O mercado de semicondutores de potência em 2026 está a atravessar uma profunda transformação estrutural. A rápida expansão das infraestruturas de IA e a adoção acelerada de arquiteturas de alta tensão nos veículos elétricos estão a impulsionar uma procura massiva por soluções eficientes de gestão energética. Neste contexto, a ON Semiconductor (NASDAQ: ON) está a aproveitar a sua vasta experiência em tecnologias inteligentes de potência e deteção para protagonizar um forte regresso após o ciclo recessivo de 2025.
A 25 de junho de 2026, segundo dados de mercado da Gate, as ações da ON encerraram a sessão a 112,210 $. A capitalização bolsista total da empresa situa-se em cerca de 43 975 milhões $, com uma variação de preços nos últimos 52 semanas entre 44,560 $ e 134,920 $. Nos últimos seis meses, o preço das ações da ON disparou 117,9 %, superando largamente o ganho médio de 71,2 % registado pelo setor dos semicondutores. Este desempenho reflete uma série de mudanças na estrutura empresarial, trajetória financeira e posicionamento de mercado da empresa.
Quais são os principais segmentos de negócio da ON Semiconductor?
Fundada em 1999 e com sede em Scottsdale, Arizona, a ON Semiconductor é um fornecedor de semicondutores especializado em soluções inteligentes de potência e deteção. A atividade da empresa está dividida em três segmentos principais: Power Solutions Group (PSG), Analog & Mixed-Signal Group (AMG) e Intelligent Sensing Group (ISG).
O segmento PSG oferece dispositivos discretos, módulos e produtos integrados de semicondutores, abrangendo comutação de potência, condicionamento de sinal e proteção de circuitos. Este é o maior contributo para o volume de negócios da empresa, tendo gerado 736,6 milhões $ no 1.º trimestre de 2026, o que representou 48,7 % do total das receitas—um aumento homólogo de 14,2 %. O segmento AMG é especializado em circuitos analógicos, mistos, ICs de gestão de potência, interfaces de sensores e reguladores de tensão. O ISG foca-se em sensores de imagem CMOS, processadores de sinal de imagem e dispositivos de deteção de fotões únicos.
A ON serve principalmente os mercados finais automóvel e industrial, desempenhando também um papel relevante na eletrificação de veículos, sistemas de segurança, redes energéticas sustentáveis, automação industrial e infraestruturas cloud 5G. A rede global da empresa conta com cerca de 22 600 colaboradores, suportando esta vasta operação.
Os dados financeiros confirmam a chegada a um ponto de inflexão?
O ano de 2025 foi particularmente desafiante para a ON Semiconductor. O volume de negócios anual fixou-se em 5 995 milhões $, menos 15,35 % face aos 7 082 milhões $ de 2024. O resultado líquido anual foi de apenas 121 milhões $, uma queda acentuada face aos 1 570 milhões $ de 2024. Este ciclo recessivo refletiu sobretudo pressões de redução de inventários em todo o setor e uma procura fraca nos segmentos automóvel e industrial.
No entanto, os resultados financeiros do 1.º trimestre de 2026 sinalizaram claramente um ponto de viragem. A empresa registou receitas de 1 513 milhões $, um aumento homólogo de 4,7 % e acima do intervalo médio das previsões da gestão (1 440 milhões $–1 540 milhões $). O EPS não-GAAP atingiu 0,64 $, uma subida de 16,4 % face ao período homólogo, superando as estimativas consensuais em 4,92 %.
Talvez o mais relevante seja a melhoria contínua da rentabilidade. A margem bruta não-GAAP atingiu 38,5 %, marcando o terceiro trimestre consecutivo de expansão sequencial. A gestão destacou que a estratégia de fabrico "Fab Right", a melhor utilização da capacidade e a otimização do portefólio de produtos de alto valor—impulsionados por centros de dados de IA e pela eletrificação automóvel—estão a contribuir para uma maior expansão da margem bruta. A empresa estima que cada aumento de 1 % na utilização fabril pode acrescentar 25–30 pontos base à margem bruta.
Do ponto de vista de fluxos de caixa e alocação de capital, a ON recomprou 345,7 milhões $ em ações durante o primeiro trimestre, a um preço médio de 60,54 $ por ação. Anteriormente, a empresa anunciou uma autorização de recompra de ações de 6 mil milhões $ ao longo de três anos, com início a 1 de janeiro de 2026. Este plano de retorno de capital reflete a confiança da gestão no potencial de criação de valor a longo prazo.
De que forma os centros de dados de IA e o carbeto de silício constituem um motor duplo de crescimento?
A narrativa de crescimento da ON Semiconductor está atualmente centrada em dois temas: gestão de potência para IA e tecnologia de carbeto de silício (SiC).
