse: “Se recusarem a própria revisão sem uma causa razoável, consideraremos exercer direitos dos acionistas de várias formas como um fundo ativista”, acrescentando: “Observando os casos passados da Align, nunca foi só falar sem tomar ação”.
FAQ
O que a Align Partners propôs no dia 14?
A Align Partners enviou cartas a acionistas no dia 14 propondo uma fusão entre o JB Financial Group e o BNK Financial Group, solicitando que ambos os conselhos estabeleçam comitês de diretores independentes para conduzir análises de viabilidade estratégica e financeira até 7 de agosto.
Por que a Align Partners argumenta que bancos regionais precisam se fundir?
O CEO Lee Chang-hwan afirmou que a sobrevivência individual dos bancos regionais é “morte lenta” devido à queda populacional e à concentração de capital na área metropolitana de Seul, com os bancos regionais detendo apenas 6,0% de participação no mercado de empréstimos no ano passado, em comparação com 56% dos bancos nacionais.
Que projeções financeiras a Align Partners forneceu para a entidade consolidada?
A Align projetou que a holding consolidada teria 234 trilhões de won em ativos totais, com ROE subindo de 9,1% para 12,8%, e capitalização de mercado potencialmente expandindo de 10,3 trilhões de won para um máximo de 20,3 trilhões de won ao aplicar sinergias de negócios e as médias de P/E dos bancos nacionais.
