Ações da Hanwha Ocean miram corte para 144.000 won após prejuízo com submarino do Canadá

A Kiwoom Securities reduziu o preço-alvo das ações da Hanwha Ocean para 144.000 won, abaixo dos 179.000 won anteriores, em 15 de julho, citando a falha da empresa em garantir o projeto de submarino canadense (CPSP). A corretora manteve a recomendação de investimento “COMPRA”, afirmando que as expectativas de crescimento de médio a longo prazo continuam válidas devido à expansão dos negócios de embarcações navais dos EUA. O analista Lee Han-kyul ajustou a relação preço sobre lucro (PER) de 25x para 23x ao reduzir a margem de prêmio na estimativa de valuation máxima do ciclo passado de construção naval, que passou de 20x com 25% para 15%.

Kiwoom Securities ajusta preço-alvo da Hanwha Ocean para 144.000 won

Lee Han-kyul afirmou em relatório que a revisão do preço-alvo reflete a decepção com o resultado do projeto de submarino canadense, ao mesmo tempo em que reconhece o potencial de crescimento contínuo com a expansão da construção naval militar dos EUA. O analista reduziu o prêmio aplicado às maiores valorizações históricas do setor de construção naval, o que levou ao ajuste do PER de 25 vezes para 23 vezes os lucros.

Previsão do 2º trimestre da Hanwha Ocean indica crescimento de receita de 45,9%

A Kiwoom Securities projetou a receita consolidada do 2º trimestre da Hanwha Ocean em 4,805 trilhões de won e o lucro operacional em 547,4 bilhões de won, representando aumentos de 45,9% e 47,3% ano a ano, respectivamente. A previsão de lucro operacional supera o consenso do mercado, com margem de lucro operacional (OPM) estimada em 11,4%. Lee explicou que a divisão de embarcações comerciais entregará desempenho forte com a elevação da proporção de navios de alto valor, melhorias de produtividade e efeitos favoráveis de câmbio. A divisão de plantas de energia deve reduzir custos fixos à medida que aproximadamente 1,5 trilhão de won em receita do projeto P79 é reconhecida antes do prazo. No entanto, a divisão de embarcações especiais está projetada para continuar registrando prejuízos operacionais devido à carga de custos fixos de investimentos antecipados em instalações, apesar do crescimento da receita.

Momentum de pedidos no 2º semestre deve se fortalecer

A Hanwha Ocean garantiu pedidos de 21 embarcações comerciais no valor de aproximadamente US$ 3,4 bilhões até o fim de junho, incluindo 6 car carriers de LNG, 12 navios-tanque muito grandes (VLCCs) e 3 navios de amônia muito grandes (VLACs). Considerando que os novos pedidos anuais de 2024 totalizaram aproximadamente US$ 9,5 bilhões, são necessários pedidos adicionais no 2º semestre. A Kiwoom Securities prevê que os novos pedidos aumentarão gradualmente no 2º semestre, impulsionados por pedidos ampliados de car carriers de LNG com origem nos EUA e por um aumento dos pedidos de petroleiros após a reorganização global da cadeia de suprimentos de energia. A divisão offshore deve assegurar pedidos para o projeto Venus FPSO da Namíbia e para projetos regionais na América do Sul.

Segmento de embarcações especiais mantém potencial de crescimento de longo prazo

Apesar de não ter vencido o projeto de submarino canadense (CPSP), que era um projeto central deste ano, a divisão de embarcações especiais ainda tem oportunidades, incluindo o projeto de fragatas da Tailândia, o projeto de embarcação de patrulha offshore da Estônia (OPV) e o projeto do destróier de próxima geração da Coreia (KDDX). Lee destacou que a possibilidade de expansão dos negócios de embarcações navais dos EUA funcionará como motor de crescimento no longo prazo, afirmando que deve-se prestar atenção ao momento de crescimento de médio a longo prazo na divisão de embarcações especiais junto com um crescimento estável na divisão de embarcações comerciais. O analista observou que a coordenação de opiniões exigirá tempo durante o processo de reconstrução da indústria de construção naval dos EUA.

FAQ

Por que a Kiwoom Securities reduziu o preço-alvo da Hanwha Ocean em 15 de julho?

A Kiwoom Securities reduziu o preço-alvo de 179.000 won para 144.000 won devido à falha da Hanwha Ocean em garantir o projeto de submarino canadense (CPSP). A corretora ajustou o PER do preço-alvo de 25x para 23x ao reduzir a margem de prêmio aplicada às maiores valorizações históricas do setor de construção naval, de 25% para 15%.

Quais são as previsões de resultados do 2º trimestre da Hanwha Ocean?

A Kiwoom Securities projeta receita consolidada do 2º trimestre de 4,805 trilhões de won (alta de 45,9% ano a ano) e lucro operacional de 547,4 bilhões de won (alta de 47,3% ano a ano), com margem de lucro operacional de 11,4%. A divisão de embarcações comerciais deve se beneficiar da combinação de navios de alto valor e ganhos de produtividade, enquanto a divisão de plantas de energia deve ver redução de custos fixos com o reconhecimento de receitas do projeto P79 de aproximadamente 1,5 trilhão de won.

Que oportunidades de crescimento ainda permanecem para a Hanwha Ocean após perder o contrato do submarino canadense?

O segmento de embarcações especiais ainda tem projetos em aberto, incluindo fragata da Tailândia, embarcação de patrulha offshore da Estônia (OPV) e destróier de próxima geração da Coreia (KDDX). A Kiwoom Securities aponta a possível expansão dos negócios de embarcações navais dos EUA como um principal motor de crescimento no longo prazo, embora a coordenação durante a reconstrução da indústria de construção naval dos EUA leve tempo.