No segmento de centros de dados de IA, a empresa está a experienciar um "ponto de inflexão" na procura. No 1.º trimestre de 2026, as receitas provenientes de centros de dados de IA cresceram mais de 30 % face ao trimestre anterior e mais do que duplicaram em termos homólogos. A gestão prevê agora que, em 2026, as receitas de centros de dados de IA dupliquem face ao ano anterior. Este crescimento é impulsionado pela adoção generalizada de soluções eficientes de conversão e gestão de energia por fornecedores cloud de grande escala e plataformas GPU/CPU. A empresa projeta que o conteúdo de semicondutores de potência por rack de servidor de IA aumentará dos atuais 15 000 $ para mais de 110 000 $.
O portefólio de produtos da ON cobre toda a cadeia de potência de IA—desde a rede elétrica até aos processadores dentro dos centros de dados—incluindo carbeto de silício, nitreto de gálio, módulos inteligentes de potência e tecnologias de sinal misto. Esta abrangência posiciona a ON de forma vantajosa para captar o investimento na infraestrutura de IA.
No âmbito do carbeto de silício, a tecnologia EliteSiC da ON é um fator-chave na atualização das arquiteturas de veículos elétricos (EV) de nova geração. A empresa revelou que cerca de 55 % dos novos modelos de EV apresentados no Salão Automóvel de Pequim 2026 utilizam a sua tecnologia de carbeto de silício. A ON está a colaborar estreitamente com grandes fabricantes chineses, como a Geely e a NIO, apoiando plataformas EV de próxima geração com 900 V. Esta arquitetura permite carregamentos mais rápidos e maior autonomia, com dispositivos de carbeto de silício a desempenharem um papel fundamental. A parceria de longo prazo com a NIO já abrange a plataforma de 900 V de nova geração, incluindo o mais recente SUV topo de gama, o ES9.
Porque é estratégica a conquista da ON no mercado chinês de veículos elétricos?
A China é o maior mercado mundial de EV, e os seus padrões técnicos estão cada vez mais a influenciar o setor global. O desempenho da ON na China merece destaque: apesar da debilidade geral do mercado de veículos ligeiros no 1.º trimestre de 2026, as receitas automóveis da ON na China registaram crescimento homólogo. Este "crescimento contracorrente" indica que a empresa está a aumentar o conteúdo por veículo e a expandir a quota de mercado.
A gestão salienta que os fabricantes chineses estão a liderar a transição para arquiteturas de veículos mais eficientes, gerando uma procura estrutural de longo prazo pelos semicondutores de potência da ON. À medida que as exportações de EV chinesas continuam a aumentar, as oportunidades de mercado da ON expandem-se do mercado doméstico para uma escala global. As tendências de eletrificação regional de veículos e condução inteligente deverão reforçar ainda mais a posição da ON nos semicondutores automóveis de potência.
Importa também referir que a ON anunciou recentemente a redução de cerca de 200 a 300 colaboradores na sua divisão de fabrico de bolachas de carbeto de silício em Rožnov, República Checa. Esta decisão surge numa altura em que fornecedores chineses de carbeto de silício, apoiados por subsídios governamentais e custos de eletricidade reduzidos, conseguiram baixar os custos de produção de bolachas para cerca de um terço dos valores praticados pelos concorrentes ocidentais. Este desenvolvimento evidencia as pressões de custos enfrentadas pela ON no carbeto de silício e sinaliza que a empresa está a ajustar proativamente a sua capacidade para responder às mudanças do mercado.
De que forma a dinâmica competitiva nos semicondutores de potência afeta o posicionamento da ON?
A concorrência no mercado de semicondutores de potência está a intensificar-se, sobretudo nas áreas de elevado crescimento das infraestruturas de IA e dos veículos elétricos.
A Infineon é um dos concorrentes mais diretos da ON. A Infineon possui um histórico sólido em carbeto de silício e chips automóveis de potência, estando a expandir ativamente no mercado de gestão energética para centros de dados de IA. A Infineon antecipa uma procura robusta por semicondutores de potência ligados à IA, com crescimento contínuo em computação de grande escala, conversão de energia e infraestruturas energeticamente eficientes.
A Wolfspeed, especialista em carbeto de silício, está também a investir significativamente em tecnologias de semicondutores de banda larga para servidores de IA, sistemas de armazenamento de energia e arquiteturas EV de próxima geração. A STMicroelectronics está a avançar no segmento automóvel de semicondutores de potência, soluções de carbeto de silício e aplicações de infraestrutura de IA.
O fator diferenciador da ON reside no seu portefólio diversificado de produtos. Ao contrário de concorrentes como a Wolfspeed, que se concentram numa única tecnologia, a ON abrange gestão de potência, tecnologias de deteção e soluções de redes automóveis. A empresa está a expandir-se para áreas de negócio com margens superiores, com novas linhas de produtos como a plataforma analógica de sinal misto Treo. Em termos de avaliação, o P/E forward atual da ON ronda os 32x, abaixo da média do setor dos semicondutores, que se situa em cerca de 36,7x.
Existe uma correspondência razoável entre as expectativas de mercado e a avaliação?
As expectativas de mercado para os resultados da ON estão a aumentar. Segundo estimativas consensuais da Zacks, a previsão de EPS para o exercício de 2026 foi revista em alta nos últimos 30 dias. O Citibank projeta um EPS de 3,07 $ para 2026, 4,64 $ para 2027 e 6,00 $ para 2028—subidas de 1 %, 12 % e 9 %, respetivamente, face às previsões anteriores. Os analistas esperam que os resultados de 2026 cresçam cerca de 31,5 % em termos homólogos.
