Decisão da Taxa do Banco da Coreia: mercados de títulos monitoram sinais do banco central

Os mercados de títulos sul-coreanos estão acompanhando de perto o Banco da Coreia (Bank of Korea) antes de sua reunião de política monetária no dia 16, quando o banco central é amplamente esperado por elevar sua taxa de juros de referência pela primeira vez em 3 anos e 6 meses. Os participantes do mercado estão focados em sinais sobre a avaliação do BOK para o cenário econômico, a inflação e as taxas de câmbio. O aumento do escrutínio decorre da incerteza sobre se os riscos econômicos já diminuíram o suficiente para estabilizar o mercado de títulos, ou se a atual fraqueza do mercado de bonds continuará.

BOK Espera-se que eleve a taxa de referência para 2,75%

De acordo com fontes do setor de títulos no dia 15, a reunião do Comitê de Finanças e Moeda marcada para o dia 16 deve elevar a taxa de juros de referência em 25bp (1bp=0,01%), de 2,50% para 2,75%. Se isso for implementado, será o primeiro aumento da taxa desde janeiro de 2023.

O governador do BOK, Shin Hyun-song, destacou a necessidade de aumentos de juros em diversas ocasiões desde a reunião de política monetária de maio. Em uma coletiva de imprensa, ele afirmou que “o caminho à frente é relativamente claro, seja ao olhar a inflação, o crescimento, as taxas de câmbio ou o setor imobiliário”. Em um relatório parlamentar em 9 de julho, ele disse que é necessário elevar as taxas no momento apropriado, considerando riscos de inflação, crescimento e estabilidade financeira.

Mercado de títulos aguarda avaliação do BOK sobre a incerteza econômica

O principal interesse do mercado de títulos está nos sinais que o BOK divulgará após o aumento da taxa. Os participantes querem clareza sobre a percepção do BOK a respeito do cenário econômico, da inflação e das taxas de câmbio, e como esses fatores serão refletidos na trajetória futura da taxa.

Um gestor de títulos de uma corretora afirmou: “A incerteza sobre riscos altistas para a economia, a inflação e as taxas de câmbio diminuiu em comparação com a reunião de política monetária de maio. É importante como o comitê interpreta isso. Estamos aguardando a avaliação do BOK sobre se o dot plot de maio continua apropriado”.

O gestor acrescentou: “Se houver menções de menor incerteza, os rendimentos dos títulos poderiam confirmar o limite superior deste ano, e títulos com vencimentos de menos de 1 ano e spreads de crédito poderiam estabilizar gradualmente. No entanto, o BOK pode manter uma postura mais dura para maximizar a efetividade da política monetária”.

As expectativas de aumentos consecutivos de juros em julho e agosto seguem presentes. As declarações de Shin na coletiva de maio, de que o mercado de títulos não precisa de medidas de estabilização e de que ele não daria peso às reações do mercado, contribuem para essa cautela.

Jung Hyung-joo, pesquisador da IBK Investment & Securities, afirmou: “A postura de resposta do BOK à inflação está próxima de uma blitzkrieg (resposta intensiva no curto prazo). Depois de elevar as taxas para 2,75% em julho, há uma alta possibilidade de elevar rapidamente a taxa de referência para 3,0%, aumentando novamente os juros em agosto”.

Dados do CPI dos EUA em junho reduzem a probabilidade de alta de juros do Federal Reserve

A possibilidade, ainda que menor, de novos aumentos de juros nos EUA é um fator que reduz a pressão sobre as altas consecutivas de juros do BOK em julho e agosto. Com o alívio na pressão de aperto dos EUA, o BOK ganha tempo para confirmar tendências de inflação, setor imobiliário e empréstimos para famílias após o aumento de juros em julho.

O Índice de Preços ao Consumidor (CPI) dos EUA em junho, divulgado durante a madrugada, caiu 0,4% na comparação mês a mês, abaixo da previsão de queda de 0,1% do mercado. O CPI core também ficou aquém das expectativas.

Após os fortes dados de inflação nos EUA, as expectativas de aumentos de juros pelo Federal Reserve enfraqueceram. De acordo com o FedWatch da CME Group, a probabilidade de alta de taxa na reunião do Federal Open Market Committee (FOMC) deste mês caiu significativamente de 41,7% no dia anterior para 15,5% após o anúncio da inflação, enquanto a probabilidade de manter as taxas estáveis subiu de 58,3% para 84,5%.

Ahn Ye-ha, pesquisador da Kiwoom Securities, afirmou: “Os preços ao consumidor dos EUA em junho mostram que efeitos secundários do choque de preços do petróleo ainda não apareceram, aliviando preocupações sobre aumentos de juros dos EUA este ano. Ao menos, a justificativa para aumentos antecipados pelo Fed em julho e setembro enfraqueceu”.

Ahn acrescentou: “Isso é um fator que reduz a possibilidade de altas consecutivas de juros do BOK. No passado, períodos em que o BOK elevou as taxas de forma consecutiva coincidiram com um aperto rápido simultâneo do Fed e com fraqueza.”

FAQ

O que o Banco da Coreia deve fazer na reunião de política monetária do dia 16?

O Banco da Coreia deve elevar sua taxa de juros de referência em 25 pontos-base, de 2,50% para 2,75%, na reunião do Comitê de Finanças e Moeda do dia 16. Isso seria o primeiro aumento da taxa em 3 anos e 6 meses, desde janeiro de 2023.

Como os dados do CPI dos EUA em junho afetaram as expectativas de alta de juros do Federal Reserve?

O CPI dos EUA em junho caiu 0,4% na comparação mês a mês, abaixo da previsão de queda de 0,1%. Após a divulgação desses dados, a probabilidade de alta de juros dos EUA na reunião do FOMC de julho caiu de 41,7% para 15,5%, enquanto a probabilidade de manter as taxas estáveis aumentou de 58,3% para 84,5%, segundo o FedWatch da CME Group.

Que sinais os mercados de títulos estão observando no Banco da Coreia?

Os mercados de títulos estão focados na avaliação do BOK sobre a incerteza econômica, incluindo suas visões sobre inflação, crescimento econômico e taxas de câmbio. Os participantes do mercado querem clareza sobre se as projeções do dot plot de maio permanecem apropriadas e se os riscos econômicos diminuíram o suficiente para estabilizar o mercado de títulos.