A 25 de junho de 2026, o P/E dos últimos doze meses da ON é de cerca de 82x, mas o P/E forward com base nas expectativas de resultados de 2026 é substancialmente inferior. No último ano, o preço das ações da ON aumentou cerca de 190,9 %, ultrapassando largamente a média do setor, que foi de 111,2 %.
Todavia, subsistem riscos. A incerteza macroeconómica, a recuperação desigual do mercado automóvel e a concorrência de custos no carbeto de silício podem impactar o desempenho da empresa. Além disso, a ON registou um prejuízo líquido GAAP de 33,4 milhões $ no 1.º trimestre de 2026, permanecendo em terreno negativo segundo os critérios GAAP. A sustentabilidade da procura nos centros de dados de IA, a capacidade da empresa para atingir a meta de margem bruta de 50 % a longo prazo e o impacto potencial da concorrência chinesa no carbeto de silício sobre a rentabilidade continuarão a ser áreas centrais de atenção do mercado.
Conclusão
A ON Semiconductor encontra-se num momento decisivo, passando de um ciclo recessivo para uma fase de crescimento estrutural. A estratégia de crescimento de motor duplo—centrada na gestão energética de centros de dados de IA e na tecnologia de carbeto de silício para EV—está a ganhar cada vez mais reconhecimento entre os participantes do mercado. O desempenho superior em receitas e resultados no 1.º trimestre de 2026, três trimestres consecutivos de expansão da margem bruta e um programa de recompra de ações de 6 mil milhões $ são provas sólidas da melhoria dos fundamentos financeiros.
No entanto, o panorama competitivo nos semicondutores de potência está a evoluir rapidamente. Os investimentos contínuos da Infineon, Wolfspeed e STMicroelectronics em IA e automóvel, juntamente com as pressões de custos dos fornecedores chineses de carbeto de silício, exigem que a ON mantenha uma execução robusta na inovação de produtos, controlo de custos e desenvolvimento de clientes.
Para os investidores, compreender a transformação da ON de uma "empresa cíclica de semicondutores" para uma "plataforma de crescimento estrutural em IA e eletrificação" é fundamental para avaliar o valor a longo prazo das ações da ON. O teste decisivo desta transformação será saber se as receitas dos centros de dados de IA conseguem continuar a duplicar, se o carbeto de silício mantém a quota de mercado face à concorrência intensa e se as margens brutas avançam de forma consistente para a meta de 50 % a longo prazo.
Perguntas Frequentes (FAQ)
Q: Quais são os principais segmentos de negócio da ON Semiconductor?
A ON Semiconductor é um fornecedor de semicondutores especializado em soluções inteligentes de potência e deteção, servindo principalmente os mercados automóvel e industrial. A atividade da empresa está dividida em três segmentos principais: Power Solutions Group (PSG), Analog & Mixed-Signal Group (AMG) e Intelligent Sensing Group (ISG).
Q: Como tem evoluído o desempenho das ações da ON recentemente?
A 25 de junho de 2026, segundo dados de mercado da Gate, as ações da ON encerraram a sessão a 112,210 $. A capitalização bolsista total da empresa é de cerca de 43 975 milhões $, com uma variação de preços nos últimos 52 semanas entre 44,560 $ e 134,920 $. O preço das ações subiu cerca de 117,9 % nos últimos seis meses.
Q: Qual foi o desempenho financeiro da ON no 1.º trimestre de 2026?
No 1.º trimestre de 2026, a ON registou receitas de 1 513 milhões $, um aumento homólogo de 4,7 % e acima das previsões da gestão. O EPS não-GAAP foi de 0,64 $, uma subida de 16,4 % face ao período homólogo. A margem bruta não-GAAP atingiu 38,5 %, marcando o terceiro trimestre consecutivo de expansão sequencial.
Q: Quais são os principais motores de crescimento da ON?
Existem dois motores de crescimento principais: em primeiro lugar, a procura de gestão energética para centros de dados de IA, com receitas de IA a crescerem mais de 30 % face ao trimestre anterior e com previsão de duplicação homóloga em 2026. Em segundo lugar, a aplicação da tecnologia de carbeto de silício nos veículos elétricos, com a tecnologia da ON presente em cerca de 55 % dos novos modelos de EV no Salão Automóvel de Pequim.
Q: Que pressões competitivas enfrenta a ON no segmento de carbeto de silício?
Os fornecedores chineses de carbeto de silício, apoiados por subsídios governamentais e custos de eletricidade reduzidos, conseguiram baixar os custos de produção de bolachas para cerca de um terço dos valores praticados pelos concorrentes ocidentais. A ON anunciou recentemente a redução de cerca de 200 a 300 colaboradores na sua divisão de fabrico de bolachas de carbeto de silício em Rožnov, República Checa, para se adaptar a esta nova dinâmica competitiva.
